解讀虎牙2024Q4及全年財(cái)報(bào)：聚焦商業(yè)化、內(nèi)容生態(tài)和產(chǎn)品技術(shù)布局

虎牙公司（NYSE:HUYA）于北京時(shí)間2025年3月18日下午（美國東部時(shí)間3月18日美國股市開盤前）公布了2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年全年，虎牙公司總收入為60.8億元，其中，來自游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)145.4%至13.3億元。在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，全年歸屬于虎牙公司的凈利潤(rùn)為2.7億元，同比增長(zhǎng)125.6%。

全年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，凈流入9430萬元。2024年第四季度，虎牙公司總收入為15.0億元，其中，來自游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)的收入為3.7億元，同比增長(zhǎng)99.4%；用戶數(shù)據(jù)方面，該季度，虎牙移動(dòng)端MAU達(dá)8260萬，付費(fèi)用戶同比增至450萬。

虎牙公司同時(shí)宣布，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)2025-2027年股息計(jì)劃，旨在提高股東回報(bào)并優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。此股息計(jì)劃預(yù)期總派息金額不少于4億美元，包括在2025年支付的現(xiàn)金股息（“2025年現(xiàn)金股息”），總額約為3.4億美元，以及目前預(yù)期在2026年和2027年支付的現(xiàn)金股息（“2026年和2027年預(yù)期股息”），預(yù)期每年總額不少于3000萬美元。

對(duì)于“2025年現(xiàn)金股息”，每股普通股或者每股ADS（美國存托股份）股息為1.47美元，將以美元形式支付給在2025年6月17日休市時(shí)登記在冊(cè)的普通股股東和ADS持有人。2025年現(xiàn)金股息將通過公司盈余現(xiàn)金支付，支付日期預(yù)計(jì)為2025年6月30日或前后。對(duì)于“2026年和2027年預(yù)期股息”，虎牙公司董事會(huì)對(duì)該股息分配及其分配的金額、時(shí)間和其他細(xì)節(jié)保留全權(quán)決定。

股票回購方面，在虎牙公司于2023年8月啟動(dòng)的至多1億美元的回購計(jì)劃下，截至2024年12月底，公司已回購價(jià)值6360萬美元的虎牙股票。虎牙公司董事會(huì)已授權(quán)將此回購計(jì)劃期限延長(zhǎng)至2026年3月31日。

鞏固運(yùn)營與財(cái)務(wù)基礎(chǔ)

全年四個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)

財(cái)報(bào)發(fā)布后，虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級(jí)副總裁黃俊洪在季報(bào)分析師電話會(huì)議上表示：“盡管面臨外部挑戰(zhàn)，但虎牙抓住了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和新游戲帶來的發(fā)展機(jī)遇，在2024年取得了積極的發(fā)展。值得注意的是，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他業(yè)務(wù)在2024年的收入達(dá)到13.3億元，同比增長(zhǎng)145.4%，該板塊占總收入的比例由上一年的7.8%顯著提升至21.9%。

2024年全年，虎牙總收入約60.8億元，盈利能力也有所改善。全年Non-GAAP凈利潤(rùn)達(dá)2.7億元，同比增長(zhǎng)125.6%，并實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，達(dá)9430萬元。這些進(jìn)步主要?dú)w功于虎牙商業(yè)化模式的戰(zhàn)略更新、直播內(nèi)容生態(tài)的完善以及技術(shù)與產(chǎn)品升級(jí)。”

在此次季報(bào)分析師電話會(huì)中，虎牙公司聯(lián)席CEO兼CFO雷鵬表示：“2024年第四季度，虎牙總收入為約15億元。游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入近乎同比翻倍，部分抵消了直播收入持續(xù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)環(huán)境的影響。該季度付費(fèi)用戶數(shù)同比增至450萬，不包括那些通過我們的游戲分發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)行游戲內(nèi)消費(fèi)、但未經(jīng)虎牙平臺(tái)或相關(guān)服務(wù)進(jìn)行付費(fèi)的用戶，彰顯了核心用戶群體的活躍度。由于大型電競(jìng)賽事安排及其成本攤銷具有季節(jié)性特征，在過去幾年，虎牙在第四季度的毛利率都有所承壓。

然而在2024年，我們通過優(yōu)化賽事和主播成本，使得第四季度的毛利率從2023年同期的1%增長(zhǎng)到11.4%。此外，該季度公司運(yùn)營效率持續(xù)提升，總運(yùn)營費(fèi)用同比下降23.8%，實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)120萬元，較上年同期扭虧為盈。2024年全年的四個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)，顯示我們?cè)跇I(yè)務(wù)完善方面取得了有效進(jìn)步。”

商業(yè)化轉(zhuǎn)型多措并舉

持續(xù)取得積極進(jìn)展

虎牙在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面繼續(xù)有效推進(jìn)。2024年第四季度，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入同比增長(zhǎng)99.4%至3.7億元。盡管受游戲行業(yè)的季節(jié)性影響，該板塊本季收入相較第三季度高峰有所回落，但整體表現(xiàn)依然穩(wěn)健。

在游戲分發(fā)方面，虎牙繼續(xù)完善新老游戲運(yùn)營，并已成為部分游戲的主要分發(fā)渠道之一。近期《三角洲行動(dòng)》上線后，虎牙積極推動(dòng)平臺(tái)主播參與直播和相關(guān)游戲推廣活動(dòng)。該游戲通過虎牙分發(fā)渠道的流水實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，并促進(jìn)了與其直播內(nèi)容的良性循環(huán)。此外，虎牙計(jì)劃與更多廠商進(jìn)行游戲分發(fā)聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)，并于第四季度在與第三方游戲廠商的合作上做了一些有意義的嘗試。

道具售賣方面，虎牙持續(xù)豐富道具品類，提升流量利用效率，并進(jìn)一步優(yōu)化了APP端的“商城”板塊，對(duì)熱門道具和用戶激勵(lì)相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行整合。今年一月，平臺(tái)上線了《英雄聯(lián)盟》相關(guān)的道具小店，并推出春節(jié)限定專場(chǎng)，提供虎牙專屬福利。在各項(xiàng)努力的推動(dòng)下，虎牙一月份的單月道具售賣GMV創(chuàng)新高。

廣告方面，自辦賽事“虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯S2”的招商收入較首屆實(shí)現(xiàn)翻倍，憑借提升的IP商業(yè)價(jià)值，本次招商成功獲得了包括飲品、車企、本地生活平臺(tái)等更為廣泛的知名贊助商支持。

此外，2024年以來，虎牙也通過對(duì)海外業(yè)務(wù)的布局，積極探索在海外市場(chǎng)進(jìn)行游戲分發(fā)、道具銷售和游戲營銷服務(wù)等多元的商業(yè)化模式，并取得初步成效。

完善直播內(nèi)容生態(tài)體系

自制賽事能力引領(lǐng)行業(yè)

在直播生態(tài)方面，虎牙通過升級(jí)內(nèi)容生態(tài)策略，將優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和服務(wù)擴(kuò)展至更廣泛的游戲用戶，以提升市場(chǎng)影響力,并為未來的商業(yè)化潛力建立基礎(chǔ)。2024年12月，虎牙內(nèi)容生態(tài)觸達(dá)到的用戶數(shù)創(chuàng)新高，經(jīng)估算，已達(dá)移動(dòng)端用戶數(shù)量的兩倍多。

同時(shí)，虎牙繼續(xù)重視為用戶帶來優(yōu)質(zhì)、多元化的平臺(tái)內(nèi)容。在豐富專業(yè)內(nèi)容體系方面，公司對(duì)電競(jìng)內(nèi)容的全面覆蓋增強(qiáng)了用戶在虎牙平臺(tái)觀看的偏好，推動(dòng)虎牙在多項(xiàng)賽事中的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。

2024年全年，虎牙累計(jì)覆蓋約40款游戲的版權(quán)賽事。僅在第四季度，虎牙直播了超100項(xiàng)版權(quán)電競(jìng)賽事，包括“英雄聯(lián)盟全球總決賽”和“德瑪西亞杯”、“王者榮耀KPL年度總決賽”、“反恐精英2上海Major”及“BLAST全球總決賽”等重磅賽事，持續(xù)鞏固虎牙的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)。

該季度，虎牙還推出了超35檔自制賽事及娛樂節(jié)目。其中，“虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯S2”，“王者榮耀雷霆榮耀杯S2”，“無畏契約瓦力杯”等賽事都受到用戶的歡迎。“項(xiàng)王杯”暨2024江蘇省虎牙鄉(xiāng)村運(yùn)動(dòng)會(huì)也獲得了當(dāng)?shù)厣缛旱膹V泛關(guān)注。

此外，虎牙繼續(xù)推動(dòng)自制賽事與版權(quán)賽事的銜接，為用戶帶來源源不斷的內(nèi)容。其中，虎牙在《英雄聯(lián)盟》和《王者榮耀》品類的主要版權(quán)賽事與自制內(nèi)容之間的間隔期，從2023年的超過一個(gè)月，大幅縮短至2024年的兩周甚至以下。同時(shí)，虎牙平臺(tái)通過邀請(qǐng)更多頭部主播參與、并加強(qiáng)社區(qū)聯(lián)動(dòng)，持續(xù)擴(kuò)大了自制內(nèi)容的影響力。

目前，虎牙已在自制賽事的規(guī)模和聲量上引領(lǐng)行業(yè)。據(jù)虎牙統(tǒng)計(jì)及估算，2024年虎牙已占據(jù)行業(yè)頭部自制賽事市場(chǎng)份額的一半以上。其中，“虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯S2”已經(jīng)成為行業(yè)標(biāo)桿。在首屆“傳奇杯”的成功基礎(chǔ)上，虎牙進(jìn)一步優(yōu)化了組隊(duì)規(guī)則、賽程安排與玩法設(shè)計(jì)，并引入國際化選手的參與，大幅提升了該賽事的觀賞性與娛樂性。“傳奇杯”相關(guān)衍生內(nèi)容的增加和招商水平的提高，也展現(xiàn)出該賽事IP價(jià)值的提升。“傳奇杯”賽事在虎牙平臺(tái)上的觀看指標(biāo)，已接近甚至超越一些頭部版權(quán)電競(jìng)賽事。

2025年，公司計(jì)劃將自制精品賽事的成功模式拓展至更多虎牙平臺(tái)上受歡迎的電競(jìng)游戲品類，除了3月底即將開始的“傳奇杯S3”，還將陸續(xù)推出《DOTA2》和《無畏契約》的頭部自制賽事，打造更多高質(zhì)量IP。

深化“AI+直播”戰(zhàn)略實(shí)施

推動(dòng)游戲直播生態(tài)邁入新階段

第四季度，公司持續(xù)通過技術(shù)產(chǎn)品升級(jí)來賦能業(yè)務(wù)。為進(jìn)一步強(qiáng)化電競(jìng)社區(qū)的屬性，虎牙圍繞賽事推出了一系列產(chǎn)品功能，在提升觀眾參與度的同時(shí)，方便用戶獲取專業(yè)賽事分析信息。在“德瑪西亞杯”期間，平臺(tái)推出了電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)主題的專屬直播間皮膚和定制化彈幕特效、以及結(jié)合賽事數(shù)據(jù)提供的賽前分析和實(shí)時(shí)對(duì)局?jǐn)?shù)據(jù)功能。此外，虎牙開發(fā)了隊(duì)內(nèi)語音實(shí)時(shí)解析、以及選手第一視角切換的功能，將逐步結(jié)合內(nèi)容上線，為戰(zhàn)隊(duì)粉絲帶來專屬內(nèi)容。

虎牙新近推出的“虎牙銳評(píng)”，作為專業(yè)的電競(jìng)評(píng)分和點(diǎn)評(píng)平臺(tái)，涵蓋電競(jìng)選手、賽事、主播等多個(gè)維度，迅速獲得了用戶的認(rèn)可和積極參與。以今年“英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）第一賽段”為例，截至其3月初完賽，其用戶評(píng)分總數(shù)已達(dá)680萬，較2023年“LPL夏季賽”的累計(jì)評(píng)分增長(zhǎng)約80%，這一數(shù)據(jù)更是達(dá)到知名外站點(diǎn)評(píng)平臺(tái)同期該賽事評(píng)分量的兩倍以上。這不僅體現(xiàn)了“虎牙銳評(píng)”在用戶中的高活躍度，也證明了該功能在推動(dòng)電競(jìng)社區(qū)互動(dòng)方面的顯著成效。

同時(shí)，虎牙積極擁抱AI等前沿技術(shù)。今年2月，虎牙直播APP已經(jīng)接入DeepSeek-R1大模型，并開發(fā)了AI助手（DeepSeek-R1），幫助用戶高效搜索獲取游戲攻略打法和趣味直播間等信息。

面向未來，虎牙將深化“AI+直播”戰(zhàn)略實(shí)施，通過AI大模型賦能主播效能升級(jí)（智能互動(dòng)升級(jí)、全流程自動(dòng)化、數(shù)據(jù)化運(yùn)營輔助等），打造AI IP新模式，創(chuàng)造更具風(fēng)格化的虛擬主播，為用戶和內(nèi)容創(chuàng)作者帶來全新的體驗(yàn)。虎牙將通過AI大模型貫穿“內(nèi)容生產(chǎn)-分發(fā)-消費(fèi)”閉環(huán)，以智能化工具激活直播創(chuàng)作者生態(tài)，推動(dòng)直播行業(yè)從“人力驅(qū)動(dòng)型”向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”發(fā)展。虎牙在這些AI驅(qū)動(dòng)方面的創(chuàng)新探索將為用戶創(chuàng)造更加沉浸式的、互動(dòng)性更強(qiáng)的體驗(yàn)，并為虎牙在直播、電競(jìng)和更多領(lǐng)域創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

基于以上的公司積極進(jìn)展，虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級(jí)副總裁黃俊洪總結(jié)道：“我們將在目前已取得的成就基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。盡管依然面臨挑戰(zhàn)和不確定性，虎牙將致力于打造更加全面的游戲內(nèi)容和服務(wù)平臺(tái)，并積極探索各項(xiàng)前沿技術(shù)和創(chuàng)新功能，著力提升用戶和內(nèi)容創(chuàng)作者的體驗(yàn)。進(jìn)入2025年，我們將繼續(xù)務(wù)實(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，把握市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期、可持續(xù)發(fā)展。”

持續(xù)探索拓展公益新路徑

傳遞直播平臺(tái)向上向善正能量

2024年第四季度，虎牙公司基于平臺(tái)特色，創(chuàng)新“直播+公益”模式，線上線下聯(lián)動(dòng)，在反詐宣傳、城市形象、鄉(xiāng)村振興等多個(gè)領(lǐng)域探索拓展公益新路徑，擴(kuò)大正能量聲量。該季度，虎牙公司開展正能量直播1200余場(chǎng)，直播時(shí)長(zhǎng)超過1.2萬小時(shí)，參與主播1150余人次。

為助力體教融合，護(hù)航青少年健康成長(zhǎng)，虎牙積極贊助中共普安縣委、普安縣人民政府舉辦的普安縣青少年校園足球交流賽。在濃厚的競(jìng)技賽事氛圍之余，虎牙還制作了專屬賽事海報(bào)和反詐文創(chuàng)周邊，將反詐知識(shí)深度融入青少年群體。

由中共廣州市委網(wǎng)信辦、廣州市互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)黨委主辦，虎牙等互聯(lián)網(wǎng)公司協(xié)辦的“廣州紅 幸福城”2024年城市形象網(wǎng)絡(luò)宣傳活動(dòng)年度盛典在穗舉行。盛典上，虎牙主播傾情演繹國風(fēng)歌曲，“虎牙仔”IP形象驚喜亮相，通過傳統(tǒng)與潮流的碰撞，點(diǎn)燃全場(chǎng)國潮熱情。

在廣西快遞協(xié)會(huì)指導(dǎo)下，虎牙與申通快遞聯(lián)合舉辦了“走出電競(jìng)房，Let’s去果園”廣西武鳴沃柑公益助農(nóng)專場(chǎng)活動(dòng)。在當(dāng)?shù)氐膼坌墓麍@里，虎牙公益主播化身“愛心小果農(nóng)”，捐贈(zèng)愛心物資，以“直播+”模式幫助當(dāng)?shù)毓r(nóng)用“小屏幕”打開“大市場(chǎng)”，實(shí)現(xiàn)增收。

回顧2024年全年，虎牙公司累計(jì)開展正能量直播4330余場(chǎng)，總時(shí)長(zhǎng)超過3.7萬小時(shí)，參與主播3920余人次，打造了護(hù)苗成長(zhǎng)、網(wǎng)絡(luò)安全、公益環(huán)保及鄉(xiāng)村振興等正能量?jī)?nèi)容領(lǐng)域。該年度，虎牙公司在技術(shù)創(chuàng)新、公益、黨建、安全保障等領(lǐng)域獲得了各級(jí)黨委政府、媒體和行業(yè)協(xié)會(huì)的認(rèn)可與好評(píng)，累積獲榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)40余項(xiàng)。

展望未來，虎牙公司將堅(jiān)守公益理念，以“直播+”構(gòu)建公益直播新生態(tài)，持續(xù)深耕公益事業(yè)，積極踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，傳遞直播平臺(tái)向上向善正能量，守護(hù)清朗、安全的網(wǎng)絡(luò)空間。