每年將分紅70億、股息率居榜首，洋河股份用真金白銀詮釋長期價值

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4月28日，洋河股份交出了2024年以及2025年第一季度的成績單。2024年，洋河股份實現營業收入288.76億元；歸屬于上市公司股東凈利潤66.73億元。2025年一季度實現營業收入110.66億元；歸屬于上市公司股東凈利潤為36.37億元。

但如今的白酒行業進入存量時代，市場競爭愈加白熱化，企業面臨的壓力不小。在產品方面，洋河股份持續提升產品品質，2024年公布了“綿柔年份老酒戰略”，并推出中國高端年份白酒—夢之藍手工班；在全國化戰略及營銷方面，劃分高地、樣板、薄弱、空白四類市場，因地施策與資源配套，深耕省內大本營市場和長三角市場；同時，提高對股東的回報，目前其股息率達6.77%，在行業內居首位。
同樣出身江蘇的今世緣，2024年營收115.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤34.12億元。在業績體量上，與洋河股份有較大差距。在全國布局上，今世緣省外收入僅占酒類收入的8.07%，而洋河股份省外則占了54.87%。

顯然，堅持長期主義的洋河股份，正不斷夯實自身實力，以等待新的發展機遇。

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堅守品牌與品質

2021年，洋河股份明確“雙名酒、多品牌、多品類”發展戰略，發展至今，洋河股份形成了高端以夢之藍手工班和夢九，次高端以夢六+和水晶版夢之藍，中端以天之藍和海之藍，中低端以洋河大曲和雙溝大曲為代表的品牌體系。

完善的產品布局，讓洋河股份有了更穩健的發展步伐。財報顯示，2024年，中高檔酒（出廠價≥500ml）收入243.17億元，占總收入的86.08%，其主要代表產品有夢之藍（手工班、M9、M6+、水晶夢）、蘇酒、天之藍等；普通酒（出廠價<100元/500ml）收入39.31億元，占總收入的13.92%，其主要代表有洋河大曲、雙溝大曲等。

中高檔酒持續作為收入支柱背后，是洋河股份持續在產品品質的投入。2024年洋河股份深化綿柔機理應用，優化影響原酒品質的關鍵工藝和參數，持續健全釀造工藝體系，釀酒產質量實現雙優，原酒品質特色鮮明，香氣復合感、口感綿厚度穩中有升。3項科技成果通過中國輕工業聯合會鑒定，5項科研項目獲省級以上嘉獎，在第二屆中國白酒首席品酒師大賽中包攬冠亞軍，技術實力持續鞏固。上線酒體數字化管理平臺，促進酒體設計與智能數字化的融合，進一步保障質量穩定性。

財報顯示，2024年，洋河股份主要研發項目有中國白酒宿遷產區生態與釀造微生態研究，為維護綿柔型白酒釀造的生態優勢與關鍵技術應用等提供支持；基于原酒品質提升的綿柔新工藝研究，原酒作為公司未來新品類開發的基酒儲備；濃香型酒醅入窖參數優化及模型建立研究，助力公司產品品質提升，提高市場競爭力；芝麻香型發酵驅動體系與功能微生物結構關聯性研究；為芝麻香工藝優化提供技術支持，形成季節性工藝模型。

2024年，洋河股份研發投入1.08億元。2025年1月，洋河股份研發費用6419.31萬元，同比增長246.35%，主要是研發項目增加，研發費用發生額相應增加所致。

2025年，洋河股份將聚焦“綿柔年份老酒”稀缺價值，持續開展品牌整合傳播，深化手工班高端的形象；結合“大國綿柔”傳播主題，聚焦消費場景和生活場景，強化品牌場景化表達；強化消費者品質口碑，加快推進三級品推體系，持續開展多元化消費者培育活動，用心用情做好消費者的觸達、培育與轉化。

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深化全國化戰略

作為從江蘇省走出的一線酒企，洋河股份持續推進著全國化戰略。2024年，洋河股份江蘇省內、省外的收入分別為130.32億元、158.44億元，分別占比45.13%、54.87%。

據洋河股份4月29日披露的投資者關系活動記錄表，有投資者提問在企業轉型調整期，深度全國化策略是否會改變。洋河股份表示，公司在銷售組織、客戶布局、渠道建設等層面已經完成全國化構建，深度全國化的策略沒有發生變化。隨著地方酒企的戰略收縮，公司在省外市場增速有所放緩，將聚焦重點區域市場，對山東、河南等規模市場聚力做好基礎、做優結構，湖南、廣東等市場進一步做大做強，內蒙古等新興市場強化增點提質、渠道深耕等工作。

深化全國化戰略的背后，是經銷商們對洋河股份的支持。2024年末洋河股份省內有2999家經銷商，新增39家；省外有5867家，新增38家。資料顯示，洋河股份針對江蘇省內經銷商進行渠道梳理和優化調整，優商擇商，并重點強化大本營市場運作，在江蘇省內市場進行組織架構迭代，進行全新的渠道通路鋪設。

為保護經銷商利益，在2024年11月舉行的洋河股份全球經銷商大會上，洋河股份提出著力構建“廠商共同體”新生態，設置合理的盈利目標，確保商家的基本利潤，通過一體化的構建，重新創造價值，產生新的核心競爭力，通過價格管理、市場拓展等手段，提升洋河品牌的價值與市場的占有率，形成經銷商客戶資源保障。將采取“召開定期廠商會議、組建大商議事委員會、搭建經銷商意見反饋平臺”三大舉措，加快起草《洋河市場監管大法》《洋河經銷商保護大法》“兩部大法”作為洋河的管理大綱，以保障經銷商的正當權益、促進洋河持續發展。

4月，中國酒業協會宋書玉理事長在第十四屆中國白酒T9峰會表示，酒業已進入新舊動能轉化的陣痛期：市場消化能力不足，營銷刺激效果減弱，渠道庫存壓力增大，產品動銷頻次下降。與此同時，產業在快速發展過程中積累了深層次矛盾和問題，如產能失衡、價格倒掛、競爭分化、產業鏈協同效率不高、價值鏈分配不均等愈發凸顯。

面對當下的行業態勢，洋河股份在財報中表示，2025年，通過配額合理管控等措施，維護主導產品控量穩價，積極優化供需關系；明確開瓶政策導向，推動渠道實現良性發展；重點聚焦江蘇和環蘇市場，培育打造樣板和高地市場，強化渠道精耕細作，筑牢基本盤；強化資源有效配置，助力核心終端做強做優，提升經銷商市場拓展運營能力，支持經銷商做大做強；強化BC聯動，做好費用投放分析管控，提升投向精準性；做好酒店渠道拓展和團購渠道突破，推動鄉鎮深耕下沉，持續夯實渠道基礎。

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堅守長期主義

據國家統計局數據，2024年全國規模以上白酒企業累計白酒產量為414.5萬千升，同比下降1.8%，這已是白酒整體產量連續第八年下跌。白酒行業實現銷售總收入為7963.84億元，同比增長5.30%，對比2023年9.7%的增速，接近減半。

中國酒業協會在其發布的《2024年度中國酒業高質量發展研究報告》中提出了企業主動降低增長預期，主動調節增長速度；以長周期視野構建良性產業生態等發展建議。

事實上，長期主義也成為了洋河股份的方向。2024年3月，洋河股份發布公告稱，將實施“質量回報雙提升”行動方案，持續提升企業競爭能力和價值創造能力。2025年4月，洋河股份披露相關進展。其中提到，洋河股份公司圍繞長期主義，聚焦主責主業，深化綿柔機理應用，持續健全釀造工藝體系，發布綿柔年份老酒戰略，多措并舉聚焦營銷夯實基礎，立體化傳播品牌價值，進一步積蓄可持續發展動能。

在股東回報上，自2009年上市以來每年都進行現金分紅，截至目前洋河股份已完成16次分紅，累計現金分紅金額（含2024年中期分紅）528.53億元（含稅）。同花順數據顯示，目前洋河股份的股息率達6.77%，在上市白酒企業中位居首位。

同時，洋河股份提高了分紅比例，2023年度派發現金紅利70.20億元（含稅），占當年度歸屬于上市公司股東凈利潤的70.09%；實施2024年中期分紅，中期現金分紅金額35.10億元（含稅）。2024年度利潤分配預案顯示，洋河股份擬以現有總股本15.06億股為基數，用未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利23.17元（含稅），合計派發現金紅利34.90億元（含稅）。

值得一提的是，2024年8月，洋河股份發布關于現金分紅回報規劃（2024年度-2026年度）的公告，在滿足《公司章程》利潤分配政策的前提下，2024年度-2026年度，公司每年度的現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于70億元（含稅）。

在當下的白酒行業趨勢下，追求高增長絕非易事。包括洋河股份在內的企業們，堅守長期主義，推動企業的可持續發展，才能等來下一個增長周期。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)