紅四方IPO有“風波”

文/曦一

編輯/漁夫

來源/萬點研究

盡管在2月2日便取得證監會批文，但截至9月28日，東方財富顯示，主板IPO企業中鹽安徽紅四方肥業股份有限公司（下稱“紅四方”）仍未有下一步公告。

并且近期，紅四方此前發行保薦書中保薦業務部門負責人王晨被相關部門帶走調查。

紅四方以經銷收入為主，第一大供應商則為控股股東中鹽安徽紅四方股份有限公司（下稱“紅四方控股”）。值得一提的是，但關于控股股東董事長原黨委書記、董事長程同海在報告期內涉刑事項，紅四方在注冊稿中只字未提。

另外，紅四方內控和合法合規方面還有不少“看點”。

控股股東為第一大供應商

紅四方是主要從事復合肥和氮肥產品研發、生產、銷售和服務的化肥生產企業。公司復合肥生產所需的原材料主要為含氮磷鉀元素的單質肥或二元復合肥，包括自產和外購尿素以及外購氯化銨、磷酸一銨、氯化鉀、硫酸鉀等原材料。公司尿素生產的外購原材料液氨的生產成本中煤炭成本占比較高，受煤炭價格影響較大。

2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方向控股股東紅四方控股的采購金額分別為5.96億元、7.47億元、10.24億元、4.39億元，占當期營業成本的比例分別25.74%、28.33%、27.65%、23.30%，主要是液氨和氯化銨。

向控股股東采購摘要，數據來源：注冊稿

值得一提的是，最高人民檢察院2021年9月公告顯示，紅四方控股原黨委書記、董事長程同海涉嫌受賄一案，由池州市監察委員會調查終結，移送檢察機關審查起訴。最高人民檢察院2021年11月公告顯示，程同海涉嫌受賄罪一案，經安徽省人民檢察院指定管轄，由安徽省石臺縣人民檢察院依法向石臺縣人民法院提起公訴。安徽省石臺縣人民檢察院起訴指控：2012年下半年至2021年5月，被告人程同海利用擔任中鹽吉蘭泰鹽化集團有限公司黨委副書記、總經理、副董事長、黨委書記、董事長以及紅四方控股黨委書記、董事長等職務上的便利，在項目承接、產品供應、資金結算等方面為他人謀取利益，多次非法收受他人財物，數額特別巨大，依法應當以受賄罪追究其刑事責任。

紅四方注冊稿的報告期為2020年至2022年以及2023年上半年，不過關于控股股東原黨委書記、董事長程同海在報告期內涉刑事項，紅四方注冊稿并未提及。

程同海涉刑事項公告摘要，數據來源：最高人民檢察院

2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方的營業收入分別為26.81億元、30.54億元、41.7億元、21.24億元，有8成左右的主營業務收入來自經銷模式。紅四方歸母凈利潤則分別為1.2億元、1.11億元、1.19億元、0.82億元。其中2020年至2022年，紅四方盡管營業收入連續增長，但歸母凈利潤變化不大。

有意思的是，紅四方預計2023年全年營業收入下降的情況下，其歸母凈利潤卻增長不少。2024年1月披露的注冊稿顯示，紅四方預計2023年全年營業收入為39.11億元至39.51億元，同比下降6.20%至5.24%；其歸母凈利潤為1.42億元至1.5億元，同比增長19.47%至26.18%。紅四方表示，原因主要是下游農業種植環節對復合肥和氮肥產品存在較為穩定的需求，公司經銷商恢復正常采購節奏，同時公司持續優化銷售渠道和經銷商網絡，品牌影響力進一步增強，復合肥銷量和毛利率均穩定回升。

那么，這個優化空間未來還有多大，紅四方未來還能保持這個增長率嗎？

質量方面，紅四方存在一些不足之處。比如，山東省煙臺市牟平區市場監督管理局2023年12月公告顯示，牟平區照明化肥經銷處的紅四方復合肥料不合格；2022年10月，遼寧省市場監督管理局公布產品質量監督抽查情況的通報，其中紅四方的大量元素水溶肥料因包裝標識不合格被通報；2021年8月，呼和浩特市市場監督管理局發布農資產品質量監督抽查情況的通報，其中紅四方復合肥料因“該樣品包裝袋所檢標識不符合GB18382-2001標識內容要求”位列不合格名單中；2021年4月，遼寧省市場監督管理局網站通報了化肥等產品質量監督抽查情況，其中紅四方子公司吉林中鹽紅四方肥業有限公司生產的復合肥料因包裝標識不合格被通報；2021年1月，紅四方復合肥料因氮含量、鉀含量等不合格被長春市市場監督管理局通報。

另外，紅四方控股子公司湖北紅四方因存在生產、銷售不合格產品，在報告期內被湖北省隨州市市場監督管理局責令停止生產、銷售不合格產品，并罰款2.06萬元。

農資抽檢結果摘要，數據來源：煙臺市牟平區人民政府

“風波”起

內控方面，紅四方報告期內存在轉貸、向關聯方開具無真實交易背景的票據并通過票據貼現后獲取銀行融資、與關聯方進行資金拆借等財務內控不規范的情形。

其中2020年，紅四方通過轉貸轉回金額合計2.12億元，具體為紅四方自4家銀行取得借款合計2.12億元，將上述資金轉出至控股股東紅四方控股，并由紅四方控股轉回。另外，紅四方2020年申請開具無真實交易背景的銀行承兌匯票2.4億元。關聯方資金占用方面，紅四方2020年和2021年分別向紅四方控股拆出資金9.89億元和1.43億元，形成關聯方資金占用。

關聯方資金拆借摘要，數據來源：注冊稿

值得一提的是，中國裁判文書網2021年3月判決的文書顯示，被告人謝成在擔任紅四方銷售崗業務員期間，利用職務上的便利收取客戶貨款共計23.57萬元用于個人揮霍。法院認為，謝成利用職務上的便利，挪用本單位資金歸個人使用，數額較大，超過三個月未還，其行為已構成挪用資金罪。因此，法院判決謝成挪用資金罪，判處有期徒刑九個月，緩刑一年。

安全生產方面，天眼查顯示，安徽省合肥市市場監管局2023年8月完成的危化品使用企業聯合市場局抽查中，紅四方被發現問題，并被責令整改；合肥市肥東縣市監局2023年5月完成的定向抽取計劃工業產品生產許可證事中事后監管中，紅四方被發現問題，并被責令整改。

2022年5月，紅四方的勞務外包供應商合肥循環經濟示范園海華勞務有限公司在勞務作業期間，其一名勞務人員因車輛傷害事故導致死亡。2022年11月，合肥市肥東縣應急管理局下發《行政處罰決定書》，認定紅四方未嚴格檢查勞務外包供應商的安全教育培訓和現場安全管理情況，依據《安全生產違法行為行政處罰辦法》的規定，對紅四方給予警告并處以罰款2.4萬元的行政處罰，對紅四方相關員工給予警告并處以罰款0.6萬元的行政處罰。

此外，紅四方高級管理人員總會計師陳慶年在報告期內還有一段時間處于限制消費狀態。陳慶年自2014年6月起擔任紅四方控股旗下中鹽安徽紅四方金百納能源技術有限公司（下稱“金百納”）的董事長、法定代表人。2014年7月起，陳慶年擔任金百納旗下金百納無錫的董事長、法定代表人。

2018年9月及2019年3月，因涉及民間借貸糾紛及房屋租賃糾紛，相關法院對金百納、金百納無錫分別出具《限制消費令》，對金百納及金百納無錫采取限制消費措施，限制陳慶年不得實施高消費及非生活和工作必需的消費行為。直到2022年12月，經各方協調推動，申請執行人與紅四方控股簽署相關協議將相關債權轉讓給紅四方控股，由紅四方控股支付債權轉讓對價，相關被限制高消費行為才解除。

限制消費令摘要，數據來源：企查查

在紅四方2024年1月披露的發行保薦書中，“保薦業務部門負責人”一項的簽字人為王晨。

根據每日經濟新聞2024年8月的公開報道，國元證券負責投行業務的總裁助理、投資銀行部總經理王晨已被帶走調查。國元證券彼時回應《每日經濟新聞》記者稱，原公司投資銀行總部總經理王晨因個人原因正配合有關部門調查。公司已做出妥善安排，由公司執行委員會委員李洲峰分管公司投資銀行業務，擔任公司保薦業務負責人并兼任投資銀行總部總經理，公司各類業務經營和管理正常，不存在應披露而未披露的事項。

那么，這件事對紅四方影響幾何？

產能利用率方面，化肥生產企業下游主要用于農業生產，受農業生產季節性影響，銷售存在一定的季節性；復合肥生產企業為在銷售旺季滿足客戶用肥需求，搶占市場供應份額，會保持較高的產能，進入淡季后會降負荷生產，故全年綜合來看，生產規模低于設計生產能力，產能利用率偏低。2020年至2022年以及2023年上半年，紅四方復合肥（含脲銨氮肥、水溶肥）的產能利用率最高也才53.55%。

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