稅劍出鞘：陌陌5.5億補稅背后的“空殼”審判與中年危機

一則巨額補稅公告，讓沉寂已久的陌陌再次成為輿論焦點。2026年3月，摯文集團（陌陌母公司）因跨境股息稅率適用問題被稅務機關要求補繳5.479億元稅款的消息一出，就在資本市場和財稅圈引起了軒然大波。

同時，業績下滑、用戶流失以及平臺安全問題頻發等多種因素疊加在一起，使這家老牌社交企業正遭遇著前所未有的“中年危機”。

稅劍高懸

要讀懂陌陌補稅事件，首先要弄清楚紅籌架構中跨境分紅的稅務邏輯。

長期以來，中概股境外上市采用的是“開曼主體—香港中間層公司—境內中外合資經營企業”的經典架構，稅務籌劃是該架構的重要組成部分。按照中國的稅法規定，境外公司在取得境內公司的分紅時要繳納10%的預提所得稅。

但是《內地和香港特別行政區關于對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》規定，當香港公司持有內地企業超過25%的股份并且被認定為“受益所有人”時，稅率可以降到5%，這個優惠成為很多企業減少跨境稅務成本的重要方式，摯文集團之前也一直享受這一政策帶來的好處。

退稅風波出現的原因在于稅務監管采取了“穿透式”審查。

經過核查，稅務機關認為摯文集團設立在港的中間控股公司沒有實際辦公地點、專職工作人員和實質經營活動，只負責股息的接收和轉付，不具有“受益所有人”的基本資格，因此取消了其5%的優惠稅率，要求按照10%的標準稅率補繳稅款。

這起案件標志著稅務監管進入“實質重于形式”的時代。

CRS（共同申報準則）信息交換以及金稅四期大數據監控的推進，使得以往利用空殼公司進行稅務籌劃的空間變得越來越小。對于陌陌來說，這不僅是一次性的補繳，更意味著未來其向境外分紅的稅務成本將永久性翻倍。

在全球稅務合規越來越嚴格的大環境下，跨境企業的核心競爭力已經由“怎樣減少稅負”轉變為“怎樣做到合規并可持續發展”。除了陌陌，阿里、京東、B站等具有相似結構的中概股也面臨著相同的稅務重估風險。

業績下滑

在補稅風波之外，陌陌自身的經營基本面也出現了問題。

據2025年第三季度財報顯示，摯文集團凈營收為26.501億元（3.723億美元），同比下降0.9%至上年同期的26.75億元；凈利潤為3.496億元（4910萬美元），較上年同期的4.49億元下降22%。營收幾乎停滯、利潤大幅下滑，說明公司的盈利能力正在快速減弱。

圖源：摯文集團2025年第三季度財報

業績下降的一個主要原因就是核心用戶大量流失。

財報顯示，2025年第三季度陌陌App的核心產品付費用戶數為370萬，與去年同期的690萬相比幾乎腰斬，環比上季度的350萬也僅小幅回升。用戶規模的急劇下降反映出產品的用戶結構老化、對年輕人缺乏吸引力以及陌生人社交的新鮮感逐漸消失等深層次問題，平臺因此失去了對主流用戶的持續吸引力。

作為公司寄予厚望的第二增長曲線，探探也未能扛起增長的大旗，反而和陌陌一起陷入了用戶下滑的泥潭。

2025年第二季度，探探的付費用戶為70萬，而去年同期是100萬，減少了30萬，相比3月份的80萬又少了10萬。顯然曾經風靡一時的滑動匹配模式紅利逐漸消退，產品迭代和商業化也未達到預期。

更令人擔憂的是，陌陌賴以生存的高毛利直播業務正受到監管和市場的雙重壓力。

2025年以來，由于行業監管趨嚴，部分主播和公會的運營受到了限制，再加上整體經濟環境下的用戶付費意愿不高，直接導致了平臺增值服務收入的下降。2025年第三季度，陌陌增值服務總收入為26.114億元，較2024年同期的26.427億元下降1.2%。

同時為了符合監管的要求，陌陌不斷加大對內容安全自查、合規審核的投入，合規成本急劇上升，進一步壓縮了本來就處于壓力之下的利潤空間。作為陌生人社交的老牌玩家，陌陌急需找到破局之路，否則就會在社交賽道的競爭中越來越落后。

風險暗流涌動

除了財務狀況的惡化外，管理層的一舉一動也引起了外界更多的猜測。

在過去的1年半時間里，陌陌母公司總裁王力進行了兩輪共七次的減持，總共減持了超過一百萬股份，套現金額達到了788.58萬美元。2024年9月，王力三次減持共計69.9萬股，套現469.36萬美元；2025年12月12日至17日連續四個交易日減持，合計套現319.5萬美元。

圖源：新浪財經

創始人唐巖和核心高管團隊也一起行動。2025年3月25日，唐巖減持了20萬股套現131.4萬美元，其妻、COO張思川同日減持了17.8萬股套現117萬美元，兩人單次套現超過240萬美元。

在企業面臨用戶流失、業務轉型、競爭加劇的關鍵時刻，陌陌高管層的持續減持行為被市場普遍認為是公司對自身長期發展的信心缺失，從而加深了資本市場和用戶端的雙重疑慮。

同時，陌陌平臺治理上的漏洞也使它成為了網絡詐騙的“重災區”，嚴重影響了用戶對平臺的信任以及品牌聲譽。

多地警方通報稱，陌陌已經成為了“殺豬盤”、虛假投資、約會誘導詐騙的高發地。詐騙分子利用平臺上的私聊功能，以搭訕、約會為誘餌，引導用戶跳轉到第三方非法軟件中去，經過小額試水、層層話術的引誘之后，最終實施大額詐騙。

2月26日，博望警方發布了一起由搭訕引發的詐騙案件。一位居民在“陌陌”APP上被一個陌生網友添加為好友后，對方以約會為由讓其下載了一款韓文名稱的聊天軟件。受騙者多次大額轉賬，損失了約兩萬人民幣。

圖源：博望警方微信公眾號

內有管理層信心動搖、平臺治理缺位，外有競爭擠壓、監管趨嚴，陌陌正處在增長失速、信任喪失、合規混亂的多重困境中。

破局求生

面對國內業務的不景氣，摯文集團正嘗試通過“海外擴張”來扭轉局面。

2025年第三季度，陌陌海外凈收入為5.348億元，同比增長69.0%，主要得益于中東及北非地區音視頻產品的增長。在境內業務不斷下滑的情況下，海外業務是摯文集團財報中的一個亮點。

只不過，陌陌海外業務要想真正成為增長的主力，仍然面臨著很多現實的問題。

其一，規模較小，難以對沖國內下滑。從財報數據可以看出，海外收入比國內收入要少很多，增長幅度還不足以彌補國內業務收縮對集團整體收入的影響。

其二，仍處于投入期，盈利壓力較大。目前海外業務處于市場培育期，渠道投放、本地化運營以及合規成本較高，使得毛利率偏低，短期盈利壓力較大。

另外，出海的普遍性問題還沒有解決。社交產品在海外推廣時總會遇到文化差異、本地化程度以及政策法規三大問題。如何在新的市場中建立長期有效的競爭優勢，這是決定陌陌能否順利出海的重要因素。

在2025年第二季度業績說明會上，摯文集團表示對于海外業務的營銷擴張會更加謹慎。這表明海外業務要成為支撐公司估值的“第二增長曲線”，還需要很長時間的努力。

小結

從5.5億的補稅風波到業績全面承壓，陌陌正處在發展的十字路口。

這不僅是陌陌一家的困境，更是中國互聯網行業從野蠻生長走向合規發展的縮影。當資本套利的紅利消退、用戶增長遇到天花板的時候，怎樣用產品創新來重塑吸引力，怎樣在合規的前提下穩健運營，就成為其能否走出困境的關鍵。