哪吒汽車被申請破產背后：新能源“裸泳者”的生存困境與行業警示

5月13日，全國企業破產重整案件信息網顯示，哪吒汽車關聯公司合眾新能源汽車股份有限公司新增一則破產審查案件，申請人為上海禹形廣告有限公司，經辦法院為浙江省嘉興市中級人民法院。

這一消息如同一顆巨石投入平靜湖面，激起千層浪，讓曾經風光無限的哪吒汽車再次成為輿論焦點，其未來命運也陷在深深的迷霧之中。

從“銷冠”到“失血者”

2022年，哪吒汽車以15.2萬輛的銷量登頂新勢力榜首，風光無限。

然而，此后其命運急轉直下：2023年銷量驟降至12.75萬輛，2024年腰斬至6.45萬輛，2025年1月國內交付量僅110輛，近乎歸零。

雪崩般的銷量下滑背后，是財務狀況的全面崩潰。

2021-2023年累計虧損超180億元，合眾新能源經營現金流持續為負，2021年其經營活動產生的現金流凈額為-29.91億元，2022年為-54.08億元，2023年為-43.54億元。

債務危機如影隨形，被列入被執行人名單，公開被執行總金額達1.44億元，供應商欠款糾紛不斷。2024年6月向港交所遞交的IPO申請，也因資本市場對其盈利能力的持續質疑而停滯不前。

哪吒汽車的困境，正是一部分中國新能源車企的典型縮影。早期憑借“性價比”策略快速搶占市場，卻未能及時構筑技術護城河，缺乏品牌溢價能力。當補貼退坡、市場競爭白熱化，這類企業便迅速陷入失血困境，曾經的輝煌轉瞬即逝，哪吒汽車的墜落，為整個行業敲響了警鐘。

行業洗牌加速未來充滿變數

哪吒汽車如今面臨的困境并非個例。近年來，隨著新能源汽車市場的逐漸飽和，行業競爭愈發激烈，市場洗牌加速。

威馬汽車、高合汽車等新勢力品牌已相繼倒下，眾多實力較弱的車企在這場殘酷的競爭中舉步維艱。

哪吒汽車的潰敗，是戰略失誤與行業劇變共同作用的結果。

早期依賴B端市場的低價策略，雖助其快速起量，卻埋下隱患。二手車殘值率從2023年的65%暴跌至32%，口碑崩塌后，2023年倉促轉向中高端市場，推出的哪吒S（參數丨圖片）、哪吒GT因技術落后、定價失當，年銷量不足2.5萬輛，反而導致原有低價市場份額被比亞迪海鷗、五菱繽果等競品迅速搶占。

研發投入的嚴重不足，讓哪吒汽車在技術競爭中徹底掉隊。2023年研發投入占比僅8.9%，遠低于行業平均水平。

資本運作的失控與治理混亂，更是壓垮哪吒的最后一根稻草。

十年間超228億元融資未能轉化為核心競爭力，激進擴張耗盡資金。2024年E輪融資因需先化解30億元債務而擱淺，在賬面資金不足5億元的困境下，加之管理層的戰略反復搖擺，最終在市場浪潮中失去生機。

從“哪吒”看新能源車企的三大生死線

哪吒汽車的隕落，如同一記警鐘，震碎了新能源賽道“低價狂飆”的幻象，也撕開了行業生存的底層邏輯——技術壁壘、現金流安全與生態協同，已成為車企穿越周期的“三道護城河”。

哪吒汽車的致命傷，在于其技術路線的“中間態困境”：既未如理想汽車以增程式技術突破里程焦慮，打造“城市用電、長途發電”的差異化場景；也未像蔚來通過換電模式重構補能生態，建立用戶粘性，而又因其產品同質化嚴重，最終陷入“低端拼不過五菱、高端打不贏蔚小理”的生死夾縫之中。

反觀行業標桿，特斯拉采用一體化壓鑄技術，比亞迪的全產業鏈優勢將成本壓縮，華為ADS 3.0高階智駕系統以“端到端”架構形成技術代差。這些企業用技術壁壘筑起“護城河”，讓后來者難以跨越——當哪吒還在用“性價比”吸引價格敏感用戶時，頭部車企已通過技術溢價收割高端市場，形成“技術壟斷-利潤反哺-技術迭代”的正向循環。

合眾新能源連續三年經營現金流為負，暴露出新能源車企的“資本依賴癥”。

2021-2023年累計虧損超180億元，2024年現金流凈額仍為-43.54億元，其商業模式本質是“用投資人的錢燒市場”。然而，當資本市場對新能源賽道降溫，融資難度陡增時，哪吒汽車便陷入“銷量增長-虧損擴大-融資受阻”的死亡螺旋。

哪吒汽車的崩塌，暴露出某些新能源車企“單點突破”的脆弱性。用戶服務依賴經銷商網絡，品牌傳播依賴種草廣告，導致任何一個環節的斷裂都會引發系統性風險。例如，2025年出，哪吒汽車的App斷網事件，就暴露出其技術團隊的應急能力不足。

當潮水退去時

哪吒汽車的破產審查，這場悲劇早已超越了一家企業的命運沉浮，成為中國新能源汽車行業從“政策紅利期”向“市場深水區”轉型的標志性注腳，如同一面棱鏡，折射出行業狂飆突進時的泡沫與隱憂，也映照出下一階段競爭的核心法則——當政策補貼的潮水退去，裸泳者終將擱淺，唯有技術深耕者與用戶共情者，方能穿越周期，駛向星辰大海。

哪吒汽車的謝幕，恰似一聲行業警報，它撕開了“智能化深水區”競爭的殘酷法則：唯有將技術自主權與用戶情感價值編織成“雙螺旋”，方能在未來的賽道上突圍。

當行業從“電動化”轉向“智能化”，車企必須在芯片、算法、操作系統等底層技術領域建立自主權；在產品同質化嚴重的今天，用戶體驗已從“功能滿足”升級為“情感共鳴”。車企需像奢侈品品牌一樣經營用戶關系，將“用戶生命周期價值”（CLV）納入核心考核指標。

歷史總是驚人地相似。

20年前，中國手機行業從“山寨機泛濫”到“華為、小米崛起”的轉型中，倒下的企業多因“重營銷、輕研發、無生態”。如今，新能源汽車行業正經歷同樣的陣痛。哪吒汽車的現狀，或許正是行業邁向高質量發展的“成人禮”，唯有那些對技術保持敬畏、對用戶傾注真誠的創新者，方能在未來的競爭中，成為真正的“弄潮兒”。

當新能源汽車行業邁入“下半場”，僅靠電池容量與續航里程的數字游戲，已無法打動消費者；在芯片算力、智能算法、操作系統等底層技術領域缺乏話語權的車企，終將被時代拋棄。