剛剛！IPO審1過1，經(jīng)營業(yè)績真實(shí)性遭問詢

2026年3月17日，浙江歐倫電氣股份有限公司北交所IPO申請(qǐng)經(jīng)北京證券交易所上市委員會(huì)審議，順利通過審核。

根據(jù)北交所顯示，浙江歐倫電氣股份有限公司的保薦機(jī)構(gòu)為國聯(lián)民生證券承銷保薦有限公司，律師事務(wù)所為上海市錦天城律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的主要問題：

關(guān)于經(jīng)營業(yè)績真實(shí)性。請(qǐng)發(fā)行人：（1）說明經(jīng)銷商居間模式的商業(yè)合理性。（2）說明關(guān)聯(lián)方BUBLUE2022年存在大量采購、大量庫存的原因、合理性及發(fā)行人對(duì)BUBLUE的銷售真實(shí)性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關(guān)情況：

在第一輪問詢函中，境外銷售增長真實(shí)性及核查充分性，根據(jù)申請(qǐng)文件：（1）報(bào)告期內(nèi)，公司境外收入合計(jì)分別為53,323.64萬元、69,566.90萬元和101,408.21萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為55.05%、56.55%和62.57%，海外銷售區(qū)域以歐洲、亞洲、北美洲為主，境外收入大幅增長主要是公司加大海外市場(chǎng)的開拓。（2）公司除濕機(jī)內(nèi)銷單價(jià)顯著高于外銷單價(jià)，公司解釋主要系內(nèi)外銷的除濕機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異所致。（3）BUBLUE系公司實(shí)控人之子控制的企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)，BUBLUE向公司采購除濕機(jī)產(chǎn)品并在境外電商平臺(tái)亞馬遜進(jìn)行銷售。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）說明各期通過直接及間接（通過跨境電商）在不同國家或地區(qū)實(shí)現(xiàn)的收入金額及占比、產(chǎn)品類型及客戶數(shù)量變動(dòng)，主要銷售增長區(qū)域與該區(qū)域市場(chǎng)需求的匹配性，與同行業(yè)可比公司境外業(yè)務(wù)變動(dòng)趨勢(shì)相符。（2）結(jié)合境外市場(chǎng)主要競爭對(duì)手情況、說明公司環(huán)境調(diào)節(jié)設(shè)備在歐洲、亞洲、北美洲市場(chǎng)的競爭優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合截至問詢回復(fù)之日境外在手訂單及預(yù)計(jì)收入實(shí)現(xiàn)時(shí)間、老客戶維護(hù)及新客戶拓展情況等，分析說明境外客戶是否穩(wěn)定，境外收入增長是否可持續(xù)，說明貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)發(fā)行人期后境外銷售的影響，擬采取的應(yīng)對(duì)措施，公司是否存在業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。（3）結(jié)合境內(nèi)外除濕機(jī)細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、定價(jià)依據(jù)等差異情況，說明除濕機(jī)內(nèi)銷單價(jià)顯著高于外銷的商業(yè)合理性，對(duì)比ODM/OEM和OBM模式下各類產(chǎn)品內(nèi)外銷毛利率，說明差異原因。（4）說明公司自身存在亞馬遜平臺(tái)開設(shè)店鋪進(jìn)行銷售情況下，向BUBLUE銷售的必要性，其除銷售公司產(chǎn)品外，是否銷售其他產(chǎn)品，發(fā)行人對(duì)其是否構(gòu)成控制，依據(jù)是否充分，向其銷售是否屬于代銷，結(jié)合合同約定、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)說明收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是否準(zhǔn)確，是否提前確認(rèn)收入，結(jié)合期末庫存說明是否實(shí)現(xiàn)終端銷售。對(duì)比公司向BUBLUE銷售價(jià)格與同類相同型號(hào)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格、公司向其他客戶銷售價(jià)格差異情況，說明關(guān)聯(lián)交易公允性，是否存在利益輸送或其他利益安排。（5）說明境外主要客戶采購頻率及單次采購量分布是否合理，與報(bào)告期增量采購情況、銷售周期是否匹配，境外客戶一般備貨周期，進(jìn)銷存、退換貨情況，備貨周期是否與進(jìn)銷存情況相匹配，是否存在壓貨情形，退換貨率是否合理。

在第二輪問詢函中，經(jīng)銷商是否實(shí)現(xiàn)終端銷售及居間服務(wù)真實(shí)性

（1）經(jīng)銷商是否實(shí)現(xiàn)終端銷售。根據(jù)申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)：①報(bào)告期各期公司經(jīng)銷收入分別為13,190.05萬元、10,826.62萬元、14,343.25萬元、4,544.36萬元，前十大線下經(jīng)銷商均專門銷售公司產(chǎn)品。②報(bào)告期各期末，公司取得的經(jīng)銷商庫存明細(xì)表顯示經(jīng)銷商期末庫存數(shù)量大幅上升，分別為2,902件、5,542件、29,894件、19,217件，占當(dāng)期采購數(shù)量的比例分別為5.89%、14.80%、25.55%、36.64%，主要是2024年為提振經(jīng)銷業(yè)務(wù)，公司更換經(jīng)銷商，其設(shè)定的安全庫存量較高。

請(qǐng)發(fā)行人：①說明報(bào)告期經(jīng)銷商期末庫存顯著上升、2024年、2025年1-6月備貨周期高于一般備貨周期的合理性，說明主要經(jīng)銷商庫存水平與其備貨政策、備貨周期、業(yè)務(wù)規(guī)模、資金實(shí)力、銷售能力、終端客戶購買頻率及實(shí)現(xiàn)銷售周期等是否匹配，2022年對(duì)關(guān)聯(lián)方客戶BUBLUE庫存數(shù)量較高的原因，是否存在通過經(jīng)銷商等非終端客戶壓貨、提前確認(rèn)收入的情形，經(jīng)銷商等非終端客戶是否實(shí)現(xiàn)終端銷售。②說明報(bào)告期更換大量經(jīng)銷商的原因，安徽省電火花電子商務(wù)有限公司等新經(jīng)銷商開拓并建立合作的過程，與公司及相關(guān)主體是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，各期新增和退出經(jīng)銷商對(duì)經(jīng)銷業(yè)務(wù)及整體收入的影響，經(jīng)銷管理相關(guān)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行。

（2）經(jīng)銷商居間服務(wù)真實(shí)合理性。根據(jù)申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)，經(jīng)銷商作為居間商的業(yè)務(wù)模式下，由居間方協(xié)助公司與終端客戶確定產(chǎn)品銷售價(jià)格，以差價(jià)模式與公司結(jié)算傭金，傭金費(fèi)率高于非經(jīng)銷商。公司對(duì)自行開發(fā)客戶毛利率與居間服務(wù)商介紹客戶的毛利率存在一定差異。

請(qǐng)發(fā)行人：①說明非經(jīng)銷商是否存在差價(jià)模式與公司結(jié)算傭金的情況，結(jié)合經(jīng)銷商、非經(jīng)銷商居間服務(wù)義務(wù)約定、服務(wù)內(nèi)容差異等，說明居間服務(wù)費(fèi)結(jié)算時(shí)點(diǎn)、采取不同收費(fèi)模式且經(jīng)銷商居間費(fèi)率遠(yuǎn)高于非經(jīng)銷商居間費(fèi)率的合理性。②說明經(jīng)銷商作為居間商的業(yè)務(wù)模式下，公司與該類經(jīng)銷商在與終端客戶合作中各自發(fā)揮的作用、下游銷售過程、產(chǎn)品交付流程及形式、銷售合同具體條款約定、與終端客戶確定產(chǎn)品價(jià)格的主體、終端客戶銷售價(jià)格較公司向經(jīng)銷商銷售價(jià)格溢價(jià)部分全部作為其傭金的合理性，是否存在商業(yè)賄賂的風(fēng)險(xiǎn)，是否存在其他利益安排。③對(duì)于專門銷售公司產(chǎn)品的經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商、同時(shí)提供居間服務(wù)的經(jīng)銷商、前員工/實(shí)控人近親屬控制的經(jīng)銷商，按照實(shí)質(zhì)重于形式，說明關(guān)聯(lián)關(guān)系認(rèn)定是否準(zhǔn)確，公司能否對(duì)其構(gòu)成控制，買斷式銷售判斷依據(jù)是否充分，收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是否準(zhǔn)確。④說明關(guān)聯(lián)方經(jīng)銷商居間費(fèi)與非關(guān)聯(lián)方是否存在較大差異，自行開發(fā)客戶與居間服務(wù)商介紹客戶銷售毛利率的差異原因，進(jìn)一步分析上述經(jīng)銷商銷售及居間費(fèi)交易公允性。