這可能是2026年股市最大的動(dòng)力

今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖然沒(méi)有提及股市，但卻對(duì)股市意義非常大。

1、會(huì)議提到“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”。原來(lái)主要是“物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”，現(xiàn)在增加了“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)”，也就是說(shuō)2026年增長(zhǎng)仍然是主要目標(biāo)。

今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是5%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)沒(méi)有什么懸念。明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)還沒(méi)公布，但估計(jì)也不會(huì)太低，這將是2026年股市最大的動(dòng)力。一方面，較高的GDP增速可以促進(jìn)企業(yè)回績(jī)上升，反應(yīng)到股市上。另一方面，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力，貨幣政策會(huì)加碼，股市是預(yù)期市，對(duì)貨幣政策更積極時(shí)，股市也受益。

另外，物價(jià)合理回升繼續(xù)作為貨幣政策的重要考量。11月份CPI是0.7%，CPI是2024年3月份以來(lái)最高，PPI同比下降2.2%，PPI同比結(jié)束了3連升，說(shuō)明物價(jià)持續(xù)回升的基礎(chǔ)還需要努力。我之前說(shuō)過(guò)，物價(jià)回升是股價(jià)反彈的很重要因素，因?yàn)槲飪r(jià)回升，企業(yè)產(chǎn)品會(huì)漲價(jià)，會(huì)反映到股價(jià)上。一方面如果物價(jià)持續(xù)回升，股市容易回暖。另一方面，如果物價(jià)在低位，貨幣政策會(huì)加碼，股市也會(huì)受益。

可見(jiàn)，無(wú)輪是穩(wěn)增長(zhǎng)，還是物價(jià)回升，都是2026年股市反彈的最大動(dòng)力。

2、會(huì)議提到“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，這個(gè)提法非常罕見(jiàn)。穩(wěn)投資相當(dāng)于擴(kuò)內(nèi)需，也是應(yīng)對(duì)外部不確定因素的必要之舉。過(guò)去十多年里，投資占GDP的比重大致在40%至45%之間，這兩年下降比較明顯。穩(wěn)投資意味著一些基建項(xiàng)目可能獲得開(kāi)啟。

穩(wěn)投資當(dāng)中，房地產(chǎn)非常關(guān)鍵。今年1—10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%。穩(wěn)投資最需要的穩(wěn)房地產(chǎn)。這次會(huì)議提到“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，因城施策控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給，鼓勵(lì)收購(gòu)存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等”。所以接下來(lái)房地產(chǎn)的一系列利好政策出來(lái)值得期待。

3、會(huì)議提到“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕”。這次會(huì)議提了“跨周期”，很多人以為明年降準(zhǔn)降息的力度可能不如今年，但這次會(huì)議再次提到“降準(zhǔn)降息”說(shuō)明，其實(shí)未必，2026年根據(jù)形勢(shì)需要也可能降準(zhǔn)降息，而且不一定小于今年。比如2026年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)投資，降準(zhǔn)降息也非常關(guān)鍵。