蘇泊爾面臨“增收不增利”的局面，歸母凈利潤同比下滑逾6%

每經記者：蔡鼎 每經編輯：董興生

2月24日晚間，蘇泊爾（SZ002032，股價44.85元，市值359.41億元）披露2025年度業績快報，公司2025年實現營收約227.72億元，同比增長1.54%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20.97億元，同比下降6.58%；實現扣非歸母凈利潤19.14億元，同比下降7.3%；基本每股收益為2.634元，同比下降6.6%。

由此可見，蘇泊爾2025年出現“增收不增利”的情況。

蘇泊爾在公告中稱，上述財務數據僅是公司財務部門的初步核算結果，已經公司內部審計部門審計，但未經會計師事務所審計，因此與年報中披露的最終數據可能存在差異，具體財務數據以公司披露的2025年年度報告為準。

2025年四季度歸母凈利潤環比大增

除上述主要的財務指標外，業績快報顯示，蘇泊爾2025年加權平均凈資產收益率錄得35.1%，較2024年同期的37.27%減少2.17個百分點。截至2025年末，公司總資產約134.17億元，較2024年末增長1.14%；歸屬于上市公司股東的所有者權益約62.85億元，較2024年末減少2.17%。

據蘇泊爾2025年三季報，公司2025年前三季度錄得歸母凈利潤約13.66億元。按此次業績快報披露的數據計算，蘇泊爾2025年第四季度實現歸母凈利潤約7.31億元，較2025年第三季度的約4.26億元環比增長71.6%。

盡管2025年第四季度業績環比錄得大幅增長，但全年的歸母凈利潤仍同比下滑逾6%。對此，蘇泊爾在公告中稱，主要因出口業務的綜合影響，同時貨幣資金整體收益因利率走低而有所下降。

蘇泊爾補充稱，在毛利率方面，公司采取了積極的降本增效措施，綜合毛利率較上年同期略有提升；在費用方面，由于國內市場競爭加劇，為支持和實現內銷營業規模的持續增長，公司投入了與銷售增長相匹配的營銷資源，導致本期銷售費用同比小幅上升。同時，公司對其他費用嚴格管控，但在研發創新上繼續加大投入，豐富產品品類，全年推出了更多有競爭力的產品。

對于2025年營收小幅增長1.54%，蘇泊爾稱，系因在內銷業務方面，公司通過持續創新及強大的渠道競爭優勢，核心品類的線上、線下市場占有率保持領先。不過，報告期內公司主要外銷客戶的訂單較上年同期略有減少，營收略微下降。

歸母凈利潤不及機構預期

據Wind金融終端數據，15家機構對蘇泊爾2025年歸母凈利潤的一致預測值約為22.09億元。因此按照公司業績快報公布的約20.97億元來看，不及機構預期。

不僅如此，按照蘇泊爾公布的業績快報數據來看，公司或將錄得2021年以來歸母凈利潤首次同比下滑。

據蘇泊爾2025年半年報，公司是國內知名的廚房炊具、小家電研發制造商及領先品牌，是中國炊具行業首家上市公司。公司創立于1994年，總部設在杭州，共擁有七大研發制造基地。蘇泊爾的主要業務包括明火炊具及廚房用具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，蘇泊爾在2025年面臨的“增收不增利”局面，也折射出當前小家電行業整體的競爭態勢。在國內市場方面，隨著消費者需求趨于理性，傳統小家電逐漸從增量紅利期步入存量博弈階段。品牌方為爭奪線上線下份額，不得不加大營銷資源的投入，這直接推高了銷售費用，對利潤空間形成一定擠壓。

在外銷方面，此前受海外通脹、渠道庫存變動等宏觀因素影響，海外市場需求整體存在波動。未來，在內銷市場競爭加劇且外銷訂單波動的大背景下，蘇泊爾能否通過持續的研發創新和產品結構升級來修復盈利能力，仍有待市場進一步觀察。

《每日經濟新聞》原文鏈接：
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