剛剛！IPO審4過4

2026年3月5日，IPO審核結果出爐，喬路銘科技股份有限公司、浙江德碩科技股份有限公司、重慶臻寶科技股份有限公司、寧波惠康工業科技股份有限公司4家企業首發申請均獲上市審核委員會審議通過，順利過會。

根據北交所顯示，喬路銘科技股份有限公司的保薦機構為東方證券股份有限公司，律師事務所為北京國楓律師事務所，會計師事務所為中匯會計師事務所（特殊普通合伙）。

上市委會議現場問詢的主要問題：

1.關于經營業績真實性。請發行人說明凈利率與同行業可比公司差異較大的原因及合理性。請保薦機構及申報會計師核查并發表明確意見。

2.關于經營業績可持續性。請發行人說明開拓新客戶、降低客戶集中風險的具體措施及有效性。請保薦機構核查并發表明確意見。

3.關于募投項目的必要合理性。請發行人結合報告期末持有可支配金融資產、報告期經營活動產生的現金流量凈額等信息，分析說明“補充流動資金”的必要性和合理性。請保薦機構核查并發表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關情況：

在第一輪問詢函中，業績快速增長的合理性及持續性根據申請文件和公開信息：（1）報告期內，發行人主營業務收入分別為155,608.69萬元、254,186.09萬元和336,397.36萬元，呈現快速增長趨勢，主要系公司主要客戶比亞迪汽車和吉利汽車在新能源汽車行業進入規?；焖侔l展階段，公司銷售收入隨之快速增長。（2）報告期各期，發行人前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例分別為97.57%、98.97%和99.48%，客戶集中度較高；比亞迪為發行人第一大客戶，2024年發行人對比亞迪的銷售收入占比超過50%。（3）2022年至2024年，發行人業績增速高于可比公司。

（1）發行人業績增速高于可比公司的合理性。請發行人：①按照發行人產品向主要客戶配套的具體車型分別列示報告期內產品的銷量、銷售單價、銷售收入情況，并分析對應產品價格、銷量波動的原因，與主要客戶配套車型市場銷售變動是否匹配。②說明各期業績大幅增長來源主要是傳統燃油車還是新能源汽車，分析業績增長與下游對應車型銷售及未來發展趨勢是否匹配，增長是否可持續。③結合發行人與同行業可比公司在客戶結構、應用領域、產品類型、定價機制等方面的差異，說明發行人業績增速高于可比公司的原因及合理性。④說明各期第四季度收入占比較高的原因，發行人收入分布情況與同行業可比公司是否一致，是否存在期末集中確認收入、期初退貨的情形。⑤說明報告期內對主要客戶的信用期，是否存在通過延長信用期以增加銷售收入的情況。

（2）主要客戶年降政策對發行人的影響。請發行人：①說明各期新產品與老產品的銷量、銷售收入及占比、平均售價及變動原因，說明與年降政策是否匹配。②結合發行人與主要客戶的年降條款、年降金額具體計算過程等，分析說明各期年降產品收入變動及其占主營業務收入比重變動的原因。③結合與主要客戶合作定點項目所處生命周期、主營業務收入構成，進一步分析說明年降政策對發行人未來經營業績的潛在影響，細分產品毛利率及綜合毛利率是否存在大幅波動的風險，相關風險揭示是否充分。

（3）與比亞迪、吉利等主要客戶合作的穩定性和持續性。請發行人：①說明客戶集中是否符合行業特性，與同行業可比公司比較是否存在較大差異，結合與比亞迪的合作情況，說明發行人是否對單一客戶存在重大依賴。②說明與比亞迪、吉利、蔚來、東風嵐圖、零跑等主要客戶合作的具體背景，包括與主要客戶的合作歷史、客戶行業地位及市場份額、客戶訂單獲取方式（商業談判、招投標等）、合同簽訂方式、銷售的零部件類型及數量、發行人的供應商層級、進入供應商名錄或通過供應商認證的時間和具體過程、對應的主要汽車品牌及車型。③說明主要客戶業務類型及經營情況與其采購情況的匹配性，主要客戶及其關聯方、關鍵經辦人員與發行人及其關聯方是否存在關聯關系或潛在關聯關系、是否存在利益輸送或其他利益安排。④結合行業狀況、主要客戶的市場地位以及發行人與主要客戶交易合同的主要條款、質量糾紛的解決機制、合同期限、在手訂單等，詳細分析公司與主要客戶交易的可持續性，說明公司為維護主要客戶穩定性所采取的措施。⑤說明對各客戶、各車型的產品供應情況，發行人是否為獨家供應商，如為非獨家供應商，請說明發行人被給予的供應額度或供應比例，分析發行人與競爭對手的競爭優劣勢，并說明發行人與主要客戶的同類供應商相比是否存在較高的替代風險，相關風險揭示是否充分。

（4）業績增長可持續性。請發行人結合主要客戶所處整車市場競爭格局、行業景氣度情況，說明公司收入增長是否具備可持續性，結合公司截至問詢回復日的在手訂單、經營情況、主要客戶公司提供的預計采購計劃、發行人目前在研產品及客戶定點項目的量產計劃、投產進度等分析公司是否存在期后業績大幅下滑或波動的風險，視情況進行重大事項提示和風險揭示。

在第二輪問詢函中，業績增長可持續性（1）最近一期對比亞迪銷售金額同比下滑的原因。根據申請文件及問詢回復：①報告期各期，發行人向比亞迪的銷售金額分別為56,843.55萬元、121,915.01萬元、185,245.98萬元和60,546.32萬元，占當期營業收入的比重分別為36.42%、47.69%、54.89%和42.49%，2023年、2024年發行人對比亞迪的銷售額分別同比變動114.47%、51.95%，2025年1-6月同比變動-0.63%。②報告期內，發行人對比亞迪配套產品的平均銷售價格分別為23.38元/件、21.42元/件、18.85元/件、16.61元/件，呈現逐年下降的趨勢。

請發行人：①結合比亞迪宋、元、秦、海豚、海豹、海鷗等系列車型上市以來更新換代及不同系列車型的市場銷售情況，說明發行人2023年及2024年對比亞迪銷售金額大幅增長的真實合理性，分析說明發行人各期產品結構及銷售情況與主要客戶車型升級換代和新車型的銷售情況是否匹配；前述車型是否為比亞迪的主要暢銷車型，2025年1-6月對比亞迪銷售金額下滑的具體原因，前述車型及發行人配套產品銷售是否存在大幅波動或減少的風險，以及發行人的具體應對措施。②說明2025年1-6月發行人對比亞迪供應份額下降的原因，具體說明發行人產品相較于該客戶其他供應商的競爭優劣勢，發行人向比亞迪的銷售是否穩定可持續，是否存在被其他供應商替代的風險，充分揭示對主要客戶比亞迪銷售下滑的風險并進行重大事項提示。③結合年降政策、原材料價格波動帶來的產品價格調整、新老產品結構變化等因素量化分析對比亞迪銷售單價下降的原因，說明報告期后產品價格是否有進一步下降空間，說明持續降價對公司經營業績的影響。④說明各期獲得比亞迪新定點項目的數量及對應產品銷售金額，發行人是否具有持續獲取比亞迪新定點項目的能力。⑤結合前述內容及期后向比亞迪銷售的情況分析發行人對比亞迪的銷售是否會出現進一步下滑，對發行人經營業績的影響，發行人是否存在期后業績下滑的風險，充分揭示相關風險并進行重大事項提示。

（2）對吉利汽車銷售增長的可持續性。根據申請文件及問詢回復：①報告期各期，發行人對吉利汽車配套產品的銷量從2022年4,513.67萬件增長到2024年8,242.78萬件，增長幅度為82.62%；發行人產品主要配套吉利汽車的星越、博越、領克、繽越、銀河、帝豪、星愿等系列車型，其中帝豪系列車型銷售呈現持續下滑趨勢。②報告期各期，發行人產品在吉利汽車配套車型裝車量占比分別為92.16%、95.90%、99.07%和89.42%。③報告期內，發行人對吉利汽車配套產品的平均銷售價格總體呈下降趨勢。

請發行人：①結合吉利汽車星越、博越、領克、繽越、銀河、帝豪、星愿等系列車型產品上市以來更新換代及不同系列車型的市場銷售情況說明報告期內發行人對吉利汽車銷售金額大幅增長的真實合理性；前述車型是否為吉利汽車的主要暢銷車型，前述車型及發行人配套產品銷售是否存在大幅波動或減少的風險。②具體說明發行人產品相較于吉利汽車其他供應商的競爭優劣勢，發行人向吉利汽車銷售額是否穩定可持續，是否存在被其他供應商替代的風險。③量化分析發行人對吉利汽車銷售單價下降的原因及合理性。④說明發行人各期獲得吉利汽車新定點項目的數量及對應產品銷售金額，發行人是否具有持續獲取吉利汽車新定點項目的能力。⑤結合前述內容及期后向吉利汽車銷售的情況分析發行人對吉利汽車的銷售增長是否可持續。

（3）與主要客戶交易的公允性。根據申請文件及問詢回復：①公司產品價格以成本加成原則作為報價基礎，并根據市場競爭環境、客戶合作關系以及訂單規模等因素綜合確定，最終與客戶協商確定產品價格。②報告期內，發行人對比亞迪、吉利等主要客戶的銷售價格及毛利率存在一定差異。

請發行人：①說明報告期內發行人與主要客戶是否存在返利政策，如存在，說明各期約定的返利政策及其變化情況，量化分析返利政策對各期主要客戶主要產品銷售單價的具體影響，對應的會計處理是否符合企業會計準則相關規定。②列示各期發行人向主要客戶銷售產品的毛利率情況，分析不同客戶毛利率差異原因及合理性。③結合前述情況補充論證發行人與主要客戶的交易公允性。

（4）進一步分析業績增速高于可比公司的合理性。根據申請文件及問詢回復，相較于可比上市公司，發行人的營業收入更加集中于快速增長的整車企業；除新泉股份外，其他可比上市公司的客戶結構呈現傳統燃油車為主、新能源車為輔，或者兩者并重的特征，客戶相對更加分散且下游客戶組合整車銷量增長幅度相對較低。

請發行人：①逐一列示報告期內可比上市公司的客戶構成、客戶整車銷量增長情況、傳統燃油車和新能源車的比重，進一步分析發行人2022年至2024年業績增速高于可比公司的合理性。②說明2022年至2024年發行人第四季度收入占比高于可比上市公司平均水平的原因，列示發行人第四季度收入的月份分布情況，是否集中于12月份及合理性。③說明發行人2025年1-6月業績增速變緩且低于可比上市公司平均水平的原因及合理性。④結合市場需求及變化趨勢、行業競爭格局、發行人核心競爭力、期后業績變動情況、毛利率變動趨勢、主要客戶經營情況及預計采購計劃、定點項目開發進度等充分論證發行人業績增長是否具有可持續性，相關風險揭示是否充分。

根據北交所顯示，浙江德碩科技股份有限公司的保薦機構為國泰海通證券股份有限公司，律師事務所為北京金誠同達（上海）律師事務所，會計師事務所為容誠會計師事務所（特殊普通合伙）

上市委會議現場問詢的主要問題：

關于業績增長合理性及經營業績穩定性。請發行人：（1）結合同行業可比公司相關產品銷售收入變動趨勢，說明報告期內業績增長的原因及合理性。（2）結合期后訂單情況、技術優勢、主要客戶粘性、市場開拓情況，說明經營業績的穩定性。請保薦機構核查并發表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關情況：

在第一輪問詢函中，業績增長的原因及持續性（1）業績快速增長的原因。根據申請文件，報告期各期，公司主營業務收入分別為72,789.20萬元、80,288.70萬元和96,409.93萬元，扣非后歸母凈利潤分別為3,972.61萬元、5,909.79萬元和6,756.79萬元。ODM模式報告期內銷售收入逐年增長，復合增長率為19.78%；自有品牌銷售收入整體呈現下降趨勢，復合增長率為-8.15%。

請發行人：①分產品按照下游應用領域（建筑施工、道路施工、室內裝修等）列示主營業務收入構成情況，結合電動工具下游客戶需求變化情況、投入趨勢、市場競爭格局等，說明發行人收入和凈利潤快速增長的原因，與境內外客戶的采購規模、經營業績、下游應用領域產銷量的匹配性。②量化說明不同產品類別及型號的交流電動工具、鋰電電動工具的銷量、單價、原材料價格波動等因素對凈利潤變動的影響程度，說明鋰電電動工具2024年度銷量大幅增加且各期平均單價低于交流電動工具的原因及合理性，收入增長的驅動因素來自新產品還是老產品，未來產品結構變化是否可能導致業績大幅下滑，上述風險是否充分揭示。③結合ODM模式和自有品牌產品差異及終端銷售情況，分析不同銷售模式收入變動趨勢不一致的原因。④結合報告期內房地產、基礎設施建設市場整體產值及景氣度變化、在手訂單情況等，分析說明發行人收入和利潤增長是否具有可持續性，與行業、可比公司業績變動趨勢是否一致，就發行人業績持續性進行風險揭示。

（2）主要客戶合作穩定性及持續性。根據申請文件，報告期各期，發行人前五大客戶銷售占比分別為35.94%、34.30%和36.02%，其中第一大客戶蘇州盈維來及其關聯主體年度銷售額占比分別為16.45%、19.77%和20.55%。浙江金指數和隆博實業分別為2022年度和2023年度第五大客戶，公牛工具為2024年度新增第三大客戶。

請發行人：①列表說明主要客戶銷售額增長對收入增長的貢獻度，說明貢獻較大的客戶需求增長的原因。②結合主要客戶的經營情況、合作模式及歷史、發行人產品競爭優勢及在客戶中的供貨比例、在手訂單情況、期后訂單簽訂情況等，分析說明公司與主要客戶合作的穩定性及可持續性。③說明報告期內浙江金指數和隆博實業成為公司前五大客戶后隨即退出、公牛工具2024年度新增為第三大客戶、蘇州盈維來及其關聯主體銷售金額逐年增加且占比提升的原因及合理性，隆博實業銷售金額與其公開披露信息是否一致，是否存在對蘇州盈維來及其關聯主體重大依賴及應對措施。

在第二輪問詢函中，業績增長持續性及客戶合作穩定性，根據申請文件及問詢回復：（1）發行人披露稱收入和凈利潤快速增長與下游客戶需求及投入趨勢的增長有關，主要客戶蘇州盈維來及其關聯主體等的產品主要銷往“一帶一路”國家或地區等新興經濟體，同行業可比公司營業收入各年度波動較大。（2）2023年度、2024年度和2025年1-6月，公司老產品銷售占比分別為79.11%、80.43%和84.04%。（3）經銷商收入主要來自于合作年限較久的客戶，合作5年以上的經銷商收入占比分別為3.91%、46.58%、67.19%和73.28%。（4）報告期內，鋰電電動工具收入占主營業務收入的比例分別為6.01%、5.02%、7.27%和9.31%，公司線上收入變動主要系亞馬遜境外銷售收入增長所致。（5）截至2025年6月30日，公司在手訂單金額為30,468.49萬元，較2024年末增長17.92%。

請發行人：（1）量化分析下游終端市場需求的變動趨勢及行業波動對發行人生產經營的具體影響，包括主要客戶產品的終端銷售區域、銷量變化、產品使用場景等。（2）結合合同約定情況等，說明發行人與前五大客戶的合同期限與續簽情況及穩定性。結合發行人產品性能、價格與競爭對手的比較情況、同類供應商份額變化背景及原因等，說明客戶蘇州盈維來及其關聯主體自2022年起加大采購金額的商業合理性，與其經營情況是否匹配；說明發行人對蘇州盈維來及其關聯主體的在手訂單同比及環比變動情況，是否存在被其他供應商替代的風險。（3）結合2025年半年度業績變動情況、向主要客戶銷售產品數量、金額、價格變動情況等，說明發行人期后業績增長是否具有持續性。（4）詳細說明與報告期內主要客戶的交易背景（客戶來源及獲取方式、交易開始時間、交易內容、方式及變動情況等），主要客戶的具體背景（所屬國家及地區、經營時間及概況、主要產品及服務的代表性應用場景等），全面分析說明報告期內向主要客戶銷售變動情況及原因，與客戶的產品及服務的應用場景及經營情況是否匹配。（5）結合產品復購率、各細分產品類型、新客戶開發難易度等，說明收入增長的老客戶及新增客戶情況，老客戶收入增加的驅動因素，發行人銷量增長與新老客戶產銷量是否匹配。（6）結合公司與前十名經銷商達成合作的背景、過程、資信情況、人員數量和配置等，說明合作5年以上的經銷商收入金額和占比在報告期期初較低的合理性，相關經銷商是否具備市場推廣能力，與其終端客戶覆蓋情況是否匹配。（7）說明發行人通過鋰電電動工具等新產品獲取的在手訂單金額，境外線上收入大幅增長與境外線上平臺渠道投入的匹配性，發行人是否存在未來無法持續獲取鋰電電動工具客戶訂單、新產品或境外線上銷售不及預期的風險，并充分揭示相關風險。

根據上交所顯示，重慶臻寶科技股份有限公司的保薦機構為中信證券股份有限公司，律師事務所為北京市中倫律師事務所，會計師事務所為天健會計師事務所（特殊普通合伙）

上市委會議現場問詢的主要問題：

1.請發行人代表結合報告期內研發人員流動性大、低工作年限人員占比高、輔助研發內容較多等情形，說明公司研發人員的認定是否準確、合理，新招聘研發人員對核心技術成果的貢獻，對公司持續研發與創新的影響。請保薦代表人、會計師代表發表明確意見。

2.請發行人代表：（1）說明公司在半導體設備硅零部件領域銷售模式與同行業存在差異的原因及合理性，未來同行業可比公司如轉為直接配套模式對公司業績的影響。（2）結合硅零部件領域競爭格局、與同行業可比公司同類產品銷售價格對比情況、主要原材料采購價格和成本結轉，說明硅零部件毛利率高于同行業可比公司的合理性，以及相關產品高毛利率的可持續性。請保薦代表人、會計師代表發表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關情況：

在第一輪問詢函中，關于毛利率，根據申報材料：（1）報告期各期，公司綜合毛利率分別為43.37%、42.56%和48.05%，其中半導體行業產品毛利率分別為50.93%、54.16%和56.79%，顯示面板行業產品毛利率分別為33.00%、23.06%和25.34%，未說明各細分產品/服務的毛利率情況；（2）公司各期表面處理服務業務的毛利率變動較大，如半導體行業各期的毛利率分別為-84.31%、42.38%和51.92%，顯示面板行業各期的毛利率分別為35.63%、23.28%和27.42%；（3）報告期各期，同行業可比公司綜合毛利率比分別為39.55%、34.42%和39.91%，低于發行人，公司未與同行業進行同類業務的毛利率比較。根據公開信息：顯示面板行業主要參與方毛利率在20%以內，如2024年，京東方顯示器件的毛利率為12.76%，深天馬A顯示屏及顯示模組的毛利率為13.13%，TCL科技半導體顯示業務的毛利率為19.15%。

請發行人披露：（1）區分各應用領域、各產品/服務、最終應用產品（先進制程、成熟制程、高世代線等），量化分析對應的毛利率變動原因，毛利率增長的驅動因素，是否與同行業變動趨勢及幅度一致；（2）同類產品/服務在不同行業毛利率差異較大的合理性，發行人同類產品在不同銷售區域、不同銷售模式下的毛利率是否存在較大差異及原因；同類產品在同一報告期內，毛利率差異較大客戶的主要情況及合理性；（3）公司產品/服務與可比公司類似產品/服務的毛利率對比情況及差異原因，主要系價格還是成本所致，報告期內毛利率高于同行業的合理性；（4）結合發行人產品/服務的技術先進性、競爭優劣勢、下游客戶經營業績變動及價格傳導機制等，說明公司未來毛利率的變動趨勢，進一步完善相應風險提示。

在第二輪問詢函中，關于成本及毛利率，根據申報材料及問詢回復：（1）報告期各期，發行人硅零部件的毛利率分別為45.83%、50.05%、52.99%和48.28%，同行業可比公司神工股份、盾源聚芯硅零部件毛利率的均值分別為34.65%、34.49%、37.32%和43.74%，發行人硅零部件收入遠低于盾源聚芯，且盾源聚芯、神工股份均自研自產硅材料，盾源聚芯硅零部件客戶主要為境外廠商；（2）2024年、2025年1-6月，公司硅零部件的實際單位耗用量2.26千克/件、2.34千克/件小于BOM單位耗用量2.30千克/件和2.43千克/件，主要系部分小尺寸硅環使用大尺寸硅環的掏芯料進行生產，另外，公司其他產品同樣存在利用邊角料的情況；（3）公司存在部分產品因良率變化生產報廢（主要系硅零部件）、更換材料等，導致存貨中的結存單價高于當期結轉單位成本；（4）報告期各期，發行人石英零部件的毛利率分別為58.10%、60.01%、60.26%和57.65%，同行業可比公司凱德石英同類產品的毛利率分別為54.95%、49.63%、47.58%和45.10%，發行人市場占有率低于凱德石英，公司在石英主要供應商錦州士成成立當年即開展合作，同類材料采購價格明顯低于其他供應商；（5）報告期各期，公司工程塑料零部件的毛利率分別為44.29%、52.28%、72.35%和64.09%，2024年大幅上升主要系公司提升自研自產能力，平均成本同比下降51.31%，公司未說明陶瓷零部件的毛利率；前述兩類零部件的原材料主要通過OEM定制和成品采購，主要供應商為境外企業且多數規模較小，不存在市場價格或可比公司披露的同類產品采購價格，其中，陶瓷零部件不存在向不同供應商采購同類產品的情況。

根據深交所顯示，寧波惠康工業科技股份有限公司的保薦機構為財通證券股份有限公司，律師事務所為北京國楓律師事務所，會計師事務所為中匯會計師事務所（特殊普通合伙）

上市委會議現場問詢的主要問題：

請發行人代表結合主要供應商股權歷史沿革、合作歷史、交易價格等，說明主要供應商與發行人及其關聯方是否存在關聯關系或其他利益安排，相關信息披露是否真實、準確、完整。請保薦人代表發表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關情況：

在第一輪問詢函中，關于關聯方及關聯交易，申報材料顯示：（1）除發行人及其子公司外，控股股東、實際控制人控制的其他企業主要從事的業務與發行人主營業務存在顯著差異，與發行人不存在同業競爭。（2）報告期內，發行人向關聯方采購商品、接受勞務的金額分別為2,196.54萬元、1,913.44萬元和2,475.40萬元。

請發行人披露：（1）實際控制人近親屬的對外投資情況，全資或控股企業信息；結合《證券期貨法律適用意見第17號》的相關規定，充分論證相關企業是否與發行人存在構成重大不利影響的同業競爭。（2）報告期內發行人發生的主要關聯交易的必要性，是否存在合理的商業目的；結合同期相關產品的市場公允價格，說明關聯交易的公允性，是否存在通過關聯交易進行利益輸送的情形；關聯方認定的準確性、完整性，是否存在實質重于形式的應披露未披露關聯方及其交易情況。

在第二輪問詢函中，關于成本及供應商，申報材料及審核問詢回復顯示：（1）報告期內發行人優化產品結構與工藝技術，針對壓縮機、電機、蒸發器、冷凝器等關鍵零部件與供應商合作開發和改造。（2）發行人主要供應商瑞益電子及杰成電子存在成立時間較短即與發行人合作，相關合作均承接于上述供應商實際控制人控制的其他主體。瑞益電子的民用制冰機蒸發器、冷凝器等產品位于市場中游水平，杰成電子是寧波地區主要的主控板、顯示板等電子元器件生產廠家之一。

請發行人披露：（1）報告期內發行人與客戶、供應商共同合作開發的具體模式及權利歸屬，相關成本分攤及會計處理，是否符合《企業會計準則》規定。（2）說明與瑞益電子和杰成電子成立時間較短即與發行人合作的合理性，上述供應商的業務承接方及其經營的合法合規性；報告期內發行人與瑞益電子和杰成電子的工序定價、結算條款等與其他供應商的差異及合理性。（3）發行人關于主要供應商行業地位的數據來源，相關表述是否客觀。