崩不住了！摩爾線程一路狂跌，募資用途成謎，保薦機構(gòu)該擔(dān)責(zé)？

2025年12月5日，頂著“國產(chǎn)GPU標桿”光環(huán)的摩爾線程登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價僅114.28元/股。憑借“高管多來自英偉達”“自主研發(fā)AI芯片”的熱門概念，股價直接開啟狂飆模式——短短6天，股價飆至941.08元/股，總市值沖到4423億元，較發(fā)行價暴漲超7倍，一度成為科創(chuàng)板“市值一哥”。

那會兒的投資者有多瘋狂？股吧里全是“閉眼買”“長期持有”的聲音，不少人押注它能成為“中國芯片界的特斯拉”，畢竟背后是80億元的巨額募資，大家都盼著這些錢能砸進研發(fā)，造出比肩英偉達的芯片。
九成募資拿去理財，股價瞬間“剎車”崩盤
誰也沒想到，巔峰過后就是懸崖。上市僅一周，摩爾線程突然發(fā)布公告：擬用不超過75億元的募集資金搞現(xiàn)金管理（也就是買理財），占實際募資凈額的99%！

要知道，招股書里明明寫著，這些錢要用來研發(fā)新一代AI芯片、圖形芯片，結(jié)果剛拿到錢就轉(zhuǎn)頭理財？消息一出，市場直接炸了鍋。投資者怒了：“我們投的是科技研發(fā)，不是理財公司！”“拿著股民的錢賺利息，研發(fā)誠意在哪？”
盡管公司緊急澄清“75億是上限，實際不會花這么多”，但信任已經(jīng)崩塌。股價從941元的高點一路狂跌，截至2026年2月8日，股價只剩536.99元，總市值縮水到2524億元——短短兩個月，蒸發(fā)了近1900億，相當于跌沒了一個中型上市公司的全部市值。

更扎心的是公司業(yè)績：2025年前三季度，摩爾線程營收才7.85億元，卻虧了7.24億元，動態(tài)市盈率低至-261.64，說白了就是還在持續(xù)燒錢，沒看到盈利希望。一邊是巨額虧損，一邊把募資拿去理財，難怪投資者用腳投票。
保薦機構(gòu)中信證券，到底該做啥？
這場股價暴跌中，不少投資者把矛頭指向了保薦機構(gòu)——中信證券。很多人納悶：中信證券作為“把關(guān)人”，到底是干啥的？
簡單說，保薦機構(gòu)就像上市公司的“擔(dān)保人+推薦人”。按照規(guī)定，中信證券要幫摩爾線程審核上市材料，確保信息真實，還要對公司的募資用途、發(fā)展前景做盡職調(diào)查，最后向投資者推薦這家公司。如果公司存在虛假陳述、誤導(dǎo)投資者的情況，保薦機構(gòu)還要承擔(dān)賠償責(zé)任。

從公開信息看，中信證券在發(fā)行保薦書里明確說，摩爾線程的募資要用于芯片研發(fā)和補充流動資金，還提到了公司面臨的風(fēng)險。但投資者質(zhì)疑：“既然知道公司要靠研發(fā)造血，為啥沒監(jiān)管募資用途？剛上市就變卦理財，算不算未盡到勤勉盡責(zé)的義務(wù)？”
截至目前，中信證券還沒對此事回應(yīng)，但這場“上市暴漲-理財爭議-股價崩盤”的戲碼，已經(jīng)給A股市場提了個醒：熱門概念再香，也得看公司真業(yè)績；保薦機構(gòu)的“把關(guān)責(zé)任”，可不能只停留在紙面上。
投資者該咋看？
對于普通投資者來說，摩爾線程的案例堪稱“避坑教科書”：
1. 別迷信“明星概念”：哪怕頂著“國產(chǎn)替代”“行業(yè)標桿”的光環(huán)，沒業(yè)績支撐的公司，股價漲得快跌得更快；
2. 關(guān)注募資用途：上市公司募資后是否按計劃花在正途，是判斷公司誠意的關(guān)鍵；
3. 看懂保薦機構(gòu)職責(zé)：遇到類似情況，可關(guān)注保薦機構(gòu)是否盡到核查義務(wù)，必要時可通過合法途徑維權(quán)。
如今的摩爾線程，還在靠著“國產(chǎn)GPU”的故事支撐市值，但持續(xù)虧損+募資理財?shù)臓幾h，已經(jīng)讓市場信心大打折扣，股價一路下跌，不管補倉還是抄底的全部被套，就看摩爾線程會跌到多少錢了！