得治本才行

大家好，我是量子熊貓。

昨天瘋玩今天A股開始轉冷回調，市場中位數跌0.64%，兩市成交量1.21萬億也縮量了1601億元，急漲回調也挺正常，雖然不看好但是可以再觀察兩天，這波反彈的動能如果沒有第二浪那么大概率還是要回補缺口和保衛戰。

1，《國務院關于規范中介機構為公司公開發行股票提供服務的規定》公布，內容主要瞄著幾點： 為了政績xjb 托企業 上 市，中介費跟發行掛鉤高發抽水，確實說到點了就看下面怎么拆解去做了。

其實里面最重要的一個點是要約束中介的 盡職調查義務，也就是說 券商有責任要對上市公司進行全面的盡職調查，確保所披露的信 息 真實、準確、完整，如果發行后發現造假導致投資者受到損失券商要承擔連帶賠償責任，否則現在無非就是賺多變成賺少的繼續旱澇保收，屬于治標不治本沒有實質性約束。

2，美國2024年12月未季調CPI同比升2.9%，預期升2.9%，前值升2.7%；季調后CPI環比升0.4%，預期升0.3%，前值升0.3%。季調后核心CPI環比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.3%；未季調核心CPI同比升3.2%，預期升3.3%，前值升3.3%。

數字太多不看也行，總結下來就是通脹符合基本預期可控，之前被打趴在地上的降息預期又開始慢慢爬起來了，于是美股三大股指喜迎反轉大漲，看了眼納指跳開1.66%，目前已經漲了2.25%。

3，騰訊繼續回購15億，股價也重新站會380港幣，騰訊計劃是3月19日公布2024年年報，按照港交所規定 年報前的2個月 為靜默期， 季報前的一個月為靜默期，所以騰訊最多再買完這周就要開始進入靜默期了，這幾天心急想下手的建議再等等。

4，中信里昂風水指數又來了，為了防止帖子失蹤這里就不貼了，熊貓給大家打包了最近3年的有興趣可以回復“風水”獲取，注意里面寫的是港股不是大A，更要注意這玩意就是圖個樂看熱鬧。

接著進入今天的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年01月16日可申購新股分析

亞聯機械（001395） ：

企業基本情況：

全稱“亞聯機械股份有限公司”，主營業務為人造板生產線和配套設備的研發、生產、銷售和服務。

公司的主要產品為人造板連續平壓生產線，包括纖維板生產 線、刨花板（含定向刨花板）生產線和可飾面復合板生產線。

人造板的主要生產工序，以及報告期內公司人造板生產線產品的主要供貨范圍情況如下：

報告期內，公司能夠為客戶提供完整的生產線整體解決方案，其中，生產線主線設備，即鋪裝、熱壓和后處理工段的設備是公司的主要供貨范圍。

除此之外還有其他主營業務產品主要包括鋼帶和改造服務

業務主要是提供人造板的生產產線整體方案，里面包括自研設備和外購設備，人造板其實就是人造各類板，比較常見的就是人造木板，用木屑等加膠水壓制成的木板。

具體營收方面，主要營收來自于生產線，營收占比超過90%。

對應行業為專用設備制造業，可比上市企業分別為南興股份（002757）、弘亞數控（002833）。

發行情況：

深主板發行，由平安證券主承銷，新發行市值4.16億元，發行后總市值16.65億元，發行價格19.08元，發行市盈率17.08，PE-TTM10.16x，頂格申購需要7.5萬元市值。

對比專用設備制造業PE-TTM為28.25x，南興股份PE-TTM為32.76x，弘亞數控PE-TTM為12.47x。

業績情況：

預計2024年度營業收入為86,611.07萬元，同比變動33.85%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為14,014.39萬元，同比變動43.82%。

2023年營業收入64,706.17萬元，2022年營收48,045.71萬元，2021年營收52,224.79萬元，年復合增速為11.31%；

2023年扣非歸母凈利潤9,744.18萬元，2022年扣非歸母凈利潤7,937.70萬元，2021年扣非歸母凈利潤7,473.36萬元，年復合增速為14.19%。

2021-2023年營收和利潤增速都比較高，并且除了2022年營收有所下滑外增長都比較穩定，然后再到2024年營收和利潤雙雙高增長。

參考招股說明書解釋，主要因為該期間公司在執行訂 單數量較多，相關項目執行順利，共計完成 9 條生產線產品銷售，較上年同期 增加 4 條，使得該期間公司營業收入和凈利潤水平大幅增加。。

具體毛利率方面，2021年到2024年上半年主營業務毛利率分別為32.31%、32.33%、29.13%和30.12%，毛利率波動下滑。

參考公式招股說明書解釋，主要因為不同生產線的定制需求不同導致毛利率會有差異。

跟同業對比來看，處于一般水平。

行業概念一般，業績表現還不錯。

從發行情況看，深主板發行，發行價格一般，發行規模不大，市盈率和PE-TTM都還可以。

總體來看不錯的。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

海博思創（688411） ：

企業基本情況：

全稱“北京海博思創科技股份有限公司”，主營業務為儲能系統和動力電池系統的研發、生產和銷售。

其中儲能系統為核心產品，同時也為新能源工程機械和新能源汽車領域的客戶提供動力電池系統產品。發行人報告期內開展新能源車租賃業務，與動力電池系統的生產形成良好協同效應。

a，儲能系統產品

報告期內，發行人對外銷售的儲能系統產品主要包括功率型儲能系統、能量型儲 能系統、用戶側儲能系統和系統控制類產品，主要應用于火電機組聯合調頻、可再生 能源并網、獨立儲能電站，以及移動充儲和工商業儲能等場景。

發行人儲能系統產品及應用場景具體如下：

b，動力電池系統產品

報告期內，發行人對外銷售的動力電池系統產品主要包括動力電池系統、電池管 理系統 BMS 和遠程監控終端等，主要應用于新能源工程機械和新能源汽車等需求場 景。電池管理系統 BMS（動力電池系統）和遠程監控終端均適配于新能源車輛的動力 電池系統，屬于動力電池系統的控制類產品，因此將其歸類為動力電池系統業務。

發行人動力電池系統產品及應用場景具體如下：

c，新能源車租賃業務

2017年開始，在產業政策推動我國新能源車市場迅速發展的背景下，發行人開展了新能源車租賃業務，為進一步聚焦核心技術和產品，發行人于2019年和2020年期間將大部分新能源車租賃業務出售給合營公司東風海博，未來擬不再開展該部分業務，計劃在2025年完全剝離體內剩余的新能源車租賃業務。

業務主要是用于儲能系統，然后還有一點新能源車的動力電池管理系統，另外還有一點點遺留下來的新能源車租賃業務預計2025年會完全剝離掉。

具體營收方面，主要營收來源于儲能系統，并且營收占比持續大幅提升已經超過99%。

對應行業為電氣機械和器材制造業，可比上市企業分別為派能科技（688063）、陽光電源（300274）、南網科技（688248）。

發行情況：

科創板發行，由天風證券主承銷，申萬宏源證券聯席主承銷，新發行市值8.61億元，發行后總市值34.44億元，發行價格19.38元，發行市盈率6.14，PE-TTM4.81x，頂格申購需要11.0萬元市值。

對比電氣機械和器材制造業PE-TTM為18.54，派能科技PE-TTM為-93.52x、陽光電源PE-TTM為15.47x、南網科技PE-TTM為42.35x。

業績情況：

2024年度預計實現營業收入826,581.40至870,085.68萬元，預計同比增速為18.39%至24.62%；

扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤60,474.57至63,657.44萬元，預計同比增速為7.72%至13.39%。

2023年營業收入698,190.98萬元，2022年營收262,583.94萬元，2021年營收83,786.40萬元，年復合增速為188.67%；

2023年扣非歸母凈利潤56,141.76萬元，2022年扣非歸母凈利潤12,689.88萬元，2021年扣非歸母凈利潤-570.46萬元，扭虧為盈后超高速增長。

2021-2023年營收和利潤超超高速增長，再到2024年營收和利潤繼續增長不過增速已經大幅放緩，很明顯之前因為業績剛起步基礎小，后面2024年的增速可能才是未來常態。

參考招股說明書解釋，主要因為儲能項目廣泛應用，儲能裝機規模快速增加，發行人儲能系統銷量持續增長。

具體毛利率方面，2021年到2024年上半年主營業務毛利率分別為20.49%、 20.79%、19.80%和19.47%，毛利率持續下滑。

參考招股說明書解釋，主要系受國內電化學儲能系統價格整體下行影響。

跟同業對比來看，處于較低水平。

行業概念不錯，業績也還不錯。

從發行情況看，科創板發行，發行價格一般，發行規模一般，發行市盈率和PE-TTM都不高，但后面隨著業績增速逐步穩定市盈率也會慢慢再上來。

總體來看還可以吧。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

申購建議匯總：

亞聯機械，打新評級：積極，我的操作：申購。

海博思創，打新評級：積極，我的操作：申購。

這批兩只質量都挺高的，沒啥問題。

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