外資哭了，高盛，瑞銀新進(jìn)航空龍頭，暴跌30%，外資牛市被深套

今天復(fù)盤發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的股票，這個(gè)股票是航空直升機(jī)領(lǐng)域的龍頭股，高盛，瑞銀，還有美銀美林最近都在加倉(cāng)買進(jìn)，但是這個(gè)股票過去半年時(shí)間持續(xù)下跌，股價(jià)跌落了30%，高盛，瑞銀等都被套牢了。

最近的股東數(shù)據(jù)清清楚楚，瑞銀重倉(cāng)了14萬(wàn)股，位列第8大股東，高盛剛剛重倉(cāng)了12.76萬(wàn)股，位列第9大股東，美銀美林新進(jìn)入了12.71萬(wàn)股，位列第十大股東。

這些機(jī)構(gòu)都是去年第三季度新近的股票，從去年第三季度開始一路下跌，股價(jià)從93元一路暴跌到60元，股價(jià)跌幅超過30%，而這些機(jī)構(gòu)都被套牢了30%左右了。

這個(gè)公司是國(guó)內(nèi)軍用直升機(jī)機(jī)載顯控設(shè)備領(lǐng)域的核心龍頭企業(yè)，核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超60%，覆蓋三十余型號(hào)直升機(jī)，適配直-20等主力機(jī)型，且兩大系列產(chǎn)品為獨(dú)家供應(yīng)，是軍方該類設(shè)備的核心采購(gòu)來(lái)源，同時(shí)逐步拓展至無(wú)人機(jī)、固定翼飛機(jī)等相關(guān)顯控領(lǐng)域，在軍工電子細(xì)分賽道占據(jù)不可替代的主導(dǎo)地位。

高盛等外資投資這個(gè)公司，主要是看中4個(gè)邏輯：

一是行業(yè)紅利明確，國(guó)防預(yù)算穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年國(guó)防預(yù)算達(dá)1.78萬(wàn)億元（同比+7.2%），裝備支出占比提升至40%，軍用直升機(jī)列裝提速，顯控設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率超20%，行業(yè)處于上升階段且受國(guó)家政策鼓勵(lì)，為公司業(yè)績(jī)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

二是核心壁壘穩(wěn)固，作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超60%且兩大系列為獨(dú)家供應(yīng)，疊加全套軍工資質(zhì)、深厚技術(shù)積累及高國(guó)產(chǎn)化率，構(gòu)建了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以突破的準(zhǔn)入壁壘，保障市場(chǎng)份額穩(wěn)定。

三是增長(zhǎng)潛力充足，公司積極拓展無(wú)人機(jī)、固定翼飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域，中標(biāo)無(wú)人機(jī)地面工作站顯控設(shè)備研制項(xiàng)目，計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)無(wú)人機(jī)訂單5000萬(wàn)元，同時(shí)推進(jìn)軍貿(mào)出口，已出口至阿聯(lián)酋并布局東南亞市場(chǎng)，打開增量空間。

四是盈利與股東回報(bào)穩(wěn)健，公司銷售毛利率長(zhǎng)期維持在37%以上，2025年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)96.47%，且注重股東回報(bào)，2025年半年度擬10派2.3元，派現(xiàn)額占凈利潤(rùn)比例達(dá)77.74%，上市以來(lái)累計(jì)派現(xiàn)6次，盈利韌性較強(qiáng)。

不過這個(gè)公司目前持續(xù)下跌，主要是有3個(gè)利空影響，這個(gè)公司有3個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，大家需要注意，

利空1:軍品審價(jià)與交付不確定致業(yè)績(jī)波動(dòng)；

利空2：客戶集中度極高；技術(shù)迭代及研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；

利空3:經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)、應(yīng)收賬款高企及解禁壓力；業(yè)務(wù)單一、估值高于行業(yè)平均。