62億被執(zhí)行壓頂！王健林再賣上海萬達，3年已清倉超80座廣場

曾經(jīng)靠萬達廣場橫掃全國的王健林，如今還在不停“賣賣賣”。

2026年剛開年，上海又一座成熟萬達正式易主，三年時間賣掉超80座廣場，背后到底藏著怎樣的壓力？

進入2026年，萬達資產(chǎn)處置的速度明顯加快，最新一筆交易落在上海閔行。

顓橋萬達廣場以20.48億元的價格完成轉讓，這座2017年開業(yè)、建筑面積近15萬平米的成熟商場，正式告別萬達體系。

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2023年啟動大規(guī)模資產(chǎn)出售到現(xiàn)在，萬達已經(jīng)出手的廣場數(shù)量，已經(jīng)突破80座，堪稱商業(yè)地產(chǎn)史上少見的“瘦身潮”。

比連續(xù)出售更值得關注的，是接盤陣容徹底換了血，過去幾年，市場早已習慣保險資金、外資機構來接手萬達資產(chǎn)，比如陽光人壽、新華保險、太盟投資等，都是?？?。

但2026年一開年，中建系突然成為主力，中國建筑旗下多個工程局密集出手，徹底改變了交易格局。

今年以來，萬達已經(jīng)完成4座廣場的出售，除了上海顓橋，還有常德、常州新北、遂寧三個項目。

這三筆交易的接盤方，全部是中建系旗下公司，常德與遂寧項目由中建一局全資拿下，常州新北項目則由中建二局100%持股。

這些項目完成變更后，法定代表人、董事、管理層全部更換為中建系人員，萬達不留任何股權、不參與任何管理、不參與任何分成，和過去只轉股權保留運營權的模式完全不同。

業(yè)內人士透露，這種操作并不是傳統(tǒng)現(xiàn)金收購，而是建筑行業(yè)很常見的以資產(chǎn)抵償拖欠工程款。

當年這些廣場的施工方本就是中建系，雙方此前存在工程款糾紛，如今直接用項目股權抵債，對萬達來說能快速抹平債務，對中建來說能低價拿到優(yōu)質物業(yè)，雖然價格比市場價略低，但交易效率極高。

顓橋萬達廣場的成交單價約1.4萬元/平方米，相較于同地段商業(yè)綜合體估值，相當于打七折出售，屬于典型的折價回血。

從股權結構來看，上海顓橋項目的接盤方也有鮮明特點。

萬達商管已完全退出股東名單，當前持股的兩家大連公司，均由蘇州一家商管公司全資控制，再向上穿透，這家蘇州公司的大股東是浙商金匯信托。

地方國資與建筑央企同步入場，意味著萬達的資產(chǎn)處置，已經(jīng)從市場化機構接盤，轉向更偏向債務化解的模式。

萬達如此密集、甚至折價出售核心資產(chǎn)，根源就是巨大的資金與債務壓力。

根據(jù)中金公司針對萬達商管發(fā)布的債券報告，截至2024年6月30日，萬達商管總負債達到3070.8億元，而賬面可用現(xiàn)金僅104.8億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流也只有105.5億元，現(xiàn)金與短期債務之間存在明顯缺口。

比財報數(shù)據(jù)更直觀的是司法風險。

大連萬達集團近期新增一筆4.13億元的恢復執(zhí)行信息，截至目前，萬達集團共有10條被執(zhí)行人信息在案，被執(zhí)行總金額達到62.42億元。

這些執(zhí)行信息持續(xù)壓頂，直接導致萬達必須加快資產(chǎn)變現(xiàn)，否則流動性很可能進一步收緊。

在出售資產(chǎn)的同時，萬達的融資環(huán)境也十分艱難。

2026年1月30日，萬達商管成功發(fā)行3.6億美元的擔保債券，但利率高達12.75%，遠高于行業(yè)平均水平，足以說明資本市場對其風險定價很高。

更能體現(xiàn)壓力的是一筆到期美元債，原本應在2026年2月13日兌付的4億美元債券，最終成功展期到2028年2月，利率依然維持在11%，雖然爭取到喘息時間，但財務成本依舊沉重。

每日經(jīng)濟新聞2026年3月3日的報道也印證，中建系接盤并非個別案例，此前中建三局、中建八局已經(jīng)接手荊州、宜昌、天津薊州等地的萬達廣場，形成規(guī)模化接盤趨勢。

這也從側面說明，萬達的工程類欠款分布廣泛，只能通過大面積轉讓資產(chǎn)來集中化解。

回頭看2025年，萬達的資產(chǎn)出售規(guī)模更大，最受關注的就是打包轉讓48座萬達廣場，總對價接近500億元，接盤方包括太盟投資、騰訊、陽光人壽、高和資本等一線機構，資產(chǎn)遍布北京、上海、廣州、成都、杭州等核心城市。

但這筆超大交易推進得并不順利，截至目前，48座廣場中僅有9座完成工商變更，大量項目仍在交接與談判中，處置速度遠低于預期。

在甩掉重資產(chǎn)包袱的同時，萬達也在全力推進輕資產(chǎn)轉型。

簡單說，就是從自己拿地、自己建樓、自己持有，轉向只輸出品牌、負責管理、賺取管理費的模式。

近期珠海萬達商管重新嘗試回歸資本市場，還中標杭州臨平地鐵上蓋項目，以輕資產(chǎn)方式輸出管理，管理分成比例高達70%，試圖把品牌價值用到極致。

但轉型說起來容易，做起來難度極大，從重資產(chǎn)開發(fā)商徹底轉向輕資產(chǎn)服務商，不僅需要穩(wěn)定的管理費收入做支撐，還需要配套的資本運作與信用修復。

當前萬達仍處在債務集中到期、司法執(zhí)行壓身的階段，現(xiàn)金流與融資成本雙重擠壓，留給王健林調整的時間并不多。

從行業(yè)角度看，萬達的遭遇也不是個例，過去依賴高杠桿、重資產(chǎn)擴張的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，近幾年普遍面臨去杠桿壓力，而像中建系這樣的建筑央企，憑借資金與工程優(yōu)勢低位布局優(yōu)質商業(yè)資產(chǎn)，正在改寫行業(yè)格局。

險資只參股、不奪權的時代已經(jīng)過去，現(xiàn)在的接盤方要么是國資，要么是有債權關系的央企，上來就是全資控股、全面接管，這也標志著商業(yè)地產(chǎn)進入更理性、更嚴控風險的新階段。

2026年對萬達來說，是還債的關鍵一年，也是轉型的生死一年。

賣掉超80座廣場，扛住60多億執(zhí)行壓力，王健林正在用最徹底的斷臂，換取重生機會。

這場史詩級瘦身，最終是輕裝上陣，還是無奈退場，答案很快就會揭曉。