從被315“點名”到店內老鼠爬行，古茗能跑贏“茶飲第二股”嗎？

??新博弈

文丨林一白

奶茶店風波又起。

近日，搜狐視頻千里眼發布了這樣一條微博，在古茗的某個門店內，一只個頭不小的老鼠正在躥行。隨后，該奶茶店回應稱：公司當天已經對店內進行消殺。而對于店內為何會出現老鼠，該負責人解釋稱：“店鋪臨近小吃街，不排除（老鼠）是從小吃街跑進來的。”

圖片來源： 搜狐視頻微博

古茗門店再次出現衛生欠佳的狀況，再一次觸及了當下的敏感話題。前不久，在湖北經視的315晚會上，古茗、茶百道、書亦燒仙草等多家新茶飲品牌均被“點名”，相關門店存在的頻繁修改食材有效期、將過期食材與未過期食材混用、違規添加食品添加劑等問題，將多家新茶飲品牌涉及的食品衛生問題推向風口浪尖。

圖片來源：湖北經視315晚會

市場持續關注之下，食品衛生已然成為新茶飲品牌需要深入解決的問題，但這似乎并不是一件容易的事。尤其是在眼下，繼奈雪的茶之后，蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨等多家新茶飲品牌都啟動了港股IPO，置身于爭奪“新茶飲第二股”的關鍵期，橫在中間的食品衛生問題，也成為影響新茶飲品牌各自占位的一道坎。

衛生狀況堪憂

是加盟模式的通病？

新茶飲品牌集中赴港上市，并非心血來潮；相關門店出現各種各樣的衛生問題，也不是無跡可尋，兩者之間存在一定的關聯。

整體上看，截至目前，啟動港股IPO的蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨四家新茶飲，都是在當前市場占位非常靠前的品牌。根據各自披露的招股書數據，擁有3萬多家門店的“雪王”自不必多說，古茗、茶百道、滬上阿姨的門店規模也分別來到9000家、8000家、7000家的體量。

換句話說，當前IPO的新茶飲品牌都已經建立起成熟且龐大的線下門店網絡，而這個過程，伴隨著一次行業從自營向加盟的整體性轉變。

需要了解的是，在蜜雪冰城牢牢把控著平價新茶飲市場之時，一些新的新茶飲品牌為了突圍，一開始嘗試的是走高端路線。比如如今已經上市的奈雪的茶，其單杯茶飲的平均售價達到27元，后來的喜茶、樂樂茶等也是相似的打法。這類新茶飲門店往往坐落于大型商場，或相對高端的購物區，走自營模式。

然而，客觀地講，高端路線+自營模式雖在品控方面有天然優勢，但經營成本高、擴張速度慢、所對應的市場也相對更窄，甚至，奈雪的茶一度出現連續虧損的局面，根據財報數據，直到2023年，奈雪的茶才首次實現全年盈利。相比之下，市場空間更大的古茗、茶百道、滬上阿姨等新茶飲品牌很快迎頭趕上。而這些品牌之所以能夠實現迅速擴張，其實和蜜雪冰城類似，都得益于加盟商模式，按照招股書數據，這幾家新茶飲來自加盟商的收入占比均在99%以上。

并且，面對席卷的擴張速度，更多新茶飲品牌也開始調整策略，以喜茶、奈雪的茶為代表的高端新茶飲開始嘗試降價，2023年，奈雪的茶推出19.9元的產品線，并嘗試一些9.9元的茶飲促銷活動。受此帶動，財報數據顯示，年度內奈雪的茶訂單均價從2022年的34.3元下降至29.6元。與此同時，走高端路線的新茶飲品牌也開始逐漸開放加盟。

由此，加盟商模式實際上已經成為當下新茶飲品牌發展的主流模式，而這一模式在給新茶飲品牌帶來更快的擴張速度、更大的盈利空間以及更高的融資和估值的同時，也形成了差異化的飲品制作環境，為當前的衛生狀況埋下隱患。

就目前而言，新茶飲品牌在加盟商模式下，其主要收入來源都是向加盟商銷售商品、設備，以及收取加盟管理服務相關費用。深度的利益綁定下，品牌合作的加盟商參差不齊。加之門店數量越多，就意味著管理難度越大，盡管統一的原材料和設備供應鏈嘗試從源頭把控飲品品質和口感，但由于原材料保鮮期短，各門店環境衛生、人員素質各有差異，也使得新茶飲品牌的衛生問題越來越凸顯。

除了315晚會曝光的問題，和古茗此次出現的“老鼠風波”，在微博、小紅書等社交平臺，及黑貓等投訴平臺上，關于新茶飲品牌衛生狀況的投訴也有不少。比如在黑貓搜索各品牌關鍵詞，“蜜雪冰城”的相關投訴達7200多條，茶百道、滬上阿姨的累計投訴都在2200條以上，古茗的相關投訴也有1400多條。其中，“喝出異物”、“材料中混有臟東西”等相關的內容，都是各品牌收到的投訴關鍵詞。

圖片來源：黑貓投訴平臺

顯然，在新茶飲品牌的高速發展中，衛生狀況欠佳已然成為普遍存在問題。如今，多家新茶飲品牌進入IPO關鍵期，引發討論的相關問題也為各自發展敲響警鐘，如何妥善解決、保障消費者權益，是每一個新茶飲品牌都需要回答的問題。

搶奪“新茶飲第二股”

誰將更快勝出？

回過頭看，2023年8月，茶百道首次向港交所提交IPO申請。進入2024年，蜜雪冰城、古茗于同一日赴港IPO，滬上阿姨隨后也加入赴港上市的浪潮。可以說，2024年已然成為新茶飲品牌爭相上市的關鍵之年。

在這次集中的上市潮中，各家品牌也頗具代表性。

一方面，蜜雪冰城在新茶飲品牌中地位暫時無可撼動，招股書數據顯示，按照銷售額統計，蜜雪冰城在國內占據11.2%的市場份額，位列行業首位。更重要的是，在蜜雪冰城所處的平價賽道，幾乎沒有對手，這也使得蜜雪冰城的行業占位相對更穩。

圖片來源：蜜雪冰城官網

另一方面，在高端新茶飲市場的天花板更快見頂之后，單杯售價在10-20元之內的新茶飲品牌競爭愈發激烈。此次集中的上市潮中，古茗、茶百道、滬上阿姨都處在這一賽道，此外還有COCO都可、一點點、霸王茶姬、書亦燒仙草等更多品牌，相應的市場早已是一片紅海。

換句話說，紅海中的新茶飲品牌已經走過高速擴張的階段，謀求上市也是為其之后的發展做準備。且從其發展來看，古茗、茶百道、滬上阿姨這幾家更快跑出來的品牌，也各有各的優勢。

在市場分布上，茶百道更著力布局一二線城市，招股書數據顯示，截至2023年，在茶百道接近8000家的門店中，新一線城市、二線城市門店合計占比接近48%；滬上阿姨的整體分布相對均勻，三線及以下城市占比49%，與高線城市分布幾乎對半開；古茗則更傾向于南方地區和下沉市場，截至目前，古茗的9000多家只覆蓋到15個省級行政區，其中，古茗開在鄉、鎮等更低線地區的門店占比接近40%。

從這個角度來說，在同一賽道，茶百道、滬上阿姨、古茗已經成長為各自領域的翹楚，而這樣的格局與他們各自差異化的供應鏈有關。在這之中最大的差別在于，茶百道和滬上阿姨的供應鏈相對更輕，分布范圍更廣；而古茗則采取“門店跟著供應鏈走”的打法，招股書數據顯示，在中國現制茶飲品牌中，古茗擁有最大的冷鏈倉儲及物流基礎設施，其75%以上的門店在150公里范圍內都會配有一個倉庫，這也是古茗門店集中度更高的重要原因，同時也決定了古茗重資產的發展模式。

圖片來源：古茗官網

造成的結果是，古茗有著相對更高的負債率。招股書數據顯示，2021年至2023年第三季度，古茗的負債總額分別為32.49億元、38.48億元、40.67億元，資產負債率分別為159.01%、126.94%、95.21%。而在同期，茶百道的負債率在70%上下，蜜雪冰城2023年前三季度的負債率為30%。

由此不難看出，新茶飲品牌的發展各有優劣，圍繞“新茶飲第二股”的競爭還將愈演愈烈。相對應地，背后的資本博弈也將持續加碼。但在眼下，資本市場對新茶飲的投資正在收窄，紅餐大數據顯示，截至2023年7月末，茶飲賽道共披露18起融資，累計金額僅13億元。而在2022年，茶飲賽道的融資額超45億元，2021年則為125億元。

在這樣的發展態勢下，上市就變得愈發重要。最新的動作是，3月24日，茶百道通過港交所上市聆訊，距離“新茶飲第二股”又近了一步。隨著各家繼續布局，未來的茶飲賽道還將迎來更多上市玩家，只是在資本競爭加速之時，滲透其中的食品衛生問題，也需要被擺在更重要的位置。

新博弈（ID：newgametheory）原創

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