美國征收關稅，如何影響中國醫藥產業？

來源于賽柏藍、第一財經

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美國將對藥品征收關稅?

據央視新聞消息，當地時間4月8日，美國總統特朗普發表講話稱，美國將對藥品征收關稅，并于4月9日生效。特朗普在講話中稱：制藥企業的大部分產品都在美國銷售，若加稅落地，他們將不得不從中國及全球其他地區撤離，并在美國本土設廠。

受關稅消息影響，4月9日，A股、港股生物醫藥類上市公司股價集體大跌。

回顧2018年以來的美國對華醫藥關稅政策，涉及的以醫用耗材為主，多數原料藥、制劑產品被排除在外。

特朗普這一表態引發業內猜測，藥品可能失去關稅豁免權。

截至目前，白宮網站指出，一些商品將不受“對等關稅”的約束，包括：已經受到第232條關稅約束的鋼鋁制品、汽車和汽車零部件，以及未來可能受到第232條關稅約束的商品;銅、藥品、半導體、木制品、黃金;在美國無法獲得的能源和其他某些礦物等。

《豁免此次從價稅商品附錄》顯示，超過90%的醫藥產品(包括化藥制劑、疫苗、抗體等生物制品)以及維生素類、氨基酸類等大宗原料藥仍被納入豁免清單，僅布洛芬、去甲偽麻黃堿等少數原料藥未獲豁免。

在前期工作基礎上，中國醫藥保健品進出口商會對照中國海關稅則號梳理了豁免的醫藥產品及其相關稅號：

不過，白宮網站消息稱，特朗普擁有“修改權限”，可以視情況提高或者降低關稅。

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一旦落地可能產生哪些影響?

我國是全球最大的原料藥生產國和出口國，據中國醫藥保健品進出口商會數據，2024年我國醫藥保健品進出口額合計1993.76億美元，其中出口額1079.64億美元，進口額914.12億美元。

在我國出口的產品中，體量最大的是西藥類，達1064.52億美元，其中原料藥538.07億美元，西成藥297.76億美元，生化藥228.69億美元;其次是醫療器械類(845.54億美元)，其中醫院診斷與治療占比最大(502.99億美元)，其次是一次性耗材(145.19億美元)，保健康復用品(116.40億美元)，醫用敷料(45.44億美元)，口腔設備與材料(35.52億美元)。

從國別來看，多年來美國一直位居我國出口最大規模的單一市場，同時，美國也是我國醫藥產品第一大進口市場。

具體來看，2024年，我國對美國的醫藥貿易出口額為190.47億美元，其中醫療器械類達117.58億美元，西藥達64.25億美元，中藥8.7億美元;至于中國從美國進口的醫藥商品總額達150.57億美元，醫療器械類達85.24億美元，西藥類為63.33億美元，中成藥為2.02億美元。

雖然中國對美國在醫藥貿易中處于順差地位，但是差距約39.9億美元，不算太大，且從商品附加值的角度考慮，美國出口的產品附加值更高。

印度和美國是我國原料藥出口的前兩大市場。根據美國官方披露的數據，美國80%的原料藥依賴進口，主要來源于我國與印度。美國市場95%的布洛芬、91%的氫羥腎上腺皮質素、70%的對乙酰氨基酚，以及40%以上的青霉素和肝素原料藥均依賴我國。

不少業內人士認為，美國對我國醫藥市場的依賴短期內難以改變。相關專家指出，如果美國想擺脫原料藥主要依賴我國的局面，在遵循市場規律的基礎上，發展美國本土生產體系至少需要10年的時間。此外，美國“藥荒”頻發，往往尋求從我國緊急進口藥品加以解決。

今年3月4日，美國藥典(USP)發布了其首份易短缺藥物清單(Vulnerable Medicines List，簡稱VML)，該清單詳細列出了截至2024年10月可能面臨供應中斷風險的100種藥物——其中，49種為慢性病治療所需，51種則用于急性護理，涉及氯化鈉注射液、葡萄糖注射液、肝素鈉注射液、異丙酚注射乳劑和鹽酸利多卡因注射液、甲氨蝶呤注射液等。

中郵證券在一份研究報告中也指出，美國約30%的藥品原料依賴中國進口，若既有關稅持續，可能導致美國藥企成本上升，進而推動其尋求替代來源(如印度)。但印度70%原料藥依賴中國，短期內難以替代，中國仍具議價權。

中國化學制藥工業協會在《2020年中國化學制藥行業經濟運行報告》中也曾指出，美國的醫藥市場發展比較成熟，在過去數十年內，已將低附加值、會造成較大污染的原料藥生產轉移到其他新興市場。中國是美國主要的原料采購國之一。短期內，中美貿易摩擦會造成出口訂單總量下降。但長期來看，這種影響還會反過來轉嫁到美國本土醫藥企業身上，原料藥價格上升，制劑產品價格也會水漲船高。

至于中藥類產品(2024年數據顯示，在出口比例上，植物提取物占56.9%，中藥材及飲片占22.7%，保健品為12.4%，中成藥僅7.5%——主要出口產品為片仔癀、清涼油、安宮牛黃丸、六味地黃丸等經典品種)，進出口國家主要集中在亞洲，預計受關稅沖突影響有限。

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部分細分領域或有利好?

據中國醫藥保健品進出口商會的數據，長期以來，我國醫藥產品外貿出口主要由醫療器械和原料藥產品驅動，而部分國產化率依舊偏低的產品，例如診斷試劑、高值耗材、高端醫療裝備及其關鍵零部件，仍然是我國醫療器械的主要進口品類，如彌補生理缺陷、殘疾用器具，縫合用針，血管支架，心臟起搏器，手術機器人等。

多家券商指出，如果關稅沖突升級，可能加速高端醫療器械國產替代。

此外，中國醫藥保健品進出口商會數據顯示，生化藥是我國進口醫藥產品的主要類別，免疫制品、人用疫苗、血液制品和抗血清等三類仍為生化藥品主要進口產品，進口所占比重分別為49.26%、25.94%和14.15%

從資本市場的反應來看，4月7日，全球股市巨震，A股、港股大量醫藥上市公司股價下跌，然而也有個別股票不跌反漲——以衛光生物、派林生物、博雅生物、天壇生物為代表的血制品概念股拉升。

有券商指出，在生物醫藥領域，關稅反制措施將利好國產替代進程加速。

全球供應鏈的重構并非一蹴而就。中國醫藥保健品進出口商會對外合作部張小會在《中國醫藥報》發表的一篇文章就指出，在原料藥和制劑產品的產業鏈環節，中美兩國形成了較強的互補關系。在產業分工上，美國醫藥產業注重創新，專注于創新藥研發、高端醫療器械生產以及全球市場拓展，位居產業鏈高端環節，能夠創造高附加值的產品和服務。我國側重生產制造，在原料藥生產、仿制藥制造以及藥品大規模生產上具有優勢，能夠為美國醫藥企業提供生產制造方面的支持。

在市場規模上，目前我國已成為僅次于美國的全球第二大醫藥市場，對于跨國藥企的吸引力不減;且我國還是全球第一大原料藥生產國、仿制藥大國、中低端醫療器械主要生產國，醫藥創新總體實力居第二位，供應鏈完備、穩定且韌性強，藥械產品國產替代水平日漸提高，面對關稅沖突，雖然難免受到影響，但是相信壓力可控。

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中國反制政策利好部分行業國產替代

2025年4月4日，中國國務院批準對原產美國的所有商品加征34%關稅。并對原產于美國、印度的進口相關醫用CT球管發起反傾銷立案調查。

據第一財經報道，作為進口CT球管生產廠家之一，GE醫療方面表示，公司在開展業務的每個國家都誠信經營，并倡導開放市場和公平競爭。4月6日，公司與多家美資企業一起受邀參加了由商務部召開的圓桌會議。中國商務部以GE醫療為例，重申了公平對待外資企業的承諾。公司認為，這次反傾銷調查不會對公司在中國的業務造成實質性的影響。

球管是CT的核心部件，是CT的”心臟”。全球 X 線球管市場格局集中度較高，GE醫療、飛利浦、西門子、佳能等國外廠商占據主要市場份額。同隨著國家相關政策的支持，我國也涌現一批 X 線球管企業，如昆山醫源、電科睿視等，逐步縮小與行業頭部企業的技術差距，上游供應日益充足且趨于國產化。

不可否認，競爭環境正在這場關稅風波中加速改變。

山西證券(5.670, 0.04, 0.71%)分析，醫療設備、高值耗材出口影響可控，同時利好中國市場替代美企份額。對于大部分醫療設備和高值耗材企業來說，其出口美國的收入占比較低或尚未進入美國市場，關稅政策對其出口影響可控；

中國的關稅反制政策尤其利好中國市場中美企份額高的子行業，如心臟電生理和影像設備，有望加速國產企業替代進程。此外，部分中國醫療設備企業已經針對關稅政策提前進行了準備，如在墨西哥、美國等地建立工廠，減弱關稅影響。

國內醫療器械企業也在積極拓展美國以外市場。據央視《新聞1+1》節目報道，對外經貿大學中國世界貿易組織研究院院長屠新泉表示，美國市場雖然現在是世界第一大市場，但從占比來看，它只占到我們出口比重的15%，所以仍然還有85%的更廣闊的世界市場等待我們去開拓，開拓的空間還是非常巨大的。過去這些年，我們通過“一帶一路”，實際上已經很好地開拓了這些市場，包括東南亞、拉美、中東、非洲市場等，我們對發展中國家的出口也已經占到了總出口的50%以上，已經打下了很好的基礎，取得了很好的成效。我們對美國的出口也從過去將近20%的占比降到了15%，我們市場多元化已經取得了很好的成效。

邁瑞近期在投資者關系記錄表中表示，發展中國家市場本身仍有龐大的增長潛力。為了抓住 這一風口市場的歷史性機遇，公司仍在不斷傾斜資源，全方面加大投入，預計未來相當長一段時間發展中國家都將是拉動公司增長的主要動力之一。

有國產影像頭部企業的高管對關稅事件坦言，目前我們最重要的是最好自己的事，不管外部環境怎么變，做好產品，保證供應，自主可控，其他都不是問題。

在出口市場方面，美國仍然是我國醫療器械第一大出口市場；在出口產品類別方面，醫院診斷與治療類產品出口額最大，一次性耗材漲幅最顯著。

醫用低值耗材是出口的重要品類，憑借性價比優勢，在美國市場占據較大份額。相關數據統計，美國80%的針頭和注射器來自于中國。

不少業內人士認為，仿制藥、低值醫用耗材領域受影響最直接，因利潤薄、成本敏感。 創新藥、生物科技板塊相對安全。

中郵證券分析，此次絕大部分醫用耗材、敷料、醫療設備和零部件及康復用品等均未被納入豁免清單，特別是部分產品疊加過往已有的額外加征措施，關稅達到相當高的水平。

例如注射器及其零附件關稅水平目前為120%，此次對華加征后將達到154%；醫用、外科用手套關稅水平目前為 70%，此次對華加征后將達到 104%，且將在2026 年 1 月達到 154%。X 射線斷層檢查儀、彩超診斷儀、核磁共振裝置等目前在 45%左右，此次對華加征后達到約 80%（以上數據截至4月6日）。

現在美國宣布對中國輸美產品再提高50%至84%，上述產品關稅面臨進一步升高。

此外，有關專家也表示，除低值耗材企業外，出口做的比較好的企業也將受到影響。進口品牌方面，本土化做得比較好的企業相對來說國內市場影響較小，但出口美國業務量大的企業同樣被波及較大，部分企業甚至做好停產準備。

海外市場較大的邁瑞醫療(214.710, -0.19, -0.09%)，日前對關稅事件進行回應。邁瑞4月3日投資者關系互動平臺上回應稱：在今年初美國對中國商品加征兩次10%關稅生效前，公司已提前根據意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年美國銷售的產品并不受到本輪關稅影響。為滿足國際化業務運營需求，公司在全球布局了幾十家生產基地，其中包括已獲FDA認證的工廠，可滿足包括美國在內的全球市場需求。

邁瑞醫療表示，自2018年中美貿易戰以來，公司銷往美國的產品便被加征關稅，但這并未影響公司美國市場的拓展。2018年至2023年美國業務的復合增速達到了10%，目前美國銷售收入占總收入比重約6%。

根據商務部中國對外經貿企業服務網，美國仍是目前中國醫療器械的第一大出口國。2024年前三季度，中國對美國出口醫療器械金額同比增長7.3%。其中，口腔設備與材料、醫用敷料和一次性耗材出口額同比增幅均超過兩位數。此外，中國注射器，臭氧治療儀、氧氣治療儀、噴霧治療儀，高端敷料，藥棉、紗布、繃帶，醫用手套、醫用家具等細分產品對美國出口增速顯著。

但隨著中國醫療器械產業向價值鏈高端邁進，這種以低端出口為主的趨勢也正在發生轉變。從全球范圍看，醫療器械產業已逐漸成為發展速度快、貿易活躍、產品附加值高的新興產業之一，醫療器械市場規模逐年增長，也為中國醫療器械企業提供了廣闊的出?？臻g。在此基礎上，中國醫療器械出海進程持續加速。越來越多具有全球化視野、技術先進、合規運營、產品質量上乘的中國企業正在國際化進程中脫穎而出，逐漸展現其國際影響力。

　　在今年的CMEF展會上，大部分國內企業展示的產品都為具有高附加值的創新醫療器械和設備，其中很多醫療器械都搭載了人工智能AI功能，例如手術機器人、3D視覺導航設備等。

　　一位中國醫療參展企業負責人對第一財經記者表示：“我們此次參展的部分產品和技術是全球首創的，在全球都具有很強的競爭力，這樣具有不可替代性的產品，受關稅的影響會相對較小，因為有很多方式可以豁免或消化關稅。”

　　國家醫療器械產業技術創新戰略聯盟理事長、中國醫療器械行業協會副會長姜峰對第一財經記者表示：“對于低附加值的產品而言，由于本身的成本較低，在美國市場即便加關稅，企業還是有較好盈利的；但關稅可能會削弱出口美國的中高端醫療器械產品的競爭力，除非這些產品具有很強的不可替代性。但目前來看這樣的產品出口美國的并不多?！?/p>

05

誰更吃虧

特朗普政府此輪關稅豁免制藥業，但未來加征的可能性挺大

盡管白宮發言人已經公開確認，藥品暫時不在10%基準關稅和更高稅率的打擊范圍內。然而，2025年4月7日，亞太股市恐慌情緒蔓延，港股醫藥板塊跌近15%，恒生醫藥ETF盤中跌停，收市仍跌9.98%。

當地時間4月2日，美國總統特朗普宣布對多國實施關稅：全球10%的基準關稅，外加對特定國家的“互惠”報復性關稅，如歐洲20%，中國34%，越南46%，加拿大和墨西哥25%。對等關稅于4月9日生效。

根據白宮發布的情況說明書，藥品及部分產品暫時未被列入新關稅清單。對于此前持續游說尋求豁免的藥企來說，這一決定算得上是階段性勝利。

中信建投證券研報認為，關稅政策沖擊下，對醫藥產業鏈的影響較為復雜，并且可能仍然存在變數。

特朗普最近在一次活動中發表講話時說：“制藥公司都會轟轟烈烈地回來，它們都會回到我們的國家，因為如果它們不回來，它們就要繳納巨稅?！?/p>

4月4日，中國國務院關稅稅則委員會、商務部、海關總署接連發布多項對美反制措施，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅。

目前看，制藥業是醫藥健康領域中受關稅沖擊最輕的?！瓣P稅調整未必會導致藥械價格的上漲，在進出口貿易受影響時，可能加劇行業的內卷，反而出現價格下降的情況?！币晃豢鐕幤笕耸繉Α敦斀洝贩治觥?/p>

美國關稅，會導致反噬嗎

特朗普政府此輪關稅放過制藥業，至關重要的原因有兩個：一是給產業轉移時間，二是擔心藥價上漲，或者短缺。

白宮幾乎是直白地表達了，加收關稅是要錢，豁免則是要產業轉移。

2025年2月20日，特朗普在一次閉門會議上警告制藥公司，關稅即將到來。并表示，這些公司應加快步伐將海外生產轉移至美國。參會者包括禮來公司、默克公司及輝瑞等公司的首席執行官。

業內將特朗普這輪加稅，稱為“232關稅”。1962年美國《貿易擴張法》第232條，允許總統在發現進口有可能損害美國國家安全的情況下采取行動調整進口。在第一個任期內，特朗普對進口鋼鐵、鋁征收關稅，這些關稅至今仍然存在。

特朗普已經多次明示，要對醫藥加關稅，這將符合政府擴大美國制造業和供應鏈在這些行業的復原力的目標。

一些跨國制藥公司預計，美國對制藥行業的關稅稅率可能會逐步提高，最終到25%。

醫藥行業供應鏈中最重要的環節在中國、印度和歐洲。美國醫藥對進口依賴度高，2023年，美國進口藥品的價值超過1760億美元，其中60億美元(包括抗生素)來自中國。

“我們國家幾乎不生產藥。各種醫療用藥，不管是治病的還是救命的，基本都在其他國家制造?！边@讓特朗普政府意識到提高藥品價格的風險，加關稅有可能提高終端產品價格，并造成某些仿制藥的短缺，這些仿制藥占美國處方的絕大部分。

2021年，美國大多數消費量最大的仿制藥，以及關鍵的抗生素和抗病毒藥物，這些藥品都沒有生產其活性成分的美國工廠。生產這些活性成分的企業大多來自中國和印度，因為成本明顯低于美國。

據行業數據提供商Clarivate稱，中國和印度的工廠供應了世界上幾乎所有止痛藥布洛芬和抗生素環丙沙星的活性成分。

一旦加關稅，“許多在中國和墨西哥生產的活性藥物成分(API)、前體產品和仿制藥，最終可能會讓美國患者支付更高的費用?！贬t學事務認證委員會(Accreditation Council for Medical Affairs)首席執行官威廉·索利曼（William Soliman）公開表示。

特朗普發起的這場看似產業回流的陽謀，可能會成為美國醫藥成本激增的倒計時。

“其實美國有點誤傷自己，他們的成本結構本身是高度依賴全球供應鏈的?！币晃会t療器械國際資本市場投資人士對《財經》分析，這一輪的關稅變化，對美國企業的影響可能遠大于中國企業。

美國80%的原料藥依賴進口。美國生物制藥協會(BIO)的報告稱，若原料藥關稅提高10%，研發成本或增加5%-8%，藥企部分的早期項目可能被砍。

一旦來自中國的原材料漲價，受影響最大的將是美國的下游產品價格。德國私人銀行Hauck Aufh?user Lampe中國資管辦公室錢若凡分析，美國的藥品市場毛利率可以達到90%以上，對單一品類短期影響不大。但是，全面的關稅上漲可能帶來通脹，特別是化工品生產的其他下游產品，“如衣服之類，利潤率可能只有5%，全面對中國和東南亞加稅，企業不可能倒貼成本出口，那加稅和在美國國內漲價有什么區別？”

一旦美國推出未來的藥品征稅計劃，歐盟可能會成為靶子。醫藥制品是歐盟對美第一大出口商品，占比22.5%，很大原因是愛爾蘭對美出口導致。

愛爾蘭中央統計局數據顯示，2024年，愛爾蘭醫療和藥品的出口達到999億歐元，占了出口總額的45%；愛爾蘭對美國的貨物出口激增了34%，達到726億歐元。

愛爾蘭與美國貿易順差的主要原因是，制藥商把大部分在愛爾蘭生產的醫藥產品出口到美國。愛爾蘭已經成為全球品牌藥或者說高價藥的樞紐，特朗普認為這個島國占盡了美國的便宜，“已經掌握了整個美國制藥業”。

有多家大型美國藥企在愛爾蘭設有重要生產基地。其中默克的癌癥藥物Keytruda，禮來的減肥藥物Zepbound，以及強生的抗炎藥Stelara，用于治療關節炎等疾病。

有分析師指出，若未來對歐盟加征藥品關稅，這些企業將首當其沖。

愛爾蘭副總理西蒙·哈里斯（Simon Harris）警告稱，如果特朗普政府對歐盟制藥和化工行業實施20%的關稅，同時歐盟采取對等措施，愛爾蘭對美國的相關出口可能減少約一半。

對中國影響有限

“美國關稅政策藥品是豁免的，中國藥品出口受到的影響有限，現在不知道中國關稅政策是否也有可能對藥品豁免?！币晃恢扑幮袠I人士對《財經》表示。

在2024年中國醫藥產品出口中，美國占大頭為190.47億美元，比第2—第4名的總和186.21億美元還多一點，占了中國醫藥出口總額的17.6%。

當下，中國藥企可以暫時緩一口氣。中信建投證券研報分析，國內創新藥出海，主要通過BD（商務拓展）合作對外授權，不產生商品銷售邏輯，短期內關稅影響有限；CXO（醫藥研發生產外包）及制藥產業鏈上游：美國“對等關稅”藥品階段性豁免，目前影響較為有限；原料藥絕大多數品類本次豁免加征關稅。可以說短期影響較小，后續關注美國制造業回流情況。

2025年2月，一份總統備忘錄命令美國貿易代表辦公室（USTR）和商務部對外國貿易伙伴的“有害”非互惠貿易安排展開調查。調查結果中，影響美國商品和服務出口的最重要的外國壁壘清單中，包括醫療器械和體外診斷（IVD）。

一位長期關注IVD產業的投資人表示，“很多IVD產品都是中國生產，海外銷售，這次美國加關稅對他們影響巨大。”

國產醫療器械巨頭們早已嗅到危險的氣息，在2024年開始已經在備戰關稅。

2025年4月3日，國產醫療器械龍頭企業邁瑞醫療公開介紹，年初美國對中國商品加征兩次10%關稅生效前，公司已提前根據意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年美國銷售的產品并不受本輪關稅影響。

白宮針對一次性耗醫用材，已于2024年提高過一輪關稅。如注射器和針頭的關稅從0%提高到50%；某些個人防護設備，包括部分呼吸器和口罩，關稅將從0%-7.5%，提高到25%。從2026年起，醫用橡膠手套的關稅稅率，將從目前的7.5%增加到25%。

中國是一次性耗材出口大國，美國80%的針頭和注射器，都是從中國進口的。

中國企業擔心，美國合作方或要求公司適度降價以轉嫁成本，導致相關銷售收入和盈利水平下降，從而對經營業績構成不利影響。

同樣，關稅增加會在一定程度影響中國進口藥械產品的毛利率，潛在影響后續供貨量。不過，中國進口的藥品中，來自德國最多，愛爾蘭位居第二，因此藥品受影響不大。

受到政策和中國市場的國產化偏好影響，跨國企業此前在中國做了大量本土化部署，成為幫助應對關稅的一步棋。一位原跨國醫療器械企業員工表示，近幾年部分醫院或地區的醫療設備采購中，會有國產產品優先條款，或是明確指定采購國產產品。因此，即便只是在中國進行最后一道組裝程序，跨國醫療器械企業仍選擇在中國建廠以便滿足這些國產化需求。

對于企業而言，更多生產工序放在中國，也降低了產品及元器件進口的稅收。

2025年4月5日，中國醫藥保健品進出口商會關于美國所謂“對等關稅”的嚴正聲明，表示美國 “對等關稅”，絕大部分醫用耗材、敷料、醫療設備及其零部件、康復用品等產品均受影響，特別是部分產品疊加美國政府過往無理加稅措施，關稅已達極高水平。

錢若凡認為，關稅對美國帶來的長期影響，可能比對亞洲生產企業的影響更大，“最終美國要解決通脹，一定要和這些國家談判”。

醫藥企業，兩條路可選

“醫藥行業短期是受到影響的，因為會壓制資本市場對中國醫療產業出海的預期。但是中長期未必不是利好。”錢若凡對《財經》分析。

一個很好的消化高關稅的案例，是醫用耗材。部分低值耗材產品在經歷了2024年美國大幅加增關稅后，震蕩和調整后已經完成了全球產業鏈的供需格局再平衡。

一位醫藥行業分析師對《財經》分析，從耗材產業應對的情況來看，如中國的產能供應非美市場，其他國家產能供應美國市場。本次特朗普對其他國家也同時加征關稅，這樣對于國內產業而言，是一個積極的影響，競爭對手的價格優勢被相對削弱了。

醫用耗材企業面對2024年關稅陡然抬升的思路可以借鑒——或者盡可能地實現本土化，或者逐漸淡化美國市場。

一些公司正在減少對美的依賴。如一次性醫用穿刺器械商康德萊，在美國市場的銷售收入在近幾年呈下降趨勢，2021年至2023年分別為2.67億元、2.60億元、1.59億元，分別占營業收入的8.61%、8.35%、6.47%。

“短期來講，中國對美國出口占比較高的藥械企業，和出海意愿較強的企業，可能會受到比較大的影響?！币晃会t療器械資本市場投資人士對《財經》分析。

一些長期依賴海外市場的中國公司，在加快調整步伐，但其境外業務占比依舊很高，如器械耗材企業采納股份，2023年有九成以上的收入都來自外銷。這也表明這些公司面臨著一定的經營風險。

借著新冠疫情而成功出海的體外診斷企業九安醫療，其甲流、乙流和新冠三聯檢OTC/POC產品均已獲得美國食品和藥品監督管理局（FDA）授權，并且美國政府訂單方面，目前仍有存續訂單還在執行中。

本土化是這輪貿易戰的一個重頭戲，有雄心出海的公司都在加快推進海外建廠。

2024年，邁瑞計劃啟動至少10個海外本地化生產，并在全球設有十大研發中心，包括美國硅谷、新澤西、西雅圖。

邁瑞醫療表示，自2018年中美貿易戰以來，公司銷往美國的產品便被加征關稅，但這并未影響公司美國市場的拓展。2018年至2023年美國業務的復合增速達到了10%，目前美國銷售收入占總收入比重約6%，“目前美國業務的毛利率水平已經超過了70%，利潤率也已超過加征關稅前的水平”。

醫用耗材企業穩健醫療在2024年加稅之后告訴《財經》，“公司將加快美洲市場的本土化進程，降低此類政策風險的影響。”

九安醫療在2025年1月8日的投資者關系平臺上公開回應，公司的業務受地緣因素影響很小。美國子公司iHealth，自成立以來一直在當地運營，并注冊了商標，擁有美國本土工廠，目前業務保持正常。

在藥企中，百濟神州屬于對美出口占營收比例最高的之一。2024年，美國市場在百濟神州的收入占比達51.4%，明星抗癌藥百悅澤在美國的銷售額達到138.90億元。2024年7月，百濟神州宣布其位于美國新澤西州霍普韋爾普林斯頓西部創新園區的全新旗艦基地正式啟用。該公司表示，新基地確保供應鏈的韌性，避免全球供應中斷。

同樣，跨國企業在中國的布局也陸續展開。如美敦力目前在中國已經有五家工廠，分別在成都、上海、常州，覆蓋的產品線也較廣。

中國是GE醫療在全球最大的生產基地，GE在華銷售的產品中，80%實現了中國本土化生產。此外，一些在海外完成組裝的產品，核心元器件也在中國生產，如一款創新產品的換能器。

GE醫療相關人士曾在2024年11月告訴《財經》，GE醫療在華有六個基地、七個工廠。全世界所有GE醫療銷售的產品中，每三臺CT中有兩臺在中國生產，核磁則有一半，同時，全球60%的對比劑也是在中國上海的張江工廠生產。

前述醫療器械國際資本市場投資人士認為，近階段的關稅政策不會導致在華投資藥械產業鏈的轉移。因為中國的高端醫療器械產業鏈已經非常完善，這些都是相對重資產的投入，不太可能轉移出去，“而且東南亞也有關稅問題，有可能轉移至東南亞的部分產能，還要轉回中國”。