“第二增長曲線”加足馬力，百度“騰云升值”

2022年5月26日，百度（BIDU）發布未經審計的2022Q1財報。財報數據顯示，2022Q1百度總收入為284.11億元，歸屬百度的凈利潤為38.79億元，超市場預期。從財報細節中可以看出，2022Q1百度智能云營收達39億元，同比增長45%，非廣告收入同比增長35%。百度智能云作為百度新的增長引擎，保持著良好的發展態勢，也日益成為百度業績的重要支撐。

綜合歷次財報數據可以看到，百度智能云收入增速顯著高于總收入和非廣告營收的增長，使得其在非廣告收入中占比持續提升。其高速增長亦成為了拉動百度整體營收增長的新動能。百度智能云作為百度第二增長曲線的驅動核心日益明朗化。

當下，中國互聯網行業所面臨的形勢可謂舊的發展動能不足，新的動能還在探索。從頭部互聯網公司的財報均可以看出，龍頭企業探索的戰略重心已開始轉向2B業務。從產業智能化方向突圍，已經是全行業的共識。而百度智能云的高速增長，正在為這一路徑抉擇帶來更多曙光。

科技公司市值持續增長背后，云計算成必選項

根據中國信通院的不完全統計，截止到2021年，我國企業的上云率僅達到30%。而根據麥肯錫等研究機構的數據，美國企業的上云率達到了85%以上，歐盟企業的上云率達到了70%左右。中國企業上云還有很大成長空間。Gartner預測，中國企業上云將加速，到2024年，上云率（IaaS＋PaaS）將會達到40%。我國企業用戶上云率的持續提升，帶動了公有云市場的蓬勃發展，也給諸多科技公司帶來了新的發展機遇。

在美國，亞馬遜和微軟早已在商業模式上證明，發展云計算能夠帶來科技公司的二次飛躍。微軟市值在1999年短期觸頂之后，一路遭遇舊的發展模式的困擾，軟件業務徘徊不前，迫切需要尋找新的增長曲線。其股價從1999年高點一路下滑，直到2014年確立云計算為戰略優先后，市值才突破前期高位。2014年至今，微軟成功從軟件公司轉型為云計算公司，市值也成長了10倍。云計算給微軟帶來了二次生命。

也是從2014年開始，亞馬遜戰略投入的云計算業務AWS才開始貢獻其一半的利潤來源。時至今日，不管AWS在亞馬遜收入中占比如何變化，該業務始終是亞馬遜利潤的最大來源，并且一度貢獻利潤的比例超過100%。亞馬遜市值的增長，幾乎完全來源于云計算業務的推動。

從微軟和亞馬遜的案例來看，推動兩者市值過萬億美元的，都是云計算。那么在中國市場，我們自然可以推論：大型科技公司接下來能否市值規模上再上一個臺階，云計算一定是必選項。國內云計算市場正處于早期發展階段，跑馬圈地至關重要，此時市場重點關注的，應該是各家云計算廠商的收入規模、增長速度、市場份額。各廠商當下正在使出渾身解數，采用不同的競爭策略。

公有云市場差異化競爭加劇，AI PaaS成突破口

公有云廠商的競爭差異化，體現在市場重點從IaaS向PaaS、SaaS轉移。2021年，中國公有云市場IaaS、PaaS和SaaS占比為70%，17%和13%，而全球市場比例為29%，25%和46%。從IDC報告來看，在2021年下半年，中國公有云PaaS的市場同比增速達到55.7%，比IaaS增速超過15.6個百分點。很顯然，隨著公有云市場的發展和成熟，PaaS占比將持續提升，誰能夠在PaaS領域率先取得成功，誰就能夠在云計算的競爭中勝出。

而具體到PaaS領域，什么樣的PaaS才能從當下公有云服務中脫穎而出？這首先要從“用戶上云的最終目的”中尋找答案。企業過去上云，聚焦于實現數字化，但數字化本身不是目的，提高效率、降低成本、擴大收入，才是企業用戶的最終需求。在第四次工業革命方興未艾之時，用戶的這些終端需求，正是要將數據直接轉化為生產力——AI正是實現這一目標的關鍵技術。據德勤《制造業+人工智能創新應用發展報告》顯示，在針對全球2000多家企業的調研中發現，55%的中國企業認為AI技術對其今天的商業成功具有重要或關鍵性作用。

而以AI為核心的PaaS則是企業用戶實現上述目標的核心工具。早在2019年，Gartner發布新興技術發展周期報告（Hype Cycle for Emerging Technologies）時，就已經提出，AI PaaS是目前人們最為關注的新興技術之一。

百度智能云錘煉核心競爭力，AI優勢添薪續能

根據IDC發布的《中國公有云服務市場（2021下半年）跟蹤》報告顯示，2021年第四季度百度智能云在PaaS領域同比增長93%，市場份額連續多個季度保持高速增長。通過強調AI PaaS，百度智能云的收入增長遠超行業平均水平，增速位列國內公有云陣營前列。這說明，百度智能云在PaaS上找對了競爭策略。

百度智能云能做好PaaS，是與其自身資源稟賦密切相關的，即百度在AI的全面領先優勢。

首先，百度智能云緊抓用戶痛點。當下用戶最為關注的，是如何快速將數據與算法轉化為智能應用并高效落地，產生效益。而百度智能云憑借“云智一體”獨特優勢，可助力企業數字化轉型與智能化升級一步到位。“適合跑AI的云”為數字化轉型提供安全、穩定、靈活的數字化底座。“智能化引擎”為智能化升級提供領先的創新技術和平臺。這是百度智能云在PaaS層面贏得市場的原因之一。

其次，百度智能云率先打破了阻礙AI落地應用的高昂成本，讓AI對大中小企業都觸手可及。作為與云結合最緊密、擁抱AI最徹底的廠商之一，百度智能云通過飛槳深度學習平臺，持續降低AI應用門檻，賦能企業轉型升級。根據財報數據，截至2022年5月20日，飛槳平臺凝聚477萬開發者，創造56萬個模型，服務18萬企事業單位。根據 IDC 發布的《2021H1中國 AI 云服務市場研究報告》，百度智能云在 AI 公有云服務市場，連續五次第一。

最后，百度智能云的云與AI實戰經驗豐富。公有云公司做PaaS，如果能與自身的資源稟賦、路徑經驗契合，一定會給競爭力加分。在百度集團業務全面上云過程中，基于OneCloud戰略，百度智能云歷經了豐富業務場景、海量數據規模、AI應用需求等層層考驗，沉淀下了重量級產品與方法論，錘煉成為一朵歷經實戰檢驗的AI云，可以更好地賦能實體經濟產業，把AI技術通過云輸送給千行百業。相較而言，其他公有云公司在“云智一體”“云智融合”上布局不占先機，更缺乏500強級別大企業層面、成功的大規模實戰檢驗，不足以撼動百度在AI PaaS層面的競爭優勢。這也是百度智能云能持續勝出的原因。

當前，百度智能云憑借不斷擴大的合作版圖、成果顯著的落地實踐，在PaaS市場構筑起穩健增長基礎。例如，在開物工業互聯網平臺的產業實踐中，智能化PaaS平臺助力工業企業低門檻、低成本、更便捷地應用AI，實現提質增效。廣州某行業龍頭企業，通過開物平臺上的AI PaaS平臺，上線了超過200個場景模型，開發了30+企業數字化應用，5個人的小組完成了60人規模的團隊的工作量；蘇州某汽車零部件企業，僅花1周便用上了開物的MES系統，IT投入從200萬元左右降低到20多萬元。

近日，開物平臺憑借核心技術自主研發、構建完整的工業AI PaaS平臺、平臺開放和下沉運營、建設新型職業人才培養模式四大優勢，入選工信部2022年新增跨行業跨領域工業互聯網平臺（簡稱“雙跨”平臺）清單，在新增企業中位列首位。

人工智能技術作為第四次工業革命的催化劑，對商業模式的革新是前所未有的。用戶現在最為迫切的需求和焦慮，一是如何用好人工智能，帶動業務產生革命性的變化，二是如何在人工智能革命的浪潮中力爭上游。這樣的需求和焦慮是非常現實和急迫的，單憑自身無法解決人工智能的落地問題，因此推動了大量用戶尋找相應的解決方案。這就給百度智能云等科技公司發展以AI為特色的PaaS產品提供了成長環境。隨著PaaS在整個中國云計算市場的占比越來越高，百度智能云的市場份額則會不斷增加，競爭力持續增強，成為中國云計算市場具備持續盈利能力的龍頭廠商。

也正是看到這樣的戰略機遇，百度集團在過去的數年中持續增加了對百度智能云的投入。從目前的情況來看，百度智能云正好處于高速發展的途中，競爭態勢較好，也找到了一條自己擅長的路徑。所以我們有理由預測百度智能云接下來的趨勢。

隨著百度智能云營收規模的增加，規模效應逐漸顯現，經濟利益增加，營收和利潤率會同步增長，百度智能云在財務上對集團的貢獻則會提升，成為推動百度市值增長的主要動力之一。這種由云計算作為第二增長曲線推動市值增長的故事，華爾街非常熟悉，認知起來沒有障礙。在百度智能云上，資本市場能夠看到微軟云計算和AWS的影子，但是也會有新的思考，例如作為人工智能基礎設施的云，跟過去的云計算相比，想象空間更大，覆蓋的產業種類更多，對數字經濟的推動作用會更強大。

而在更廣意義上，這個由百度智能云講述的驚艷故事，或許還將激起新的漣漪。過去幾年，資本市場對于中國互聯網公司進行估值的“錨”已經失去。如果能把“錨”重新找回來，無疑將刺激包括百度在內的一大批中國互聯網企業的市值重回增長軌道。