福瑞達(dá)一季報(bào)凈利潤(rùn)再降37%：“國(guó)貨之光”璦爾博士失速后，營(yíng)銷(xiāo)“燒錢(qián)”難換增長(zhǎng)

深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 張弛

魯商福瑞達(dá)醫(yī)藥股份有限公司（600223.SH）近日披露2026年第一季度報(bào)告，公司業(yè)績(jī)延續(xù)2025年業(yè)績(jī)頹勢(shì)，營(yíng)收雖微增但利潤(rùn)繼續(xù)大幅下滑。報(bào)告顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.00億元，同比增長(zhǎng)2.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3189.69萬(wàn)元，同比下降37.10%；扣非凈利潤(rùn)2993.16萬(wàn)元，同比下降36.30%。

這是福瑞達(dá)自2025年年報(bào)后，再現(xiàn)利潤(rùn)大幅下滑的局面。2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.51億元，同比下降8.33%；歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比降幅達(dá)22.90%。

來(lái)源：公司一季報(bào)

對(duì)于一季度利潤(rùn)下滑，福瑞達(dá)在一季報(bào)中解釋稱(chēng)，本期主要受新品市場(chǎng)培育及推廣布局影響，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用階段性增加，導(dǎo)致利潤(rùn)同比減少。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，一季度公司銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)3.88億元，較上年同期的3.11億元激增約25%，銷(xiāo)售費(fèi)用率攀升至43.12%。而同期營(yíng)業(yè)成本為3.96億元，同比下降7.09%，成本管控效果被營(yíng)銷(xiāo)投入吞噬。

值得注意的是，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2980.20萬(wàn)元，雖較上年同期的-1.18億元有所改善，但仍為負(fù)值。公司稱(chēng)主要系化妝品銷(xiāo)售收款增加及優(yōu)化采購(gòu)管理等影響所致。

追溯業(yè)績(jī)下滑的深層原因，福瑞達(dá)核心品牌璦爾博士的“失速”是關(guān)鍵變量。2025年年報(bào)顯示，福瑞達(dá)化妝品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.46億元，同比減少9.27%。其中，頤蓮品牌實(shí)現(xiàn)收入10.43億元，同比增長(zhǎng)8.26%；而璦爾博士品牌實(shí)現(xiàn)收入9.47億元，同比大幅下滑27.17%。

福瑞達(dá)在年報(bào)中表示，行業(yè)增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇，璦爾博士品牌核心單品對(duì)收入的拉動(dòng)作用減弱，新品的市場(chǎng)培育周期較長(zhǎng)，尚未形成足夠有力的新增量支撐。同時(shí)受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，品牌營(yíng)銷(xiāo)投放效率有所下滑。

這一趨勢(shì)在2026年一季度并未扭轉(zhuǎn)。季報(bào)顯示，璦爾博士品牌1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.00億元，同比下降。公司雖推出287系列、王漿酸系列等新品，并升級(jí)品牌代言人提升聲量，但市場(chǎng)培育期內(nèi)的投入產(chǎn)出失衡問(wèn)題依然突出。

除化妝品業(yè)務(wù)承壓外，醫(yī)藥板塊的持續(xù)低迷也加劇了業(yè)績(jī)壓力。2025年，醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.12億元，同比減少19.53%，毛利率51.38%，同比減少0.94個(gè)百分點(diǎn)。福瑞達(dá)表示，在藥品集采等政策調(diào)控影響下，多款產(chǎn)品市場(chǎng)受到影響，銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，新產(chǎn)品尚未產(chǎn)生顯著效果。

參股公司博士倫福瑞達(dá)同樣未能幸免。2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.41億元，同比下降30.49%，主要由于市場(chǎng)環(huán)境影響收入減少及毛利下滑。

相比之下，原料及添加劑板塊成為唯一亮點(diǎn)。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增加10.67%，毛利率40.62%，同比上升4.70個(gè)百分點(diǎn)。焦點(diǎn)福瑞達(dá)作為全球領(lǐng)先的透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)基地之一，年產(chǎn)能達(dá)420噸，醫(yī)藥級(jí)轉(zhuǎn)型和國(guó)際化布局初見(jiàn)成效。

然而，原料板塊的增長(zhǎng)規(guī)模尚不足以抵消化妝品和醫(yī)藥兩大板塊的下滑。2026年一季度，該板塊繼續(xù)推進(jìn)注射級(jí)HA國(guó)內(nèi)注冊(cè)及國(guó)際市場(chǎng)拓展，但對(duì)整體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)仍顯有限。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，福瑞達(dá)在2025年年報(bào)中提出了“1234”高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，即夯實(shí)以透明質(zhì)酸為基礎(chǔ)的合成生物學(xué)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，聚焦醫(yī)藥和化妝品兩大主業(yè)，推進(jìn)差異化、生態(tài)化、國(guó)際化發(fā)展。

該戰(zhàn)略的具體措施包括：化妝品板塊重塑動(dòng)能，頤蓮品牌穩(wěn)固噴霧品類(lèi)地位，璦爾博士打造新的明星系列，珂謐品牌聚焦“膠原抗老”核心賣(mài)點(diǎn)；醫(yī)藥板塊推動(dòng)新產(chǎn)品上市，培育藥食同源新業(yè)務(wù)；原料板塊推進(jìn)“醫(yī)藥級(jí)、國(guó)際化、高附加值”轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2026年一季度，福瑞達(dá)已新增2項(xiàng)化妝品新原料備案，珂謐品牌重組膠原蛋白次拋銷(xiāo)售額突破1億元。福瑞達(dá)在年報(bào)中表示，我國(guó)化妝品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，潮流變化迅速，消費(fèi)者的審美和需求不斷變化，如果公司不能及時(shí)推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品或者不能有效地進(jìn)行品牌推廣，將面臨市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。