長江能科2025年度業績快報：營收利潤穩步攀升，海外布局成效凸顯

2月27日，長江能科（股票代碼：920158.BJ）發布2025年度業績快報，上市首年交出穩健增長答卷。報告期內，公司實現營業收入 3.36億元，同比增長 7.03%。利潤總額 6,514萬元，同比增長 14.24%。歸屬于上市公司股東的凈利潤 5,481萬元，同比增長 11.50%；扣除非經常性損益的凈利潤5,273萬元 同比增長7.43%。在美伊地緣沖突升級、全球原油供應鏈重構的背景下，公司營收與利潤雙增長的背后，是電脫設備核心優勢的持續釋放、海外市場的深度突破，以及能源裝備多元化布局的初步成效，境外銷售收入及產品毛利的穩步提升，成為驅動業績增長的關鍵引擎。

深耕主業二十載，電脫設備筑牢核心根基

工欲善其事，必先利其器。電脫設備（含電脫水、電脫鹽設備）作為石化行業原油預處理環節的核心關鍵設備，通過高壓電場結合破乳、沉降等技術，高效分離原油中的水與鹽，從源頭規避后續煉化設備腐蝕、催化劑中毒等風險，直接決定煉化裝置的安全穩定運行與生產效率。

這一設備的戰略意義，在當前全球能源格局下愈發凸顯。我國石油對外依存度長期保持在70%以上，且國內煉廠加工的多為重質、高鹽等復雜原油。電脫設備作為原油外輸與煉化的“第一道關口”，其性能穩定性與供應可靠性，直接關系國內石化行業的安全運營與高質量發展進程。

而近期美以對伊朗軍事行動升級，進一步加劇了全球能源供應鏈的脆弱性，當地時間 2 月 28 日，霍爾木茲海峽周邊油輪航行速度已普遍降至零，航運陷入停滯，多個歐洲國家更是緊急指令本國油輪嚴禁通過該海峽。

作為全球原油運輸的 “咽喉要道”，霍爾木茲海峽承擔著全球近 30% 的原油貿易運輸，其通行受阻直接引發市場對原油供給短缺的強烈擔憂。國際油價已出現明顯異動，美原油主連期貨價格從 2 月初的 60 美元 / 桶左右持續攀升，3 月 2 日收盤價達 71.03 美元 / 桶，月內漲幅超 18%。高盛、摩根大通此前測算，若霍爾木茲海峽被封鎖 2—4 周，國際油價有望飆升至 150—200 美元 / 桶，油價大幅上漲將顯著提振全球油氣資本開支意愿，推動油田開采、煉化一體化項目落地。東方證券最新研報指出，當前全球油氣資本開支正處于較低水平，地緣沖突下存在顯著的向上恢復空間，具備核心競爭力的能源裝備企業將率先受益。

在此背景下，深耕電脫設備領域二十余載的長江能科，于去年10月成功登陸資本市場。乘著上市東風，公司不僅進一步拓寬研發及市場，更能夠憑借電脫設備市占率第一的行業地位、持續的技術創新以及優質穩固的客戶矩陣，穩步夯實公司在國內能源裝備市場的核心競爭力，全速駛入行業發展的快車道。

上市首年業績亮眼，盈利質量穩步提升

上市后的首個完整年度，長江能科業績增長韌性凸顯，電脫設備 “隱形冠軍” 價值持續釋放。回顧2025年三季報數據，公司前三季度實現營業收入2.09億元，同比增長5.15%；同期扣非歸母凈利潤為3252萬元，同比增長2.34%。其中，公司第三季度單季實現營業收入為8259萬元，同比增幅達29.04%；單季扣非歸母凈利潤則為1472萬元，同比增長3.07%。

三季度營收的高速增長，主要得益于公司海外項目銷量顯著增加，疊加前期預收項目集中交付確認收入，形成階段性收入釋放高峰。值得注意的是，在國際工程項目及跨境商業合作中，行業通行的“里程碑式”結算模式決定了回款節奏與項目驗收節點深度綁定。這一經營特征，恰恰是公司全球化布局邁入投入期的注腳，彰顯了其開拓海外市場的決心與行動力。

報告期內，營收增速先行于利潤增速，是公司前瞻性布局市場與加大技術儲備的體現。一方面，為搶抓全球能源設備市場機遇，公司通過階段性銷售策略傾斜、適度讓利，高效切入海外市場并快速搶占份額。另一方面，公司持續加碼研發，聚焦氫能裝備、高壓電場等領域，為未來高毛利訂單筑牢技術基礎。

從盈利質量來看，長江能科25年前三季度銷售毛利率為44.49%，同比提升0.82個百分點，印證了公司產品的高附加值屬性以及成本管控體系的有效性。公司三季度的銷售毛利率為38.75%，單季指標波動往往與當期交付項目的結構差異、銷售策略高度相關，并未改變公司長期盈利中樞的上行趨勢。

多元布局協同發力，賦能產業鏈升級

從營收結構來看，長江能科以能源化工設備為核心主業，形成了以電脫設備為支柱，分離設備、換熱設備、存儲設備、固碳設備、氫能設備等多元產品協同發展的業務格局，目前涉及助劑及技術服務收入占比目前相對較低。

表：長江能科主營業務收入按產品劃分

數據來源：招股說明書

依托專業化技術優勢與穩定可靠的履約能力，公司持續承接大型煉化項目訂單并順利完成交付與驗收，年營收規模從2022年的1.61億元穩步攀升至2024年的2.02億元，2025 年已進一步提升至 3.36 億元，增長動能持續釋放。

在國家能源安全戰略與“雙碳”目標的雙重引領下，石化行業正加速向技術創新與綠色升級轉型。與此同時，“三桶油”（即中國石化、中國石油、中國海油）響應政策部署推出七年行動計劃，上游勘探開發支出保持穩健增長態勢。

根據弗若斯特沙利文數據顯示，國內石油煉制及石化設備的市場規模由2018年的4849億元增長至2023年的7151億元，預計2028年將達到9792億元。行業規模的持續擴容，疊加煉化裝備升級改造的需求，為長江能科電脫設備業務提供了廣闊的市場空間。

此外，由于電脫設備長期在高電壓、高腐蝕環境下運行，關鍵部件如高壓電極棒、絕緣吊掛等需定期更換。長江能科作為電脫設備原廠，掌握部件設計、制造、適配的完整能力，為業績持續性筑牢基礎。

表：長江能科其他能源化工設備收入

數據來源：招股說明書

值得關注的是，隨著產品口碑積累與客戶信任深化，公司業務邊界正逐步從電脫設備向其他能源化工設備拓展。具體來看，長江能科聚焦船用LNG儲罐配套設備、固碳設備與制氫裝置、微通道換熱器三大方向，目前相關產品已部分實現場景化應用；同時，公司依托能源業務延伸至海工船舶領域，攻關FPSO、FLNG等特種作業船的關鍵配套設備。

這一戰略布局的成果已迎來重要落地。12月10日，啟東中遠海運海工舉行N1253 88,000立方米超大型液化氣運輸船鋪龍骨儀式，項目正式進入船體總體合攏階段。由長江能科與啟東中遠海運海工聯合打造的國內首制88K VLGC 300m3甲板罐項目同步開工，為我國VLGC產業鏈的自主化進程提供了有力支撐。

2022年至2024年，長江能科的其他能源化工設備收入分別為0.49億元、1.42億元和0.98億元，三年年均復合增長率達40.58%，展現出良好的成長潛力。這一成績不僅是公司產品矩陣的完善成效，更折射出其賦能石化行業提質增效、助力高端裝備自主可控的深層價值。

表：長江能科其他能源化工設備收入

數據來源：招股說明書

多輪迭代手握硬核專利，中外能源巨頭雙認證筑牢競爭壁壘

技術創新是長江能科的核心競爭力。截至招股說明書簽署之日，長江能科擁有17項發明專利、46項實用新型專利。在電脫設備方面，公司產品在脫水指標上達到國際領先水平，脫水后原油含水量一般控制在0.2%–0.3%之間，顯著優于行業平均水平。在特定項目需求下，可實現≤0.1%的超低含水率，能夠確保原油滿足外輸與煉化標準。

歷經交流電脫鹽技術、新型交直流電脫鹽技術、高速電脫鹽技術、智能響應控制電脫鹽技術的多輪迭代升級，公司最終研發并量產智能多級梯度復合電場電脫鹽技術，成功攻克中東油田項目在較低操作溫度下重質劣質原油深度脫水的行業難題，助力公司在以重質、劣質原油為主的中東市場牢牢占據技術優勢。該項目成果被鑒定為“整體處于國際領先水平”，并獲得中國石油和化工聯合會“科技進步一等獎”，已成功應用于伊拉克哈法亞、伊拉克艾哈代布等油田建設， 并獲得北京市科學技術進步獎二等獎。

在其他能源化工設備領域，長江能科充分嫁接電脫設備積累的研發設計經驗、技術優勢與制造能力。其開發的新型鋼渣固碳裝置采用新型碳礦化CCUS技術，可直接利用低濃度CO?，無需提純，能夠有效促進鋼鐵企業減碳減排、降本降能；微通道換熱器則具有結構緊湊、換熱效率高和重量輕等優點。

值得一提的是，2023年公司完成了應用于高端海工裝備的浮式LNG微通道換熱裝置的研制，項目成果整體達到國際先進水平，并取得中國造船工程學會科技進步獎一等獎。

公司參與完成的“油氣田采出液及含油污泥低碳資源化處理關鍵技術與產業化” 項目獲得2025年度中國化工學會科技進步獎一等獎，該技術有效破解油氣田開發中 “環保達標”與“資源循環” 難以兼顧的行業痛點。經專業評價，該項目成果整體達到國際先進水平，部分核心技術居國際領先水平。

目前，長江能科是中國石化、中國石油、中國海油的合格供應商，并與裕龍石化、東方盛虹、榮盛石化、京博控股集團等業內知名企業建立起長期穩定的合作關系。在國際市場上，公司緊隨國家“一帶一路”戰略，產品遠銷新加坡、印度尼西亞、伊拉克、哈薩克斯坦等二十余個國家和地區。招股說明書顯示，長江能科2022–2024年來自終端境外客戶的收入占比從12.21%大幅提升至46.46%，增長勢頭迅猛。2025 年全年，海外市場繼續成為公司營收與利潤增長的核心驅動力。

表：長江能科來自終端境外客戶的收入情況

數據來源：招股說明書

海外油氣項目有著嚴苛的準入規則，“三桶油”常以EPC總包商、聯合運營商或分包商等多重身份參與其中，而項目的最終業主多為當地國家石油公司或國際油服巨頭。這些境外業主會強制要求，參與項目的供應鏈企業（包括三桶油的分包商）必須通過其自身的供應商資質審核，以此保障產品質量、安全合規與履約能力。

正是憑借過硬的技術實力與產品品質，長江能科已成功斬獲阿聯酋阿布扎比國家石油公司、科威特原油公司、卡塔爾能源公司、巴西國家石油公司、墨西哥國家石油公司、意大利油服集團塞班公司（Saipem）及英國派特法石油工程公司（Petrofac）等一眾國際能源巨頭的合格供應商資格，構建起覆蓋國內外雙重市場的資質壁壘，為持續斬獲海外訂單筑牢了堅實基礎。

為進一步深化海外本地化運營，長江能科于2025年3月設立香港子公司；未來擬于迪拜設立孫公司，重點布局中東地區，并以此為基礎跟隨“一帶一路”戰略拓展海外市場，提升響應效率與業務拓展能力。

2025年，我國貨物貿易順差規模再創新高。隨著我國“一帶一路”倡議落地見效，長江能科也將向著更高質量的國際化發展目標穩步邁進。

資本賦能+產能突破+技術升級，電脫龍頭價值重估進行時

25年登陸資本市場后，長江能科的行業領軍地位將進一步鞏固，企業內在價值在加速兌現。此前年產1500噸重型特種材料設備及4500噸海陸油氣工程裝備的募資項目，精準匹配國內煉化行業大型化、高端化的升級趨勢，解決了此前產能受限導致的訂單承接天花板問題。

表：長江能科募投項目

數據來源：招股說明書

一方面，重型特種材料設備可滿足“三桶油”等頭部客戶大型煉化項目的高標準交付需求，鞏固電脫設備細分領域的冠軍地位；另一方面，海陸油氣工程裝備產能落地，直接對接海上油氣開發、LNG儲運等新興賽道，填補了公司在高端海工裝備領域的產能缺口，助力其從“電脫設備專家”向“綜合能源裝備服務商”升級。

研發中心建設則是對公司現有技術優勢的加碼升級，既可以持續迭代智能多級梯度復合電場電脫鹽技術，進一步拉大與行業對手的性能差距；也能夠聚焦氫能裝備、高壓電場、固碳設備等領域的研發，提前卡位國家“雙碳”戰略下的能源裝備新賽道，構建“傳統能源保供+新型能源創新”雙輪驅動格局。

作為國內電脫設備市占率第一的上市企業，憑借資本市場背書，長江能科不僅能強化與“三桶油”等頭部客戶的長期合作關系，還能切入更多高標準、高毛利的大型煉化與海工項目，形成“龍頭品牌→優質訂單→業績增長→品牌強化”的正向循環。

此外，上市帶來的股權融資渠道、品牌影響力提升和薪酬激勵空間拓展，有助于長江能科吸納更多高端研發與工程技術人才，為公司推進產業鏈縱向延伸，布局核心部件自主化生產或拓展設備運維等增值服務創造條件。

從電脫設備細分賽道的“隱形冠軍”，到多元能源化工裝備的綜合服務商，長江能科的進階路徑明確清晰。短期看，2025年全年業績穩健兌現、海外訂單放量與未來募投項目落地為業績增長注入強確定性；長期而言，公司緊扣能源安全與“雙碳”戰略，在傳統煉化裝備升級、海工裝備自主化、新型能源裝備創新等領域多點發力，價值重估空間廣闊。作為契合產業升級與綠色轉型趨勢的優質代表，長江能科正以資本為翼、技術為核，在能源裝備全球化浪潮中穩步前行，書寫從行業領軍者到生態構建者的嶄新篇章。