蛇年收官！銀行股14萬億市值背后幾家歡喜幾家愁

2月13日（周五），A股迎來2025乙巳蛇年收官。作為年內“價值重估”的代表性板塊，銀行股在這一年依然備受關注。

這一年，A股銀行板塊市值首次突破10萬億元，分化趨勢中走出“結構性小牛市”。截至當日收盤，銀行板塊的總市值和A股市值分別約為13.72萬億元、10.27萬億元，較上年末分別增長1.45萬億元、0.93萬億元。

這一年，從大象起舞到小行領漲，銀行股高股息、低估值的避險特性和“壓艙石”屬性進一步凸顯。從個股表現來看，2025蛇年共有32只銀行股飄紅，漲幅TOP3為青島銀行、廈門銀行、農業銀行，漲幅均在30%以上；漲幅墊底的是光大銀行、北京銀行、華夏銀行，最大跌幅超過10%。

漲得最猛、跌得最狠各是哪些銀行

截至13日收盤，A股三大股指均跌超1%，個股跌多漲少。當天，中證銀行指數跌0.69%。42只銀行股中，僅華夏銀行飄紅，全天漲幅1.97%；青島銀行跌近2%，另有廈門銀行、農業銀行、無錫銀行等近10只銀行股跌幅超過1%。

回顧來看，銀行股在2025蛇年可謂轟轟烈烈開局，其間大象起舞、小行“沖刺”輪番上演，下半年以來在板塊輪動中震蕩回調，年末收尾略顯“潦草”——進入下半年以來，銀行股行情更趨結構化，板塊整體震蕩回調，結構上大行歇腳、小行領跑，其間中證銀行指數雖一度觸及8570.16點高位，但之后漲幅逐漸收窄，全年收跌-0.3%。同期，滬指上漲25.58%。

按照總市值加權平均漲跌幅來看，Wind數據顯示，2025蛇年銀行板塊漲幅在31個申萬一級行業中幾乎“墊底”，總體表現僅優于食品飲料。

結構性行情中，哪些個股表現最搶眼？Wind數據顯示，2025年2月5日以來，共有14只銀行股實現了10%以上漲幅，青島銀行、廈門銀行、農業銀行分別以39.37%、38.36%、30.86%的漲幅位列行業前三。

這些表現亮眼的個股波動有著明顯的階段性特征。比如，以農業銀行為代表的國有大行在前期大放異彩，而以青島銀行為代表的城農商行則“后來居上”，尤其在2026年元旦之后更顯“主角光環”；前者因其高股息、低估值等特點，在市場風險偏好普遍偏低之際成為各路資金的避風港，后者則在市場風格變化、板塊輪動加速之際迎來財報行情，市場震蕩中多次堅定護盤。

但不同類型銀行之間及其內部，分化趨勢都一直明顯存在。2025蛇年，共有10只銀行股飄綠，其中光大銀行以10.7%跌幅墊底，北京銀行（-7.12%）、華夏銀行（-6.68%）跌幅也均超過5%。

聚焦國有大行，雖然板塊輪動背景下各大行股價均有不同程度回調，但全年有4只飄紅，郵儲銀行、交通銀行收跌。截至2月13日，工商銀行全年漲幅回落至8.28%，建設銀行全年漲6.42%，中國銀行漲1.42%。

市值之王爭奪戰如何收尾？

截至2月13日收盤，A股總市值已達到124.64萬億元，比2024甲辰龍年增長超過33萬億元；其中，A股市值接近114萬億元，較上一年增長超20萬億元。

聚焦銀行股，板塊在2025蛇年亮眼表現的一個標志性事件即A股市值率先突破10萬億元。截至13日收盤，A股42只銀行股總市值約為13.72萬億元，盡管較年內高峰時縮水約萬億元，但仍較2024甲辰龍年年末增長了1.45萬億元。年末銀行股A股市值約為10.27萬億元，較上年末的9.34萬億元增近萬億元，但較年內高峰時也縮水超萬億元。

以此測算，隨著下半年板塊輪動加劇，銀行股在整個A股大盤中的市值比重下降，占比已從上年末的11.19%降至9%左右。

銀行板塊市值在年內實現突破性增長，一個重要背景是大象起舞帶來的“江湖”巨變，其中一個標志性事件是“宇宙行”快速更替和“市值之王”爭奪戰，農業銀行在此過程中成為全市場“最靚的仔”。（詳見報道《“宇宙行”易主！農業銀行總市值首次超過工商銀行》）

經過資金追捧和劇烈波動之后，這場爭奪戰也隨著股價回調和港股表現差異逐漸恢復平靜，工商銀行暫時回到“市值之王”寶座。

截至13日收盤，工商銀行總市值約為2.42萬億元，較2024甲辰龍年年末增長0.15萬億元；農業銀行總市值約為2.23萬億元，較上年末增長0.46萬億元。不過，因為A股和港股股本分布差異，如果單看A股市值，農業銀行依然領先于工商銀行，二者年末市值分別為2.08萬億元、1.92萬億元，分別較2024甲辰龍年最后一個交易日（2025年1月27日）收盤時增長了0.43萬億元、0.08萬億元。（詳見報道《農行登頂A股“市值之王”背后：大行AH股分布比例差異大》）

展望春節假期后表現，板塊輪動、財報行情、寬貨幣政策落地時點和方式等仍是銀行股的主要干擾因素。隨著多家銀行業績快報披露，加上負債端重定價等利好，機構對銀行基本面表現的判斷和預期普遍趨于樂觀。但對于個股表現，不少機構結合經營情況提示，銀行股馬年分化趨勢或依然突出。

（注：文中總市值計算口徑為A股最新價×A股總股本+H股最新價×H股總股本×實時匯率；A股市值計算口徑為A股最新價×A股總股本）