深化投融資改革、完善穩市機制、加速創新企業上市......吳清講話透露哪些信號？

界面新聞記者 | 陳靖

2026年3月6日下午， 十四屆全國人大四次會議舉行經濟主題記者會。會上，中國證監會主席吳清就資本市場改革、市場穩定、上市公司質量、投資者保護、對外開放等熱點問題回應中外記者關切。

吳清介紹，當前A股市場總市值已超過110萬億元，5400家上市公司營收規模超過GDP的一半，滬深300成份股中戰略性新興產業占比達45%，市場結構向新向優、動能持續集聚。

談及市場穩定，吳清表示，“十五五”時期將完善中國特色穩市機制，豐富跨周期、逆周期調節手段與機制，進一步增強資本市場內在穩定性，夯實長期穩健運行的制度基礎。

在上市公司質量建設方面，吳清強調，將在持續狠抓信息披露真實性的基礎上，全面提升上市公司可投性。通過完善激勵約束機制、提升公司治理水平、強化分紅與回購力度、活躍并購重組，持續提高投資價值與投資者回報，促進資源高效配置，助力培育世界一流企業。

圍繞基礎制度改革，吳清透露，將以深化投融資綜合改革為主線，完善資本市場基礎制度，大力發展多元股權融資，拓寬私募股權與創投基金退出渠道。精準服務新質生產力，穩步發展期貨和衍生品市場，更好滿足市場主體風險管理需求。

吳清指出，近年來，一批創新企業高效完成IPO及并購重組，讓A股市場的科技敘事更清晰具象，這背后離不開經濟高質量發展帶來的機遇與韌性。

他透露，將在創業板增設一套定位更精準、更具包容性的上市標準，積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業登陸創業板。

此次創業板改革將復制推廣科創板的成熟有益經驗，對符合條件的優質創新企業，尤其是在關鍵核心技術領域實現突破的企業推行IPO預先審閱；允許符合條件的在審企業面向老股東增資擴股；優化新股發行定價機制等。目前，深化創業板改革的總體方案已基本成型，待進一步完善后將擇機發布。

投資者保護與市場監管方面，吳清明確，將精準有力打擊財務造假、操縱市場、內幕交易等惡性違法違規行為，持續健全投資者合法權益保護體系，切實提升投資者獲得感與市場信心。

針對對外開放，吳清指出，當前國際投資者資產配置多元化需求上升，中國資產吸引力顯著提升。證監會將以打造市場化、法治化、國際化一流營商環境為抓手，聚焦提升跨境投融資便利化水平，推動市場、產品、服務、機構雙向開放邁上新臺階。

吳清表示，在強化對新型業務監管方面，總的考慮是趨利避害、規范發展、有效監管、嚴控風險。主要措施將突出公平性原則，深化細化高頻量化交易的監管。證監會將制定出臺衍生品交易監管辦法；支持合法合規風險管理活動，依規則限制過度投機。

界面新聞第一時間專訪券商等主流金融機構，圍繞長錢長投、資本市場投融資綜合改革、科技創新引領、深化創業板改革等重點進行深度解讀。

瑞銀集團中國區總裁、瑞銀證券董事長胡知鷙告訴界面新聞，“我們關注到，政府工作報告承諾擴大高水平對外開放，擴大雙向投資合作并保障外資企業國民待遇。‘十五五’規劃亦部署資本市場開放，聚焦提升制度包容性與適應性。這將優化營商環境、降低制度性交易成本，增強外資長期投資信心。隨著資本市場投融資改革深化，跨境投融資便利化水平將提升，為外資金融機構發揮跨境優勢、開展產品與業務創新創造更大空間。”

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長指出，“引導中長期資金入市，需雙管齊下：一方面持續提升上市公司質量，為長期資金提供優質投資標的，強化其配置意愿；另一方面創新投研體系，夯實長期投資的制度與研究根基。”

“今年資本市場投融資綜合改革將聚焦三大重點。”全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒在接受界面新聞采訪時表示，其一，著力打通一、二級市場聯動梗阻，推動發行定價機制向市場化方向深化，優化再融資與并購重組制度，進一步提升資本配置效率；其二，豐富資本市場產品供給，推動科創債、綠色債、REITs等創新金融工具擴容，同時加快指數化投資發展與跨境互聯互通機制建設；其三，加速培育長期投資文化，通過稅收優惠、考核機制優化與投資者教育協同發力，引導保險資金、養老金、銀行理財等“長錢”提高權益資產配置比例，增強市場穩定性與內在活力。

數據顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約達23萬億元，較2025年初增長36%。

證監會系統工作會議已明確提出，將持續深化公募基金改革，進一步拓寬中長期資金的來源渠道與方式，推出各類適配長期投資需求的產品及風險管理工具。

田軒對界面新聞指出，今年引導中長期資金入市，關鍵在于優化制度環境、強化生態協同。一方面加快養老金全國統籌投資，推動個人養老金賬戶與公募基金、養老目標FOF深度對接；另一方面完善保險資金權益投資監管彈性，適度提升權益資產配置上限，試點長周期考核與穿透式激勵，引導資金管理人摒棄短期排名思維。同時，抓實稅收遞延、分紅免稅等政策落地，提升長期資金的投資獲得感與持倉穩定性。

東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲表示，“推動中長期資金入市的關鍵的是完善‘長錢長投’配套制度環境。”他建議，提升對中長期資金權益投資的監管包容度，嚴格落實長周期考核機制，破除保險資金等入市過程中的各類壁壘，促進養老保障體系與資本市場形成良性互動；同時大力發展權益類公募基金，督促基金公司堅守合規經營理念、提升投研與服務質效，圍繞投資者多元化需求創設產品，優化產品注冊流程，助力指數化產品創新升級。

田軒建議，為長期資金提供精細化對沖支持，針對市場劇烈波動引發的短期大額虧損，可給予階段性流動性幫扶；同時進一步發展股指期貨、國債期貨等衍生品市場，豐富長期資金的風險管理工具，增強其持倉穩定性。

與擴大內需并列，科技創新是今年政府工作報告的另一大重點。“改革”和“創新”在全文中合計出現75次，成為高頻核心關鍵詞。

政府工作報告明確提出加緊培育壯大新動能、加快高水平科技自立自強、以科技金融支持創新創造，并部署同步推進“人工智能+”行動與制造業數字化、智能化、綠色化轉型，夯實實體經濟根基。

財信證券告訴界面新聞，政府工作報告將“加緊培育壯大新動能”放在突出位置，并首次設立獨立章節“打造智能經濟新形態”，標志著“人工智能+”從一項具體行動，升級為引領新質生產力發展的核心經濟形態。報告還對超大規模智算集群、衛星互聯網、數據要素基礎制度等作出具體安排，進一步健全未來產業培育機制，提出建立“投入增長和風險分擔機制”，重點布局未來能源、腦機接口等前沿產業方向。

招商基金研究部首席經濟學家李湛分析，2026年我國將以科技創新引領產業創新，把新質生產力作為產業政策總綱。產業層面將重點打造集成電路、航空航天等新興支柱產業，前瞻布局量子科技、腦機接口等未來產業。為打通從技術到產業的轉化鏈條，政府工作報告特別強調強化科技創新全鏈條金融服務，對關鍵核心技術企業開通上市融資“綠色通道”，讓金融資源精準支持創新全過程，以此系統提升全要素生產率，為我國在全球競爭中塑造堅實、可持續的新優勢。

積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業登陸創業板，為“十五五”時期資本市場改革發展確立了清晰方向。開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅在告訴界面新聞，“其中以深化投融資綜合改革為核心、聚焦服務新質生產力的部署最為關鍵，一個全面向‘新’的多層次資本市場體系正加速成型。”

他指出，這一改革思路充分體現了監管層對全球格局重塑與科技革命加速的深刻把握。在他看來，當前市場呈現兩大趨勢：一方面，國際資本在全球資產配置中追求穩健與均衡，正持續對中國資產進行價值重估；另一方面，AI、生物醫藥等新質生產力領域具有高投入、高風險、長周期的特點，亟需更大規模的耐心資本與更包容的融資環境予以支撐。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春對界面新聞表示，當前全球正進入技術長周期復蘇階段，AI、新能源、高端制造成為主導產業。政策布局順應技術周期規律，以科技自立自強錨定長期方向，推動技術產業化與資本、產業深度融合，在培育新動能的同時改造傳統產能，這將決定我國中長期的核心競爭力與經濟增長范式。