2025年凈賺24億！智駕龍頭德賽西威業(yè)績創(chuàng)新高，毛利率卻持續(xù)承壓

本文來源：時代周報 作者：宋逸霆、韓迅

智駕龍頭德賽西威（002920.SZ）業(yè)績再創(chuàng)新高。

3月5日晚間，德賽西威公告，公司2025年實現(xiàn)營收325.57億元，同比增長17.88%；歸母凈利潤24.54億元，同比增長22.38%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.50元（含稅）。

德賽西威表示，公司2025年高階智能座艙和高階智能駕駛產(chǎn)品市占率保持領先，推動經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。公司營收2021至2025年復合增長率達到35.81%；歸母凈利潤2021-2025年復合增長率31.01%。

業(yè)績創(chuàng)新高，但德賽西威毛利率持續(xù)承壓，面臨的市場競爭也加大。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，德賽西威的第一大股東廣東德賽集團有限公司（下稱“德賽集團”）與第二大股東惠州市創(chuàng)新投資有限公司（下稱“惠創(chuàng)投”）近年來多次減持公司股票，德賽集團于今年一月發(fā)布減持計劃。

關于業(yè)績相關事宜，時代周報記者3月6日向德賽西亞發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復。

3月6日，德賽西威漲1.48%，報116.31元/股，市值694億元。

圖片來源：圖蟲

業(yè)績持續(xù)新高，毛利率四連降

德賽西威成立于1986年7月，公司深度聚焦于智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務三大領域的全棧融合，并持續(xù)保持行業(yè)領先地位。2025年，公司在智能座艙領域實現(xiàn)營收205.85億元，占比63.23%；智能駕駛領域實現(xiàn)營收97億元，占比29.79%。

近年來，德賽西威的業(yè)績屢創(chuàng)新高。2021年至2025年，公司營收逐步從95.69億元攀升至325.57億元；歸母凈利潤從8.33億元攀升至24.54億元。

從2025年各季度來看，德賽西威第四季度營收首次突破百億元大關，達102.21億元。這一數(shù)字已超過了2021年全年的表現(xiàn)。

規(guī)模逐步擴大，但德賽西威的業(yè)績增速逐年趨緩。公司2021年至2025年的歸母凈利潤增幅分別為60.75%、42.13%、30.57%、29.62%、22.38%。

在業(yè)績增速趨緩的同時，德賽西威的毛利率自2021年以來也出現(xiàn)了連續(xù)下降的態(tài)勢。公司毛利率從2021年的24.60%逐年降至2025年的19.07%。其中，2025年公司毛利率同比下滑0.81個百分點。

近年來，小米、小鵬、蔚來等造車新勢力紛紛花重金自研智駕。與此同時，華為也強勢切入汽車智能化賽道，智選模式下的問界、智界、享界、尊界等系列車型全面鋪開，其智駕解決方案快速上量，德賽西威面臨的市場競爭加劇。

并購達人創(chuàng)始人魯宏3月6日向時代周報記者分析：“智駕領域短期的價格戰(zhàn)將導致公司毛利承壓，部分低價車型訂單可能從‘高配’降級為‘標配’，影響盈利水平。而從長期來看，德賽西威憑借深度綁定英偉達、客戶矩陣多元，仍有望在行業(yè)洗牌中保持領先。”

時代周報記者注意到，業(yè)務出海或是德賽西威提升毛利率的一大手段。公司2025年境外銷售24.10億元，同比上漲41.12%；境外銷售占總營收的比例也由2024年的6.18%提升至7.40%。

由于德賽西威2025年境內(nèi)業(yè)務毛利率為18.41%，低于整體的19.07%，境外業(yè)務的增長對公司的整體毛利率起到了積極作用。

大股東多次減持，籌劃H股上市

時代周報記者注意到，在業(yè)績持續(xù)創(chuàng)新高背后，德賽西威的第一大股東德賽集團以及第二大股東惠創(chuàng)投多次減持公司股票。

1月7日，德賽西威公告，持股26.32%的德賽集團擬減持不超1.19%公司股份。德賽集團已于2月6日減持了192.73萬股，占公司總股本的0.32%。

德賽集團原為德賽西威的控股股東，2021年1月，德賽集團通過存續(xù)分立和股權置換完成了分立重組，存續(xù)分立為如今的德賽集團和新設公司惠創(chuàng)投。近年來，惠創(chuàng)投多次減持德賽西威。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，惠創(chuàng)投自2023年起多次減持德賽西威股票。2023年第三季度，惠創(chuàng)投累計減持了1660萬股公司股份；2024年第二季度減持了540.64萬股公司股份；2025年1月至3月期間，惠創(chuàng)投合計減持1031.28萬股，完成了其2024年提出的減持計劃。

2025年6月，惠創(chuàng)投提出新一輪減持計劃，并于7月至8月合計減持約1640萬股。多輪減持后，惠創(chuàng)投對德賽西威的持股比例由近30%下降至21.68%。由于惠創(chuàng)投未參與認購德賽西威2025年10月的定增，持股比例進一步被動稀釋至20.16%。

據(jù)德賽西威2025年10月公告，公司向21家機構及個人合計定增募資44億元，募集資金將用于德賽西威汽車電子中西部基地建設項目（一期）、智能汽車電子系統(tǒng)及部件生產(chǎn)項目和智算中心及艙駕融合平臺研發(fā)項目。

德賽西威還在籌劃港股上市。公司1月6日公告，公司為國際化戰(zhàn)略布局，提升公司品牌國際影響力，加快海外業(yè)務拓展，正在籌劃H股上市。截至目前，公司正在就本次H股發(fā)行上市的相關工作進行商討，相關細節(jié)尚未最終確定。