臺(tái)鈴上市不為融資拿錢(qián)，只為將資產(chǎn)盡快 “貨幣化”

為行業(yè)將來(lái)可能的并購(gòu)整合，提前謀劃自己的資產(chǎn)武器。

文丨胡昊

受電動(dòng)自行車(chē)新國(guó)標(biāo)影響，目前整個(gè)市場(chǎng)正處于銷(xiāo)量斷檔、經(jīng)銷(xiāo)商低庫(kù)存、消費(fèi)者觀望的過(guò)渡調(diào)整階段，未來(lái)行業(yè)發(fā)展既存在結(jié)構(gòu)上的確定性，也存在需求上的某種不確定。

前者是受新標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)參數(shù)限制，例如最高時(shí)速不超過(guò) 25KM/h、鉛酸電池車(chē)型不超過(guò) 63 公斤、鋰電池車(chē)型不超過(guò) 55 公斤、塑料件占比不得超過(guò)整車(chē)質(zhì)量的 5.5%、嚴(yán)防非法篡改、增加北斗定位模塊、增加防火阻燃性能等，新標(biāo)準(zhǔn)圈定了電動(dòng)自行車(chē)的性能邊際，提高了廠商的內(nèi)部合規(guī)生產(chǎn)成本，直接壓縮了中小規(guī)模參與者的商業(yè)空間，未來(lái)供給端還將加速出清節(jié)奏，進(jìn)一步穩(wěn)固頭部廠商的市場(chǎng)格局。

后者是在新標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制法律效力、產(chǎn)品性能被強(qiáng)約束、以及內(nèi)部生產(chǎn)成本增長(zhǎng)的多重影響下，需求端短時(shí)間內(nèi)普遍難以接受產(chǎn)品力的前后變化，有限的性能表現(xiàn)和更高的商品售價(jià)很可能會(huì)讓消費(fèi)者重新思考一個(gè)更合適的日常出行方案，最終的結(jié)果不排除會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)銷(xiāo)量整體萎縮的情況。

客觀上，2025 年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)（包括電動(dòng)自行車(chē)和電動(dòng)摩托車(chē)）的保有量至少在 4.25 億輛，已經(jīng)超過(guò)了全國(guó)汽車(chē)大概 3.6 億輛的保有規(guī)模。

推動(dòng)電動(dòng)兩輪車(chē)快速增長(zhǎng)的是人們基于出行便捷性和出行效率的主要需求，2025 年末中國(guó)城鎮(zhèn)化率約為 68%，同期，中國(guó)集中在 16 歲~59 歲之間人口數(shù)為 8.5 億人，電動(dòng)兩輪車(chē)的滲透率也已過(guò)半，這可能意味著行業(yè)正在步入到一個(gè)低增長(zhǎng)（甚至是存量）市場(chǎng)階段。

在這一背景下，無(wú)論是按 2024 年銷(xiāo)量計(jì)算還是銷(xiāo)售額計(jì)算，臺(tái)鈴科技作為繼雅迪和愛(ài)瑪?shù)膰?guó)內(nèi)第三大行業(yè)參與者，在 2026 年初終于向港股遞交了 IPO 招股書(shū)，但相對(duì)行業(yè)內(nèi)的其他主要參與者，臺(tái)鈴的上市動(dòng)作明顯滯后。

這篇文章只試著回答一個(gè)問(wèn)題——行業(yè) TOP3 的臺(tái)鈴為什么選擇現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間上市？通過(guò)對(duì)這一問(wèn)題的相關(guān)探討，可以讓我們?cè)诹硪粋€(gè)視角上建立一個(gè)關(guān)于臺(tái)鈴未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期和價(jià)值判斷。

臺(tái)鈴已吃到新國(guó)標(biāo)的政策紅利

回看舊國(guó)標(biāo)前后的行業(yè)變化，在 2019 年舊國(guó)標(biāo)正式實(shí)施之前的幾年里，雅迪和愛(ài)瑪?shù)?CR2 只有 20%~30%，隨著舊國(guó)標(biāo)的落地，這兩家的 CR2 于 2021 年快速提升至 52%，之后的 2023 年和 2024 年，由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)相對(duì)低迷、以及安全事件的影響，CR2 分別降至 49% 和 46%。

同期，行業(yè) CR5 也由 2016 年的 33% 升至 2021 年的 64%，之后則降至 2023 年的 61%；CR10 則從 2019 年的約 70% 提升至 2023 年的超 80%，并在 2024 年也出現(xiàn)小幅回落。

這些數(shù)據(jù)的變化可以反映出，

- 舊國(guó)標(biāo)帶來(lái)了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及要求的提升，加速行業(yè)供給側(cè)的出清，幫助頭部企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張；

- 但在這一階段規(guī)模化接近邊際之后，頭部陣營(yíng)內(nèi)部依然存在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況，進(jìn)而形成相互制約；

- 之所以頭部企業(yè)之間也會(huì)形成相互牽制，核心原因在于電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)仍表現(xiàn)為組裝屬性，沒(méi)有過(guò)多的技術(shù)溢價(jià)或破壞性創(chuàng)新能力，進(jìn)而很難通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)重新切分市場(chǎng)蛋糕；

- 舊國(guó)標(biāo)屬于行業(yè)推薦性標(biāo)準(zhǔn)，且長(zhǎng)期以來(lái)各地執(zhí)行力度不一，這給中尾部廠商留有了生存空間，他們可以用低價(jià)和高參數(shù)（但也會(huì)降低標(biāo)準(zhǔn)）來(lái)盤(pán)踞區(qū)域性市場(chǎng)。

從舊國(guó)標(biāo)的前后落地情況再看 2025 年 9 月實(shí)施的新國(guó)標(biāo)的影響，

- 新國(guó)標(biāo)具有強(qiáng)制法律效力，一方面將嚴(yán)格限制生產(chǎn)環(huán)節(jié)，另一方面也將在消費(fèi)者的日常使用上加強(qiáng)監(jiān)管力度，解決各地執(zhí)行力度不一的情況；

- 行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，年產(chǎn)百萬(wàn)輛以?xún)?nèi)（主要集中在 60 萬(wàn)輛~70 萬(wàn)輛）的中小廠商將很快退出市場(chǎng)，這部分中小廠商的合計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量在千萬(wàn)輛上下，約占行業(yè)的 20%；

- 這些份額將被頭部廠商瓜分，但頭部企業(yè)可能并不會(huì)以慘烈價(jià)格戰(zhàn)的方式來(lái)爭(zhēng)奪更多的銷(xiāo)量，他們大多會(huì)以返利和補(bǔ)貼的方式來(lái)?yè)寠Z原屬于中小廠商的渠道資源，從而實(shí)現(xiàn)市占率的提升；

- 但考慮到行業(yè) CR10 已經(jīng)來(lái)到了 80% 上下，頭部廠商繼續(xù)集約化的增長(zhǎng)空間其實(shí)也很有限。

如此看來(lái)，新國(guó)標(biāo)雖然會(huì)給頭部廠商們帶來(lái)未來(lái)增長(zhǎng)的確定性，但增長(zhǎng)的空間相對(duì)有限，很可能也并不能夠幫助他們改寫(xiě)行業(yè)格局，頂多是在未來(lái) 2 年里繼續(xù)保持一定的增速，同時(shí)盡力維持住自身利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的相對(duì)平穩(wěn)。

這其中，雅迪和愛(ài)瑪作為行業(yè)雙寡頭可能并不會(huì)分得更多的增量，反倒是第二梯隊(duì)的頭部玩家們會(huì)更容易收獲更多的渠道資源，從而實(shí)現(xiàn)相較更多的增長(zhǎng)。

由于雅迪和愛(ài)瑪已經(jīng)是遍布全國(guó)的品牌，以 2024 年底雅迪超 4 萬(wàn)家終端門(mén)店為參照，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截止 2024 年底，全國(guó)有 333 個(gè)地級(jí)區(qū)劃數(shù)、2846 個(gè)縣級(jí)區(qū)劃數(shù)、38712 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)區(qū)劃數(shù)，雅迪繼續(xù)增加門(mén)店會(huì)受到區(qū)域代理限制和門(mén)店密度的約束，其對(duì)其他渠道資源可能并不具備很強(qiáng)的吸引力，反而其渠道繼續(xù)擴(kuò)張的邊際維系成本會(huì)增加。

反觀第二梯隊(duì)的頭部廠商，他們的渠道網(wǎng)絡(luò)還有很大的理論發(fā)展空間，如果這些廠商具備較為充足的現(xiàn)金流，且能夠給予渠道相對(duì)合理的激勵(lì)政策或利益分配機(jī)制，他們更容易收獲原有中小廠商的、遍布各個(gè)區(qū)域性的經(jīng)銷(xiāo)商和渠道資源。

從這個(gè)角度看，作為行業(yè) TOP3 的臺(tái)鈴，其 2025 前三季度的銷(xiāo)量為 783 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì) 2025 年整體銷(xiāo)量在 900 萬(wàn)臺(tái)上下；截止 2025Q3，臺(tái)鈴已經(jīng)遍布全國(guó) 31 個(gè)省市，終端銷(xiāo)售門(mén)店數(shù)超 2.7 萬(wàn)。目前，臺(tái)鈴的規(guī)模雖不及雅迪和愛(ài)瑪，但也斷崖式領(lǐng)先隨后的九號(hào)和綠源。

這或許會(huì)導(dǎo)致一種結(jié)果，隨著臺(tái)鈴的規(guī)模正逐步向雅迪和愛(ài)瑪靠近，其進(jìn)一步增長(zhǎng)可能存在不及同等定位但規(guī)模較小的綠源、新日、立馬、小刀等廠商的情況，其未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的空間可能會(huì)相對(duì)受限。

事實(shí)上，2024 年和 2025 年臺(tái)鈴的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，從 2023 年底的 2657 家增長(zhǎng)至 2025Q3 的 5597 家，尤其是 2025 前三季度就凈增加了 2452 家，增幅達(dá)到 80%。

如此大規(guī)模的渠道增長(zhǎng)很可能與新國(guó)標(biāo)推出的前后時(shí)間有關(guān)，基于合規(guī)性和商業(yè)存續(xù)性，原本中小廠商的部分渠道商們已經(jīng)提前切換了新的合作廠商，從而推動(dòng)臺(tái)鈴近年來(lái)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

但臺(tái)鈴有可能正在靠近一個(gè) “規(guī)模拐點(diǎn)”，規(guī)模拐點(diǎn)往往最先表現(xiàn)為利潤(rùn)彈性的消失，而不是銷(xiāo)量的馬上停滯。理論上，我們能夠通過(guò)觀察臺(tái)鈴利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的變化來(lái)大致錨定這一拐點(diǎn)，但 2025 年的實(shí)際行業(yè)情況卻在一定程度上干擾了這一觀察邏輯。

新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，影響最大的是兩輪電動(dòng)車(chē)中銷(xiāo)量占比最大的電動(dòng)自行車(chē)的產(chǎn)品性能表現(xiàn)，再疊加消費(fèi)補(bǔ)貼政策的驅(qū)動(dòng)因素，讓消費(fèi)者的購(gòu)置和換新需求集中在這一年里釋放，2025 年整個(gè)行業(yè)的銷(xiāo)量扭轉(zhuǎn)了過(guò)往兩年低迷的情況。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025 年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)的出貨量將達(dá)到 6500 萬(wàn)輛（同比增長(zhǎng) 14%），而 2024 年這一數(shù)字為 5700 萬(wàn)輛（同比萎縮 8%）；在需求高漲的同時(shí)，該年電動(dòng)兩輪車(chē)的車(chē)均價(jià)格也在上漲。

“量?jī)r(jià)齊升” 的結(jié)果是，目前大部分行業(yè)頭部參與者都具備正向的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)彈性（即單位營(yíng)收增速能夠帶來(lái)更大的凈利潤(rùn)增速），也就意味著在一個(gè) “賣(mài)方” 市場(chǎng)里，我們其實(shí)很難直接比較得出誰(shuí)的增長(zhǎng)空間更大。

因此，臺(tái)鈴未來(lái)到底還能夠保持多久的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將會(huì)是一個(gè)待觀察的問(wèn)題。

臺(tái)鈴需要盡快將自身資產(chǎn)貨幣化

但還是基于對(duì) “遍布全國(guó)門(mén)店網(wǎng)點(diǎn)密度” 的判斷，以 2025Q3 臺(tái)鈴的銷(xiāo)量和門(mén)店規(guī)模來(lái)推測(cè)，其未來(lái)的絕對(duì)增長(zhǎng)空間可能并不會(huì)十分可觀。

基于國(guó)內(nèi)行業(yè)整體銷(xiāo)量規(guī)模的預(yù)測(cè)，2025 年的行業(yè)高景氣度來(lái)自于新國(guó)標(biāo)的過(guò)渡階段和消費(fèi)需求的提前預(yù)支。

在 2019 年之前，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)的銷(xiāo)量維持在 3000 萬(wàn)輛~3700 萬(wàn)輛區(qū)間，之后隨著外賣(mài)規(guī)模的擴(kuò)大、電動(dòng)共享單車(chē)市場(chǎng)的擴(kuò)充，這一市場(chǎng)的銷(xiāo)量增至約 5000 萬(wàn)輛上下，且在 2023 年和 2024 年趨于飽和，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正常的銷(xiāo)量將回歸至 4000 萬(wàn)輛~5000 萬(wàn)輛區(qū)間。

這其中，雅迪和愛(ài)瑪?shù)哪戤a(chǎn)銷(xiāo)量合計(jì)大概率會(huì)在 2500 萬(wàn)輛~3000 萬(wàn)輛，目前臺(tái)鈴的產(chǎn)能（包括未來(lái)新增產(chǎn)能在內(nèi)）也將達(dá)到 1000 萬(wàn)輛級(jí)別，再加上九號(hào)、綠源、新日等廠商的產(chǎn)能情況，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將呈現(xiàn)供過(guò)于求的局面。

這意味著未來(lái)頭部廠商在還沒(méi)有完全消化被出清廠商的份額的情況下，整個(gè)行業(yè)就會(huì)進(jìn)入到存量博弈階段，屆時(shí)參與者將不得不發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)（無(wú)論是針對(duì)商品的售價(jià)還是針對(duì)渠道的返補(bǔ)）。如果國(guó)內(nèi)廠商出海的進(jìn)度不及預(yù)期，那么新一輪的電動(dòng)兩輪車(chē)價(jià)格戰(zhàn)有可能將會(huì)出現(xiàn)在 2027 年。

此外，價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)的必然性還在于，新國(guó)標(biāo)基本已經(jīng)從供給兩端 “鎖死” 了電動(dòng)兩輪車(chē)通過(guò)推料強(qiáng)化性能參數(shù)的差異化競(jìng)爭(zhēng)方式，未來(lái)大家比拼的重點(diǎn)就是成本。

因此，臺(tái)鈴在未來(lái)的一到兩年時(shí)間里，其營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)就將出現(xiàn)回調(diào)的情況，那么，現(xiàn)在這一時(shí)點(diǎn)其實(shí)就是臺(tái)鈴最后選擇上市的一個(gè)理想時(shí)間窗口。

- 一是臺(tái)鈴很可能是這一輪新國(guó)標(biāo)政策推出下的最大受益者，其規(guī)模增長(zhǎng)和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的提升是非常顯著且超出行業(yè)均值的表現(xiàn)；

- 二是受行業(yè)高景氣度影響，市場(chǎng)也很難能夠立即判斷臺(tái)鈴是否馬上就會(huì)面臨增長(zhǎng)彈性弱化、銷(xiāo)量增速下滑的 “規(guī)模拐點(diǎn)”；

- 三是哪怕已經(jīng)趨近于增長(zhǎng)邊際，但短時(shí)間內(nèi)臺(tái)鈴的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)并不會(huì)出現(xiàn)塌陷的情況，因?yàn)樾袠I(yè)目前仍處在 “由出清中小廠商帶來(lái)的增量中”，政策確定性高、行業(yè)盈利能力處在高位、頭部公司還沒(méi)有出現(xiàn)利潤(rùn)侵蝕的情況。

這種大體的確定性和具體的模糊感，為臺(tái)鈴提供了一個(gè)盡可能能夠爭(zhēng)取的、最后的、相對(duì)理想的估價(jià)機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)早已不被認(rèn)為是一個(gè)仍然具備成長(zhǎng)型的行業(yè)，其低增長(zhǎng)耐用品屬性在不斷強(qiáng)化，臺(tái)鈴作為這一行業(yè)重要的頭部參與者但至今仍未上市，其處境會(huì)相對(duì)尷尬，尤其相對(duì)規(guī)模體量更小但早已完成上市的綠源、新日等廠商。

如今，臺(tái)鈴謀求上市的重要性在于，在行業(yè)愈發(fā)嚴(yán)格的合規(guī)性約束下，上市能夠增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期存續(xù)的可信度和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也能夠給自身資產(chǎn)確定市場(chǎng)價(jià)格，為日后可能出現(xiàn)的行業(yè)內(nèi)并購(gòu)設(shè)定價(jià)格錨點(diǎn)。

換言之，臺(tái)鈴需要的是一個(gè)在行業(yè)合規(guī)導(dǎo)向下的強(qiáng)制度身份，以及當(dāng)行業(yè)進(jìn)入整合階段時(shí)自身資產(chǎn)能夠具備一個(gè)市場(chǎng)公允的價(jià)格。

舊國(guó)標(biāo)和新國(guó)標(biāo)的影響已經(jīng)充分表明，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)是一個(gè)被政策高度驅(qū)動(dòng)和強(qiáng)監(jiān)管約束的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)的持續(xù)性邏輯是 “長(zhǎng)期不犯錯(cuò)”。

在這樣的行業(yè)特征下，參與者（尤其是頭部公司）往往更需要的是一個(gè)更高信用等級(jí)的背書(shū)，無(wú)論是對(duì)地方政府、上游供應(yīng)鏈、還是下游經(jīng)銷(xiāo)渠道網(wǎng)絡(luò)而言，他們最為在乎的可能不是參與者能否給予他們更高的利潤(rùn)，而是參與者能否基于其更高的信用等級(jí)來(lái)為他們建立一個(gè)穩(wěn)定性和確定性更高的長(zhǎng)期合作關(guān)系。

臺(tái)鈴作為國(guó)內(nèi)第三大的、產(chǎn)銷(xiāo)量近千萬(wàn)輛規(guī)模的電動(dòng)兩輪車(chē)頭部公司，但非上市公司的身份（尤其其他廠商多以完成上市）并沒(méi)有能夠讓其充分展現(xiàn)臺(tái)鈴的確定性，而上市公司的身份則是這種確定性的制度化表達(dá)。

客觀而言，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的 CR10 已經(jīng)達(dá)到 80%，其實(shí)很難再有大的結(jié)構(gòu)性變化的可能，當(dāng)行業(yè) CR10 達(dá)到 90%+ 的時(shí)候，各方在增長(zhǎng)壓力的驅(qū)使下將不得不進(jìn)入到價(jià)格戰(zhàn)的行業(yè)階段。

但在一個(gè)市場(chǎng)空間有限且進(jìn)入低增長(zhǎng)階段的耐用消費(fèi)品行業(yè)里，靠犧牲利潤(rùn)換取的市場(chǎng)份額并不會(huì)引起資本市場(chǎng)對(duì)其重新估價(jià)的興致。所以，行業(yè)未來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)將會(huì)是一種低效且低質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果。

一種更優(yōu)的解決方式是，隨著價(jià)格戰(zhàn)的開(kāi)啟，行業(yè)隨之將會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)整合的動(dòng)作，在這個(gè)博弈過(guò)程中，上市公司和非上市公司會(huì)有完全不同的資產(chǎn)定價(jià)權(quán)和交易地位，優(yōu)勢(shì)往往在前者。

在價(jià)格戰(zhàn)中，企業(yè)比拼的就是融資能力和現(xiàn)金流狀況，但非上市公司往往并不具備低成本融資的能力和渠道，那么其面臨現(xiàn)金流的壓力將更大，這在交易時(shí)對(duì)其資產(chǎn)定價(jià)非常不利。

價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的往往是增速的下滑和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的弱化，非上市公司更容易面臨估值坍塌的情況，這很可能會(huì)降交易談判的效率，增加現(xiàn)金流的壓力，最終讓非上市公司陷入更加被動(dòng)的局面。

臺(tái)鈴雖然是行業(yè)的頭部參與者，擁有規(guī)模上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在并購(gòu)整合的過(guò)程中更可能作為主動(dòng)方，但非上市公司交易的對(duì)價(jià)就是現(xiàn)金支付，這會(huì)在價(jià)格戰(zhàn)中進(jìn)一步消耗臺(tái)鈴的現(xiàn)金流，不利于與雅迪和愛(ài)瑪保持競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)態(tài)。

反之，一旦作為上市公司，臺(tái)鈴的資產(chǎn)就能夠被公開(kāi)市場(chǎng)定價(jià)，同時(shí)，臺(tái)鈴能夠通過(guò)定增或是換股的方式來(lái)進(jìn)行并購(gòu)交易，免于因交易帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力，這將令其在價(jià)格戰(zhàn)里保持一個(gè)相對(duì)有利其主動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

如此來(lái)看，臺(tái)鈴上市的目的并非是融資加速增長(zhǎng)，其可能是想通過(guò)上市來(lái)完成自身資產(chǎn)的貨幣化，同時(shí)生成未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的 “資產(chǎn)武器”，從而主動(dòng)謀劃自身的行業(yè) “終局”。

那么，作為這一輪新國(guó)標(biāo)政策（很可能的）最大獲益者，且行業(yè)也處在高景氣度的時(shí)點(diǎn)上，必然就是臺(tái)鈴上市的絕佳時(shí)期，但也可能是臨近最后的一個(gè)時(shí)間窗口。臺(tái)鈴需要在規(guī)模躍遷完成之前、在利潤(rùn)彈性尚未消失之前、在行業(yè)價(jià)格博弈還未啟動(dòng)之前，完成自身資產(chǎn)定價(jià)，這是一個(gè)時(shí)間選擇問(wèn)題，而非資本需求問(wèn)題。

所以，哪怕可能會(huì)面臨折價(jià)的情況，其也會(huì)盡力促成最后上市的成功。

題圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)