九成市場在中國的網紅椰子水，深陷“勾兌”羅生門

《星島》見習記者陳奇杰深圳報道

昔日的網紅椰子水，正深陷“勾兌”的輿論與資本雙重漩渦。

3月5日晚間，針對近期若干媒體指稱if品牌100%椰子水含有添加外源糖及水一事，其母公司泰國食品飲料公司IFBH（06603.HK）發布澄清公告表示，該指稱實屬虛假且具誤導性。

這是if椰子水繼3月4日在微博發布澄清聲明后的又一份回應。據悉，主打100%椰子水原汁的if品牌椰子水，是IFBH的核心產品。

這場爭議始于2月27日，《新京報》消費研究院將四款市面上常見的宣稱100%椰子水產品送檢，經同位素檢測顯示存在外源水、外源糖添加。報道未直接點名，但從包裝形態、容量規格上看，其中一款產品被市場認為是if椰子水。

由此，if椰子水的合規性迅速引發市場恐慌。3月2日至3月4日，IFBH股價跌幅達21.13%。3月4日下午，IF溢福在微博發布聲明稱，if椰子水未添加外源糖、外源水及人工香精。3月5日IFBH股價一度漲近50%，但截至當天收盤漲幅收窄至11%。

在最新澄清公告中，IFBH強調，于整個生產過程中，if椰子水并無添加任何外源糖、外源水或人工香精，所有糖分均來源于天然椰子本身。

IFBH還表示，該公司每年均會委聘合資格的專業人士及權威檢測機構對產品開展全面檢測，此前已委聘世界知名權威檢測機構Eurofins對產品開展全面科學檢測。同時，IFBH持有泰國食品藥品監督管理局就集團產品發出的成分認證證書。

if椰子水在2017年進入中國市場，以天然、健康為定位迅速走紅。根據灼識咨詢報告，按零售額計，if自2020年起在中國內地椰子水飲料市場連續5年蟬聯榜首，2024年市場占有率約34%，超越第二大競爭對手7倍以上。

與此同時，中國也是IFBH的最大市場，2025年，包括香港在內的中國市場收入占IFBH總收入的95.38%。2025年6月30日，IFBH在港交所上市，并創下了當年食品飲料企業港股過會最快紀錄。

對應if的發展，中國椰子水市場經歷了大幅增長。根據灼識咨詢和中金公司的數據，中國包裝椰子水的市場規模從2019年的1億美元，增至2024年的11億美元，五年間膨脹11倍。

但隨行業增長而來的，是越來越多的椰子水勾兌、造假市場亂象。一個被消費者廣泛關注的問題是：為何1顆新鮮椰子零售價可達十幾元，1瓶1升裝椰子水卻僅售9.9元？

對此，央視新聞曾報道，椰子水成本降低主要源于三方面：用口感不佳的老椰子水勾兌新鮮椰子水，添加水，添加糖和香精。

2025年12月，針對市場上“100%椰子水”產品魚龍混雜的問題，中國輕工業發展研究中心產業技術研究院聯合多家機構發布了《椰子水》團體標準，首次明確了椰子水的定義與標識規范。

除了監管收緊之外，門檻不高、快速增長的椰子水市場也有了更多的入局者。目前，市場上已有包括VitaCoco、三麟、佳果源、輕上、椰谷等眾多品牌在與if爭奪市場份額。勤策在《2025年中國椰子水行業報告》也提到，由于80%的產品高度相似，62%的消費者無品牌口感差異，導致新銳品牌（如你好椰、蔻蔻椰）通過低價搶占椰子水市場，預計2025年if等頭部品牌份額占比下降。

從業績上看，IFBH仍處于增長期，但已顯露“增收不增利”隱憂。2月26日，IFBH發布2025年業績，該公司報告期內收益為1.76億美元，同比增長11.9%，經調整溢利為0.27億美元，同比下跌22%。

IFBH稱，溢利下跌主要由于其他飲料品牌Innococo的暫時性運營困難及外匯影響導致毛利率下降，以及對Innococo作出策略性營銷投資（包括委任新品牌代言人及推出產品促銷活動）。

從股價上看，IFBH在去年上市首日股價曾暴漲58%，市值一度沖破百億港元。但截至3月6日收盤，IFBH市值已縮水至29.53億港元。

編輯 | 祝余

終審 | 周昊