飛速創(chuàng)新IPO違規(guī)被書面警示：遞表前分紅2億，券商建議謹(jǐn)慎申購

《港灣商業(yè)觀察》王璐

在沖刺上市的道路上，從2022年7月至今，深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司（以下簡稱，飛速創(chuàng)新；03355.HK)）已經(jīng)耗時(shí)三年半。

從沖刺A股到港股，如今，飛速創(chuàng)新終于即將登陸資本市場。

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IPO進(jìn)程存違規(guī)，被書面警示

3月13日，飛速創(chuàng)新在港交所披露發(fā)售公告，于3月13日至3月18日招股，預(yù)計(jì)將于2026年3月23日在港交所主板上市。

飛速創(chuàng)新此次招股發(fā)售價(jià)為每股35.2港元至41.6港元，擬全球發(fā)售4000萬股H股，占發(fā)行完成后總股份的10%，另有15%的超額配售選擇權(quán)，募資總額約14.08億港元至16.64億港元(假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使)。

據(jù)招股書及天眼查顯示，飛速創(chuàng)新成立于2009年4月，公司從事網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域核心設(shè)備及通用配件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，已開發(fā)超過8萬個(gè)SKU的核心設(shè)備及通用配件，主要產(chǎn)品包括光模塊及高速線纜、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖跳線及尾纖、光纖配線管理產(chǎn)品、光傳輸設(shè)備、銅纜綜合布線產(chǎn)品、測試儀器及工具等。

在上市的道路上，飛速創(chuàng)新顯得頗為坎坷。

2022年7月5日，飛速創(chuàng)新遞表深交所主板，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券，經(jīng)過兩輪審核問詢函之后，公司于2024年5月主動(dòng)撤回，不到2年時(shí)間A股IPO進(jìn)展宣告失敗。

然而，即便主動(dòng)撤回，但今年1月10日，深交所披露了三份監(jiān)管函，涉及飛速創(chuàng)新申報(bào)IPO過程中存在相關(guān)違規(guī)行為。

據(jù)深交所現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，一是飛速創(chuàng)新與信息系統(tǒng)相關(guān)的內(nèi)部控制存在缺陷，未能準(zhǔn)確顯示前臺(tái)商城產(chǎn)品銷量、評(píng)論數(shù)據(jù)等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年內(nèi)的系統(tǒng)操作日志，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符；三是公司未對(duì)反結(jié)賬、反審核制定內(nèi)部管理制度，具備財(cái)務(wù)系統(tǒng)操作權(quán)限的員工可以無需審批直接進(jìn)行反結(jié)賬、反審核操作，反映出公司財(cái)務(wù)系統(tǒng)相關(guān)內(nèi)部控制存在缺陷，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符。

飛速創(chuàng)新作為信息披露的第一責(zé)任人，未能保證發(fā)行上市申請(qǐng)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，上述情形違反了相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，飛速創(chuàng)新實(shí)際控制人、董事長兼總經(jīng)理向偉，違反誠實(shí)守信義務(wù)，未能督促發(fā)行人建立健全內(nèi)部控制制度，未能保證招股說明書等申報(bào)文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有重要責(zé)任。

鑒于根據(jù)《審核規(guī)則》第七十二條、第七十四條第三項(xiàng)的規(guī)定，深交所上市審核中心決定對(duì)深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司、向偉采取書面警示的自律監(jiān)管措施。項(xiàng)目保薦人招商證券及保薦代表人楊猛、劉興德被采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

項(xiàng)目申報(bào)會(huì)計(jì)師德勤華永所及項(xiàng)目簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師方少帆、林希倩被采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

此次赴港上市，飛速創(chuàng)新的聯(lián)席保薦人為中金公司、中信建投國際和招商證券國際，陣容可謂豪華。

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遞表前分紅2億，券商建議謹(jǐn)慎申購

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，2022年-2024年及2025年前三季度（報(bào)告期內(nèi)），公司實(shí)現(xiàn)收入分別為19.88億元、22.13億元、26.12億元和21.75億元，凈利潤分別為3.65億元、4.57億元、3.97億元和4.23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為3.88億元、4.70億元、4.08億元和4.61億元，凈利潤率分別為18.3%、20.6%、15.2%和19.5，毛利率分別為45.4%、49.4%、50%和52.6%。總體來看，除了2024年凈利潤下滑之外，公司核心指標(biāo)均持續(xù)向好。

2025年，飛速創(chuàng)新營收29.66億元，同比增長13.55%，凈利潤6.01億元，同比增長51.4%。

在成本支出方面，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售及分銷費(fèi)用分別為2.71億元、3.39億元、4.88億元和3.90億元，占同期總收入的13.6%、15.3%、18.7%和17.9%；一般及管理費(fèi)用分別為1.70億元、1.75億元、2.10億元和1.62億元，占同期總收入的8.6%、7.9%、8.0%和7.4%；研發(fā)費(fèi)用分別為9982.4萬元、1.1億元、1.44億元和1.24億元，占同期總收入的5.0%、5.0%、5.5%和5.7%。

對(duì)于此次募集資金，公司表示，擬用于研發(fā)，當(dāng)中包括開發(fā)產(chǎn)品及加強(qiáng)全棧技術(shù)平臺(tái)；提升公司于主要海外市場的交付能力；用于公司網(wǎng)絡(luò)解決方案和服務(wù)業(yè)務(wù)平臺(tái)的數(shù)字化；用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

在A股IPO招股書中，飛速創(chuàng)新計(jì)劃募集資金13.54億元，其中5.74億元用于網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備智能產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，2.81億元用于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及運(yùn)營中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，9859.10萬元用于內(nèi)部管理信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，以及4億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

曾寄望于數(shù)億補(bǔ)流的同時(shí)，公司的邊分紅邊募資也引發(fā)質(zhì)疑

在此次港股遞表前的五天，2025年5月22日，飛速創(chuàng)新舉行了股東大會(huì)，并審議及批準(zhǔn)2024年現(xiàn)金股息分派計(jì)劃，將向現(xiàn)有股東選派現(xiàn)金股息每10股未上市股份人民幣5.56元。招股書顯示，飛速創(chuàng)新的股本為3.6億股，換言之，公司此次現(xiàn)金分紅的金額為2億元，分紅金額占2024年凈利潤的50.38%。

招股書顯示，向偉持有公司56.65%的股權(quán)，同時(shí)還通過宇軒穩(wěn)健、宇軒進(jìn)取、宇軒成長間接控制公司4.51%的股權(quán)，合計(jì)控制飛速創(chuàng)新61.16%的表決權(quán)，為公司控股股東。也就是說，向偉此次分紅超過1億元。

更早之前，飛速創(chuàng)新還于2022年分紅6000萬元，2020年分紅9000萬元。

值得關(guān)注的是，針對(duì)飛速創(chuàng)新上市前景，國元國際證券日前發(fā)布的研報(bào)指出，公司上市后市值約166億港元，招股價(jià)對(duì)應(yīng)2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤約28.0X，估值合理，其核心技術(shù)依賴外購芯片與外協(xié)生產(chǎn)，因此建議謹(jǐn)慎申購。（港灣財(cái)經(jīng)出品）