釀酒最重要的是時間，投資也是，那么投資茅臺呢？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：深湛投資記

來源：雪球

一、時間本身是茅臺最重要的戰略資產

大多數茅臺的飲者都知道，與全球烈酒行業中常見的、通過工業捷徑實現產品均一性的方式不同，茅臺遵循著一套嚴苛的、長達一年的釀造周期，并堅持任何酒品都必須經過至少五年的窖藏才能出廠。

整個過程涉及30個步驟和165道精細的操作，從高粱的首次發酵，到基酒的最終勾調，整個過程呈現出一種“慢”的哲學，讓時間本身成為了茅臺最重要的戰略資產。

因為從一開始，從時間開始流淌在中國西南赤水河多霧的河谷地帶之時，四季更迭就已經遵循著古老的節律了，而這些環境通過漫長的時間孕育了一種在世界其他地方都找不到的獨特微生物生態系統。

這是靜默的力量，這是一個堅信“時間”才是價值創造中最重要元素的行業。投資這個行業，就是要慢，就是要對自然、耐心和對“有些事情無法被催促”的接受。

二、時間本身是影響投資最終收益的最重要因素

投資時間超過10年的投資者也都會知道，一年三倍易，三年一倍難。如果可以，我們當然愿意今年三倍、明年三倍，后年繼續三倍，這樣就是27倍。如果我們需要投資到壽終正寢的那一天那一年的話，我們能夠一直做到曾經成功做到的收益率嗎？

一年一年的結算還是兩年兩年的結算，還是五年五年的結算，還是10年10年的結算？

如果在一次5年期的投資結束之時你能夠找得到跟之前那次4倍收益差不多的，那當然要換！而如果找不到只能放在現金倉位，那你拿著現金到第10年結束，也僅僅是收獲了4倍收益而已，雖然你懷揣著的是10年16倍的夢想！但如果一直持有，則也可以完成10年10倍的收獲！遠大于你獲得的4倍收益！

這是從現實投資的角度出發來考慮投資的可持續性問題，因為你找到一個翻倍股或者十倍股并不重要，重要的是你的下一筆投資是怎么樣的呢？如果第一筆投資獲得了十年十倍，下一筆投資卻是反向十倍，那不是很慘？恐怕比回到原點不投資還要慘，而如果下一筆投資只是將現金放著十年，那就是合計二十年十倍，年化12.20%，但20年就結束了嗎？后面也許還有不止20年的投資生涯呢，40年十倍的話，那么年化就只有5.93%。

未來的確定性是最重要的事，在你賣出的那一剎那你就應該知道下一筆可以投在哪，預期收益率是多少，如果沒有下一筆投資目標的話，甚至下一筆投資可能是虧錢的話，那其實還不如繼續拿著2021年2600元的貴州茅臺。

時間是最重要的，是影響你最終收益的最厲害的因素。

影響收益額的因素無非就是本金、收益率和時間三項而已：你的本金增長一倍從100萬到200萬，收益額也是增長一倍；你的收益率增長一倍從10%到20%，收益額也是增長一倍。但是時間不一樣，你能做到十年十倍的話，二十年絕對不會是二十倍，而是100倍。

所以，我的結論非常簡單，如果未來你的投資時間不止三五年或十年二十年，那么你可能就不應該單單思考今年賺多少、未來三五年賺多少，甚至未來十年能否實現十倍這樣的短期視角，而應該考慮投資至死的話，你應該怎么做。

三、茅臺的時間資產開始發酵

2022年，時任貴州茅臺董事長丁雄軍在亞布力中國企業家論壇說：“茅臺在酒庫里存了幾十萬噸基酒，如果按照現在市場價值計算，是好多萬億（元）”。

2025年下半年，大道說，除了十四五技改項目將實打實地再造半個茅臺這個確定性擴產因素之外，（i茅臺賣飛天解決了假貨和2C問題）相當于再造了一兩個茅臺。

茅臺當年釀造的基酒，儲存4年之后除了約80%最終勾調裝瓶變成可銷售茅臺酒之外，剩余的基酒都會儲存起來，至今已經超過30萬噸。但這些老酒不會一直儲存下去的，適當的時候就可以慢慢變成比普茅更高檔的酒然后變成錢，這和茅臺帳上的現金是一樣的，早晚會淹到脖子，不得不分給股東。

所以，大道的話不是隨意說的，丁董所言茅臺的庫存老酒價值萬億也不是，因為你儲存著老酒不動是沒辦法變成萬億的，應該說茅臺管理層他們早就有產品結構調整優化升級的計劃方案，但急不得，需要等待老酒儲存的時間夠久、數量夠多。

五年前不行，十年前更不行，但現在可以了。茅臺人能夠以五年的耐心去釀造飛天，那么你想出售的酒價高，普茅必然不如精品，而現在就是一個時間點，可以再造一個精品茅臺大單品，再過10年，還可以再造一個15年茅臺大單品。茅臺人也有耐心等待著精品茅臺的大爆發，以及以后的15年茅臺的大爆發。

這是明牌：因為之所以能夠再造一兩個茅臺就在于之前積攢了足夠多的老酒，這些慢慢積攢的老酒，儲存數量都是公告可查的（四年前基酒產量減去當年年報公告的普茅銷售量），儲存時間也是明確的（直接數基酒儲存年份就可以），那么到今日就已經可以調配出大量的精品茅臺了，相當于用之前數十年主要是最近10年時間重新弄一個大單品，再往后15年茅臺的老基酒的量也夠了、時間也夠了，又是一個大單品。所以未來即使不提價普茅，普茅銷售數量也不變化的情況下，也可以再造兩個現在體量的茅臺，3000億凈利潤是比較保守的預期了。

唯一的變量是我們的人均可支配收入是否隨著漫長的時間流逝而慢慢提高。

我們都知道，普茅不如精品，精品不如15年，15年不如30年，30年不如50年，那么我愿意用50年的時間去持有茅臺，品嘗一下50年茅臺那時光的味道。

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