拆解東陽(yáng)光34.5億撬動(dòng)280億收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)：如何用收購(gòu)平臺(tái)搭配發(fā)行新股完成杠桿收購(gòu)？

來(lái)源： 并購(gòu)小豬

2026年2月25日，東陽(yáng)光（證券代碼：600673.SH）披露停牌公告，擬發(fā)股收購(gòu) 宜昌東數(shù)一號(hào)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“東數(shù)一號(hào)”）控制權(quán)。

東數(shù)一號(hào)系東陽(yáng)光收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)設(shè)立的SPV（并購(gòu)基金），本次發(fā)股收購(gòu)屬于東陽(yáng)光收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)的第二步，這種“先投后并”的方式，典型的并購(gòu)基金玩法。

值得關(guān)注的是， 東數(shù)一號(hào)的 股東為東陽(yáng)光及其控股股東東陽(yáng)光實(shí)業(yè)，及后續(xù)引入的投資方，其中引入的投資方包括 中際旭創(chuàng)的控股股東中際控股，中際旭創(chuàng)董事長(zhǎng)劉圣、四大AMC東方資產(chǎn)等。

此外，這也是一個(gè)很好的杠桿收購(gòu)教學(xué)案例。

01#設(shè)立收購(gòu)平臺(tái)，完成秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)收購(gòu)

第一步，東陽(yáng)光通過(guò)與東陽(yáng)光實(shí)業(yè)、東方資產(chǎn)、中際控股等設(shè)立東數(shù)一號(hào)，東數(shù)一號(hào)通過(guò)全資孫公司東數(shù)三號(hào)收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)。

2025年9月，東陽(yáng)光披露收購(gòu)公告，擬與控股股東東陽(yáng)光實(shí)業(yè)共同增資東數(shù)一號(hào)，增資金額分別為35億元、40億元（具體增資金額后面略有調(diào)整）。

同時(shí)，將進(jìn)一步引入其他投資方，為實(shí)施本次收購(gòu)籌措資金，并使得東陽(yáng)光在本次增資完成時(shí)持有東數(shù)一號(hào)股權(quán)比例不超過(guò)30%。

東數(shù)一號(hào)通過(guò)全資孫公司宜昌東數(shù)三號(hào)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“東數(shù)三號(hào)”）擬以280億元收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體100%股權(quán)。

交易架構(gòu)如下：

上述現(xiàn)金收購(gòu)后，東陽(yáng)光穿透后持有秦淮數(shù)據(jù)30%，因此 對(duì)東陽(yáng)光來(lái)說(shuō)只是參股收購(gòu)，且現(xiàn)金收購(gòu)不構(gòu)成上市公司的重大資產(chǎn)重組。

截至目前，東數(shù)一號(hào)的股權(quán)架構(gòu)如下：

東數(shù)一號(hào)的 股東為東陽(yáng)光及其控股股東東陽(yáng)光實(shí)業(yè)，及后續(xù)引入的投資方，其中引入的投資方包括： 中際旭創(chuàng)的控股股東中際控股，中際旭創(chuàng)董事長(zhǎng)劉圣、四大AMC東方資產(chǎn)等。

截至2026年1月17日，上述交易涉及的交易價(jià)款已全部支付完畢，東陽(yáng)光及交易各方已按照協(xié)議約定完成上述交易的交割工作。

02#發(fā)行股份收購(gòu)控制權(quán)，啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組

第二步，2026年2月，東陽(yáng)光發(fā)股收購(gòu)東數(shù)一號(hào)控制權(quán)。

本次發(fā)股收購(gòu)東數(shù)一號(hào)控制權(quán)預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

公司已與初步確定的交易對(duì)方簽署了《收購(gòu)意向協(xié)議》，本次交易的具體交易方式、交易方案、發(fā)股價(jià)格、交易作價(jià)等安排由交易各方后續(xù)協(xié)商確定。

綜上，上市公司借助并購(gòu)基金現(xiàn)金收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)，然后再發(fā)股收購(gòu)并購(gòu)基金份額的模式，適合對(duì)現(xiàn)金支付比例與交割周期要求較高的標(biāo)的，當(dāng)然也能提高并購(gòu)交易的確定性。

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