邁威生物：多年持續虧損 董事長立案調查再添上市變數

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

5月9日晚間，邁威生物發布公告稱，公司董事長兼總經理劉大濤因涉嫌短線交易，已收到中國證監會《立案告知書》并被立案調查。邁威生物表示，本次事項系對劉大濤個人的調查，不會對公司日常經營活動產生重大影響。

據了解，劉大濤于1972年出生，為沈陽藥科大學藥物化學博士，中國科學院藥物所腫瘤藥理博士后，曾任上海醫藥中央研究院副院長、上海交聯藥物總經理。

2017年7月，劉大濤加入邁威生物，任公司總裁；隨后劉大濤又擔任公司董事、總經理；2023年6月，劉大濤經選舉任邁威生物董事長，至今不到兩年。

受此消息影響，5月12日盤中，邁威生物重挫近15%。

邁威生物是一家全產業鏈布局的創新型生物制藥公司，專注于腫瘤相關和年齡相關疾病領域，主營業務為治療用生物制品的研發、生產與銷售，主要產品為抗體和重組蛋白類藥物。

作為上市三年的創新藥企業，邁威生物截至目前只有三款產品實現商業化，分別為君邁康、邁利舒、邁衛健，均為生物類似藥。目前，國內生物類似藥市場競爭激烈，且在集中帶量采購背景下，生物類似藥面臨著較大的降價風險。

另一方面，邁威生物持續虧損問題也備受關注。2017年至2024年，公司累計虧損約57.21億元，其中近三年(2022年至2024年)累計虧損超30億元。財報顯示，2022—2024年，邁威生物的營業收入分別為2772.82萬元、1.278億元、1.998億元，歸母凈利潤分別虧損9.552億元、10.53億元、10.44億元?！傲餮币幠＝咏究苿摪錓PO時33億元的募資凈額。

2024年，邁威生物實現營收約2億元，同比增長56.28%，但盈利狀況仍不容樂觀，報告期內歸母凈利潤虧損10.44億元，雖虧損幅度稍有收窄，但這已是公司凈利潤連續“失血”的第八年。

今年一季度，公司實現營收4478.85萬元，同比下滑33.7%，歸母凈利潤虧損2.93億元，同比下滑34.69%，對于收入下滑，公司解釋稱，本期未實現授權許可收入，技術服務收入減少較多。

持續虧損的原因之一，是公司已上市的君邁康、邁利舒、邁衛健三款產品在激烈的市場競爭中的商業化表現不樂觀。截至2023年末，邁利舒和君邁康分別完成發貨84474支和166921支，截至2024年末，邁利舒和君邁康累計完成發貨329815支和236438支。實際發貨量均大幅低于2023年初設定的預期目標，其中君邁康兩年累計發貨量仍未達當年規劃。從營收數據看，公司2023年與2024年合計營收3.28億元，較兩款產品合計4.3億元的銷售目標仍有明顯缺口。

截至2024年末，邁威生物擁有16個在研品種，其中9個處于早期臨床階段。其在ADC（抗體偶聯藥物）領域布局的9MW2821、7MW3711等產品雖被寄予厚望，但距離上市至少還需3-5年時間。

另一方面，高企的研發費用也拉低了利潤。2022—2024年，邁威生物的研發費用分別為7.59億元、8.36億元、7.83億元，占當期營收比達2735.89%、653.79%、391.86%，與營業收入形成鮮明對比。加之后續仍有多條在研管線需要持續投入，公司資金壓力顯著——截至今年一季度，公司資產負債率接近70%。

在資金流動與擔保風險方面，邁威生物同樣面臨嚴峻挑戰。數據顯示，截至2025年一季度末，邁威生物資產負債率從2022年末的24%飆升至69.86%。其中，流動負債達17.56億元，包括10.73億元短期借款和2.11億元一年內到期的非流動負債，而同期公司貨幣資金僅為11.2億元，難以覆蓋短期債務。短短三年間，資產負債率激增近70%，償債壓力顯著增大。

自成立以來，邁威生物收購了泰康生物、普銘生物等多家公司，其固定資產規模迅速攀升，截至2024年年末已達16.53億元。但多數子公司未能實現盈利，反而拖累其業績。截至2024年末，公司旗下18家參股子公司中，僅邁威康、德思特力和普銘生物3家公司盈利，凈利潤分別為8765.60萬元、1355.78萬元和17.11萬元。

業內人士分析，邁威生物在商業化能力不足時大規模并購重資產子公司，導致固定資產包袱沉重、盈利壓力巨大。與行業主流創新藥企輕資產運營模式不同，其模式雖有資源整合優勢，但靈活性不足，抗風險能力較弱。

目前邁威生物正值沖刺港股上市的關鍵期。2024年12月16日，邁威生物公告，擬在境外發行股份（H股）并在香港聯交所主板上市，公司將在股東大會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行H股并上市。在此節點，董事長遭立案調查，無疑給公司的港股上市之路蒙上一層陰影。

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