伊朗，正在打破特朗普的幻想

?新華社記者 陳君清 攝

特朗普在多個場合批評鮑威爾是“太慢先生”。

并在2026年2月4日接受采訪時說，利率“很快就會下調”幾乎“沒有太多疑問”。

但是，特朗普的降息幻想又要落空了。

因為，霍爾木茲海峽。

基辛格曾說，誰控制了石油，誰就控制了國家。

所以說，能源從來都不是簡單的商品，而是關乎經濟冷暖、國家命脈的關鍵指標。

中東沖突之前，市場普遍認為美聯儲會在6月降息的概率為83%，全球資本市場受益于流動性寬松會出現持續性的牛市。

但問題是，如果油價重心持續抬升呢？

3月2日，據新華網報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊指揮官公開表示，任何試圖通過霍爾木茲海峽的船只都會被擊毀，“不會允許一滴石油流出”。

很多人聽完這句話，完全無感，不知所云。

但如果大家知道霍爾木茲海峽的重要性，可能就不得不緊張起來了。

根據美國能源信息署（EIA）公開數據，2024年每天約有2000萬桶原油通過霍爾木茲海峽，占全球石油海運貿易量的約20%—30%。

什么意思？

想象一下，上海連接浦東浦西的隧道臨時封閉管控。

會發生什么？

霍爾木茲海峽，就是全球石油運輸的“關鍵隧道”。

沙特、伊拉克、科威特、阿聯酋等國家的大部分出口原油，必須從這里出海，流向亞洲，尤其是中國和印度。

這不是一個海峽的問題，而是全球能源的神經中樞。

現在，很多人盯著油價的漲跌。

但真正的風險，根本不在于油價短期漲5%還是10%，而在于運輸是否持續受阻。

據多家權威機構的分析，若海峽短期中斷數日，油價可能上漲5%—10%；若出現持續封鎖或重大供應中斷，油價沖向100美元以上。

解釋一下背后的邏輯。

原油不像普通的電子生產線，可以隨時減少生產、隨時停工。

它的每一次停工都會帶來巨大的時間、金錢成本。

但是問題在于這批生產出來的石油受制于狹長的霍爾木茲海峽的封鎖，無法順利運輸出去。

這就使得中東地區以外的石油供應減少，價格攀升。

而中東地區的石油如果連續四五周無法出口，中東產油國的儲油設施可能堆滿，油井不得不停產。

這就會使得整個全球地區的供應出現巨大缺口。

所以說，霍爾木茲海峽封鎖時間越久，全球石油20%以上的供應受到的沖擊就越大，油價沖向100美元以上的概率就會越大。

另外，霍爾木茲海峽的封鎖已經在產生連鎖反應。

根據新浪財經報道， 卡塔爾在遭到伊朗無人機襲擊后， 關閉了全球最大液化天然氣(LNG)出口設施卡塔爾能源公司旗下的Ras Laffan工廠生產，引發歐洲天然氣價格飆升逾50%。

而據高盛進一步報道，世界上約五分之一的液化天然氣都要經過霍爾木茲海峽運輸，如果封鎖持續一個月，可能會導致歐洲和亞洲現貨液化天然氣價格飆升130%。

此外，中東地區的電解鋁產能在世界占比也很大。

接近10%。

當下，中東電解鋁工廠受到上游原料氧化鋁無法進入，庫存耗盡后將會進入停產的可能。

而，已經生產好的電解鋁也會因為無法運輸出去，使得外部電解鋁市場供需出現錯配。

值得警惕的是，歐洲天然氣價格暴漲之后，也會給區域電解鋁成本帶來巨大的成本壓力。

這些都是潛在的巨大風險！

因為，電解鋁極度依賴穩定且持續的生產。

一旦停止生產，電解槽可能報廢。

重啟成本巨大。

中東沖突的種種跡象表明，能源價格已經開始波動，而工業金屬、化工、農業等等也正在受到波及，這些最終都會傳導到價格上，推升通脹。

當下，市場最大的風險可能就在于“降息預期落空”。因為，資本最怕的，就是預期被打臉。

美聯儲，為什么有可能推遲降息？

因為它怕通脹“回頭”。

2021年美聯儲堅信“通脹暫時論”，結果2022年通脹沖到9.1%，隨后激進加息，全球資產價格雪崩。

教訓就在眼前。

現在，美國債務已達36萬億美元。

高利率意味著高利息支出。

但如果貿然降息，引發通脹二次反彈，會更致命。

放水容易，收水難。

通脹容易，控通脹難。

所以，霍爾木茲海峽就是懸在美聯儲頭上的達摩克利斯之劍。

霍爾木茲海峽封鎖越久，原油上漲動力越強，美國在內的全球通脹抬升，降息概率下降，全球流動性收緊。

進一步解釋該邏輯，

能源占美國消費者價格指數（CPI）籃子的約7%，其中能源商品（如汽油）約4%。

更關鍵的是，能源是“基礎成本”。運輸、塑料、化纖、航空、物流、食品加工……

幾乎所有行業都受能源影響。

所以歷史數據才會顯示，美國CPI同比增速與WTI原油價格的相關系數高達0.8以上。

美聯儲主席鮑威爾也曾說，每桶原油價格上漲10美元，會推高美國通脹0.2個百分點，同時拖累經濟增長0.1%。

國際貨幣基金組織（IMF）研究也顯示，全球油價上漲10%，發達國家國內通脹平均上漲0.4個百分點，并且對新興市場影響更大。

因此，原油決定了美國的通脹，決定了降息的路徑，也沖擊著經濟的預期。

全球資本市場此前交易的是，2026年6月美聯儲降息，科技股上漲、風險資產反彈。

這些本質上是流動性預期改善。

但是，如果美聯儲降息預期落空。市場當前的定價邏輯，就會出現風險。

事實上，這并非危言聳聽。

根據芝商所的FedWatch工具顯示，投資者已經在周一重新調整了利率預期。

預計6月會議維持利率不變的概率為47%，高于上周五的42.7%。

這意味著，美聯儲6月份降息的概率在下降。

經濟危機可能隨時爆發。

美國當下的債務已經超過36萬億美元，利息支出超過1萬億美元；

而失業率4.3%，表明經濟動能邊際放緩。

這種背景下，

降息預期的落空，無疑會加大風險資產的回撤。

霍爾木茲海峽，是一個提醒。

它提醒我們，

通脹從未真正消失，經濟也遠未安全。

聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學習與交流之用。

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