房地產行業加速換擋，龍湖等優質房企轉型突圍

3月31日，克而瑞發布2025年3月中國房地產企業銷售TOP100榜單。1-3月，TOP100房企實現銷售操盤金額3175.7億元，同比降低11.4%。在全口徑榜單中，保利發展、華潤置地、中海地產三家央企持續領跑。同期，13家房企全口徑金額突破150億元，其中，龍湖集團以167.3億元躋身前列。

2025年3月，中國房地產市場延續“止跌企穩”態勢，部分高能級城市需求率先復蘇，帶動百強房企全口徑銷售額環比上漲，包括龍湖等房企銷售額已連續兩月環比提升。與此同時，不同量級城市間分化進一步加劇?？硕饒蟾骘@示，市場地區性差異特征突出，一線及部分高能級二線城市成交熱度攀升。一線整體韌性強于二三線城市，同比微增3%。部分弱二線城市諸如長春、濟南、惠州、東莞、無錫、常州等雖然本月環比保持增長，但同比和累計同比仍為負值，短期內需求疲軟。

展望后市，樓市仍處在“銀四”的成交旺季，不同城市及板塊之間的分化加劇，或將帶來政策變化及市場預期變化?？硕鸨硎?，整體供求仍有望延續弱修復態勢：核心一二線城市中北京、上海、深圳、成都、杭州等延續高位震蕩行情，未來成交放量程度主要取決于高端住宅供應，若有區位佳+產品力強的適銷盤入市，短期內市場熱度還將延續。

另一方面，面對多重變化帶來的不確定性，房企加速轉型，擴大經營性業務以對沖開發板塊波動，加速構建業務發展的“第二曲線”。當前市場正處于新舊動能轉換的關鍵期，中銀國際、高盛等機構強調，具備穩定現金流和多元化業務布局的房企更具抗風險能力。

在龍湖集團剛剛召開的2024年業績發布會中，龍湖集團公布其2024年業績，其經營性收入達267.1億元，同比增長7.4%，對龍湖的整體收入貢獻達到了21%，成為其穿越周期的重要引擎。

在2024年，龍湖集團及各航道均實現含資本性支出的經營性現金流為正，帶動龍湖集團有息負債穩步下降，為其債務結構轉換提供強力支持。

中信建投對龍湖維持了買入評級，認為龍湖運營及服務業務韌性增長，業務結構不斷優化，堅定看好龍湖中長期內能夠穿越周期。