金價(jià)真是變天了，2月14日全國金價(jià)竟然差這么多？

“人算不如天算”，這兩天關(guān)注金價(jià)的朋友估計(jì)都有感觸——這邊剛說國內(nèi)金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，國際金價(jià)便迎來大幅上漲，2月14日國內(nèi)外金價(jià)呈現(xiàn)出的明顯反差，并非市場無序波動(dòng)，而是“時(shí)間差”和“資金邏輯”在起作用，咱們把這層邏輯講透，就明白價(jià)差為何這么大了。

國內(nèi)休市暫緩交易，國際市場持續(xù)運(yùn)行

這波金價(jià)差異，核心是市場交易時(shí)間不同步：

1. 國內(nèi)黃金市場進(jìn)入春節(jié)休市

上海黃金交易所2月14日起啟動(dòng)春節(jié)休市模式，2月13日晚夜市已暫停交易。節(jié)前最后一個(gè)交易日，不少投資者為持有現(xiàn)金過節(jié)，集中賣出黃金現(xiàn)貨、期貨產(chǎn)品，對國內(nèi)金價(jià)形成一定下行壓力。

據(jù)上海黃金交易所官方報(bào)價(jià)：黃金9999收1109.00元/克，跌1.20%；滬金主連收1110.10元/克，跌1.61%，價(jià)格走低主要受節(jié)前兌現(xiàn)需求影響。

2. 國際黃金市場正常交易

倫敦金現(xiàn)、紐約金等國際交易平臺無休市安排，2月13日美國1月CPI數(shù)據(jù)公布后，大量資金涌入黃金市場。倫敦金現(xiàn)從4900美元/盎司附近，上漲至5040.56美元/盎司，漲幅2.47%。

國內(nèi)休市無法同步跟漲，國際市場持續(xù)走高，二者的價(jià)格差距就此拉開。

美國CPI數(shù)據(jù)釋放信號，助推國際金價(jià)上行

國際金價(jià)上漲有明確的市場支撐，核心誘因是美國通脹數(shù)據(jù)：

1. 通脹放緩，降息預(yù)期升溫

美國1月未季調(diào)CPI年率為2.4%，核心CPI年率2.5%，均低于市場預(yù)期值。通脹壓力逐步緩解，讓市場對美聯(lián)儲2026年降息的預(yù)期大幅提升，多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)測3月或開啟降息，全年有望實(shí)施多次降息。

黃金作為無息資產(chǎn)，降息預(yù)期下持有成本降低，成為資金增持的重要選擇。

2. 美元指數(shù)走低，利好金價(jià)上漲

CPI數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)走低0.8%。黃金以美元為計(jì)價(jià)單位，美元走弱會(huì)提升黃金的購買力，成為國際金價(jià)上漲的直接推動(dòng)因素。

金店、銀行定價(jià)邏輯不同，國內(nèi)零售價(jià)差距顯著

不光國內(nèi)外金價(jià)有差異，國內(nèi)金店與銀行的黃金售價(jià)也相差較多，根源是定價(jià)構(gòu)成不同：

1. 品牌金店含工藝與品牌溢價(jià)

周大福、周生生足金售價(jià)約1560元/克，老鳳祥1556元/克，這類價(jià)格包含黃金基礎(chǔ)金價(jià)、手工制作費(fèi)、品牌溢價(jià)等成本。金至尊售價(jià)1480元/克，則是溢價(jià)比例相對更低，價(jià)格更親民。

2. 銀行金條緊貼大盤金價(jià)

建設(shè)銀行投資金條1140.30元/克，工商銀行如意金條1114.55元/克，銀行投資金條僅在基礎(chǔ)金價(jià)上增加少量手續(xù)費(fèi)，與上海黃金交易所大盤價(jià)格高度貼合，因此售價(jià)遠(yuǎn)低于品牌金店。

價(jià)差為短期現(xiàn)象，節(jié)后市場有望逐步接軌

目前的國內(nèi)外金價(jià)價(jià)差具有臨時(shí)性，待國內(nèi)市場恢復(fù)交易后，價(jià)格大概率會(huì)逐步靠攏：

1. 國內(nèi)開市或迎來補(bǔ)漲行情

上海黃金交易所2月24日恢復(fù)交易，參照歷史行情規(guī)律，春節(jié)休市期間國際金價(jià)漲幅超2%，國內(nèi)金價(jià)開市后通常會(huì)跟隨調(diào)整，逐步縮小與國際金價(jià)的差距。

2. 金店零售價(jià)將隨成本調(diào)整

品牌金店價(jià)格調(diào)整存在滯后性，隨著大盤金價(jià)上漲，門店進(jìn)貨成本同步提升，后續(xù)零售價(jià)格也會(huì)逐步上調(diào)，與大盤的價(jià)差不會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。

這兩天的金價(jià)反差，是市場休市規(guī)則與數(shù)據(jù)影響疊加的結(jié)果，并非黃金市場出現(xiàn)異常。等國內(nèi)市場恢復(fù)交易，國內(nèi)外金價(jià)會(huì)慢慢接軌，金店、銀行的價(jià)格也會(huì)隨大盤同步調(diào)整。

咱們不用因短期價(jià)差過度糾結(jié)，市場會(huì)逐步回歸合理區(qū)間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅為市場現(xiàn)象分析，不構(gòu)成任何投資建議。黃金價(jià)格受國際形勢、貨幣政策、市場情緒等多重因素影響，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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