經濟數據好于預期但存在隱憂

3 月15 日，國家統計局公布了2022 年1-2 月經濟數據。主要宏觀指標好于市場預期，生產和需求都呈現較好增長勢頭。從環比來看，供需兩端都好于去年四季度。從同比來看，除了服務業同比增速低于過去兩年平均增速以外，工業、投資和消費同比增速都高于過去兩年平均增速。預計一季度經濟增速有望加快到5% 以上，但仍然要警惕市場需求走弱。

供給端，工業生產好于服務業。

1-2 月份經濟數據好于預期，特別是供給端顯著改善，主要得益于前期穩增長政策超前發力。2 月國家發改委聯合相關部門發布了《促進工業經濟平穩增長的若干政策》和《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》兩則通知。為了促進工業經濟平穩增長，提出了18 條具體政策措施。為了促進服務業領域困難行業恢復發展，明確了43 條助企紓困扶持政策措施。從經濟數據來看，工業和服務業都明顯改善，工業生產比服務業恢復得更好。

具體而言，1-2 月份全國規模以上工業增加值同比增長7.5% ，比2021 年12 月份加快3.2 個百分點，比2021 年兩年平均增速加快1.4 個百分點。近期各地積極推進重點工程項目建設，促進了工業需求的改善。1-2 月份全國服務業生產指數同比增長4.2% ，比去年12 月份加快1.2 個百分點，為近4 個月的高點，表明服務業有所改善。但整體服務業生產增速仍然偏低，低于過去兩年同期平均增速1.8 個百分點，表明服務業復蘇緩慢，仍然面臨較大壓力。近期全國多地疫情點狀散發，預計3 月份服務業數據會受到影響。

供給結構明顯升級，高技術產業增長勢頭較好。1-2 月份制造業增加值同比增長7.3% ，其中高技術制造業增加值增速達到14.4% ，比去年12 月份加快2.3 個百分點。高技術服務業同樣增長快速，1-2 月份信息軟件和信息技術服務業生產指數同比增速達到16.3% 。從主要產品產量來看，新能源汽車、工業機器人、太陽能電池產量增長快速，同比增速分別為150.5% 、29.6% 、26.4% 。

需求端，投資恢復好于消費。

1-2 月份全國固定資產投資增長12.2% ，時隔5 個月重新回到兩位數增長。制造業投資和基建投資帶動固定資產投資增速升到兩位數。其中，制造業投資增長20.9% ，比去年加快7.4 個百分點，是帶動固定資產投資增速上升的主要原因。制造業高質量發展快速推進，高技術制造業投資增速達到42.7% ，其中電氣機械和器材制造業、電子及通信設備制造業、醫療儀器設備及儀器儀表制造業投資分別增長56.4% 、50.3% 、41.2% 。隨著國內需求的改善以及全球經濟的逐漸恢復，預計未來制造業投資將實現較好的增長勢頭。1-2 月份基建投資同比增長8.1 % ，比去年加快7.7 個百分點。今年適度超前開展基礎設施投資，各地加快推動重點投資項目落地，新開工一批重大工程、新型基礎設施、老舊公用設施改造等，將促進基建投資增速加快。

消費增長加快，餐飲和汽車類消費恢復正增長。1-2 月份消費增長6.7% ，比2021 年12 月份加快5 個百分點，比過去兩年平均增速加快2.8 個百分點。餐飲收入同比增長8.9% ，時隔兩個月重新回到正增長。餐飲收入金額為7718 億元，比2019 年1-2 月份高出467 億元，已經超過疫情之前水平。汽車類消費增長3.9% ，增速比去年12 月份上升11.3 個百分點，時隔6 個月重新回到正增長。受國際原油價格上漲的帶動，石油及制品類消費增速上升到25.6% 。此外，部分消費升級類商品銷售較快增長，金銀珠寶類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類商品零售額都達到兩位數增長。

一季度經濟增速有望加快到5% 以上。

前期穩增長政策超前發力，促進1-2 月經濟數據好于預期。在供給端，1-2 月份工業增加值增速加快到7.5% ，服務業生產指數上升到4.2% ；在需求端，1-2 月份出口和投資增速達到兩位數，分別為13.6% 、12.2% ，消費增速上升到6.7% 。綜合生產和需求兩方面來看，只要3 月份經濟數據不出現斷崖式下滑，一季度經濟增速就能夠達到5% 以上，將顯著快于2021 年四季度。

雖然當前經濟數據明顯回升，但仍然要警惕市場需求可能走弱。一是注意疫情散發對經濟帶來的影響。3 月份以來疫情散發風險加重，我國經濟比較活躍的部分東部沿海地區受到較大影響，預計服務業和線下消費將受到比較大的沖擊，可能影響后續經濟增長。二是防范輸入性通脹壓力上升。俄烏地緣政治沖突導致全球石油天然氣和部分工業原材料價格上漲，可能將影響到我國進口依賴性較大的工業生產資料價格上漲，抬升企業生產成本并削弱經濟增長動能。為此，宏觀政策要保持連續性、增強有效性，不但要提供穩增長措施組合拳，而且要加大對制造業、小微企業的退稅減稅力度，激發市場主體活力，為經濟平穩運行提供有力支撐。