金融產品測評 | 三年 0.7億到160億！這款理財產品憑何成為低利率下的“吸金王”？

財聯社3月6日訊（編輯 王蔚）在利率中樞持續下移的背景下，銀行理財公司單純依賴債券或傳統固收策略已難以滿足投資者對穩健回報的需求。通過多資產配置與多策略組合捕捉不同來源的收益、分散單一風險，正成為部分機構應對低利率時代的必要選擇。

本期測評招銀理財發行的招智雙利（尊享）12 個月持有期1 號混合類理財計劃，作為多資產多策略產品的典型，該產品的近六個月年化收益率在法詢混合類榜單中排名第二。

注：1.榜單所展示收益率均為近6月年化收益率，收益率計算采用四舍五入保留兩位小數，可能存在尾差；為對比，收益率由統一公式計算得出，結果與管理人披露收益率可能存在差異，具體收益情況以管理人公告為準。計算公式為（區間期末累計凈值-區間期初累計凈值）/區間期初累計凈值*365/存續期限*100%。2.榜單所展示產品為理財公司發行的存續、混合類、開放式、公募理財產品，存續規模均在50億元以上。3.部分理財產品凈值日期存在差異，榜單數據統計時間2026.3.6。

加速擴張，最新規模已突破161億，2025年漲330%

據招銀理財官網，該產品成立于2023年3月29日，采取“12個月持有期”模式，風險等級R3，起購門檻40萬元。

這只理財產品自2023年3月成立以來，規模增長軌跡清晰反映了市場環境的變化與產品自身的吸引力。近年來該產品規模如下圖所示：

數據來源：招銀理財，財聯社整理

從規模變化來看，成立時募集規模僅0.71億元，屬于“迷你”型產品。但不到三年時間，規模已突破160億元，呈現加速擴張特征。

2023年末，產品規模達11.37億元，平穩起步。2024年增長動能增強，四個季度規模分別為14.87億、24.55億、29.29億和30.63億元，第二季度環比增幅超65%，表明產品在經過一年運作后，開始獲得投資者認可。

進入2025年，該產品前三季度規模從30.63億元攀升至85.65億元，第四季度單季度凈增超46億元，以131.94億元收官。進入2026年，規模繼續增長，據招銀理財提供數據，截至3月4日，產品規模已突破160億元，達161.6億元

這一增長態勢與市場利率加速下行形成呼應——當傳統固收資產收益率走低至1.6%區間時，產品憑借多資產配置優勢，為尋求替代性收益的資金提供了出口。

近1年年化 8.57%，顯著高于市場平均水平

我國已進入低利率時代是普遍共識，截至3月5日，1年期國債到期收益率1.29%，10年期國債1.78%。存款利率亦持續下調，部分大行活期0.05%，1年定存0.95%，3年定存1.25%。

在低利率時代，如何尋找優質產品？多資產多策略則是突圍的關鍵。該產品根據SAA （Strategic Asset Allocation，戰略性資產配置）及TAA （Tactic Asset Allocation，戰術性資產配置）確定大類資產的配置比例。

權益部分投資于精選股票、混合型基金；固收部分投資于高評級債券、債券型基金；商品及衍生品投資于股指期貨、國債期貨等。

從表現來看，該產品的收益率高于理財產品平均水平。據招銀理財提供數據，截至3月3日，該產品近1個月年化收益率為11.6%，近3月 12.86%，近半年9.18%，近1年8.57%，成立以來年化收益率為 5.94%。

而從凈值表現來看，該產品也走出了一條“蜿蜒起伏”的曲線，如下圖所示：

數據來源：招銀理財官網，財聯社整理

成立以來，該產品凈值回撤較大的時期在2025年4月和2026年1月。

2025年4月，受關稅政策沖擊，全球風險資產普遍回調，港股及成長類資產受影響較大。招銀理財表示，該產品自3月中旬起已提前降低美股倉位，沖擊后進一步調降國內成長股倉位，轉向以紅利價值類持倉為主。同時，基于黃金的避險與配置價值，在階段性調整中擇機加倉。組合通過倉位控制和結構調整，有效應對了市場波動。

2026年1月，受美聯儲主席提名風波影響，市場對流動性收緊的擔憂加劇，美元指數反彈，黃金及科技股承壓。產品綜合判斷此為短期沖擊，未進行大幅度調倉，但出于再平衡考慮止盈部分礦業資產，并切換至油氣等能源類資產。

多元配置，分散單一風險

從2023年三季度到2025年四季度，產品資產配置結構持續調整。

穿透后產品組合投資如下圖所示：

數據來源：招銀理財官網，財聯社整理

債券作為“壓艙石”，始終維持較高比例，在各報告期保持在37%至47%區間，構成產品的基礎收益來源。

債券作為“壓艙石”，始終維持37%至47%的較高比例，構成基礎收益來源。權益類投資占比從23.30%逐步降至7.06%，呈現趨勢性壓降。與此同時，公募基金配置比例顯著上升，從21.55%增至37.49%，成為占比增幅最大的資產類別。

2024年起，指數化產品的比重開始增加，易方達中債7-10年期國開行債券指數C、短融ETF、南方7-10年國開債A等進入前十大。同年，博時黃金ETF聯接C、黃金ETF首次出現在前十大持倉中，商品類資產開始被加大納入配置范圍。

2024年地緣政治風險升溫，“去美元化”邏輯逐步被市場認知，黃金在這一年開啟了新一輪上漲周期，產品在此時將黃金納入前十大，一定程度上抓住了大類資產的輪動機會。

進入2025年，前十大持倉中混合策略基金的數量明顯增多。同時，短融ETF、政金債券ETF、科創債ETF招商等工具型產品繼續保持配置，25中國銀行CD063、25農發21等利率債和同業存單也在前十大中出現。

今年產品怎么配置？招銀理財表示，債券部分延續票息+杠桿策略，擇機進行利率波段操作。股票部分，從長期視角看對重資產、低淘汰、不易被AI取代的行業依然保持堅定看好的態度，以確定性現金流與物理壁壘對沖AI不確定性和地緣高風險，將堅持以股息紅利資產為底倉，以礦業類現金流資產為進攻方向，同時兼顧整體波動與均衡配置。