680億！一代鞋王“賣身”

一代“鞋王”賣身了。

誰也沒想到，作為全球第三大運動鞋零售商、兩度入選《財富》500強的行業巨頭，最終會選擇“賣身”退市。

680億！

斯凱奇賣得毫無預兆，這也是全球鞋業迄今為止最大的一筆收購。

主打運動休閑且平價，斯凱奇就像是年輕人的“足力健”，曾被中產搶爆了。

去年，斯凱奇全球銷售額高達89.7億美元（超640億元），同比增長12.1%（增速超過耐克和阿迪達斯），是僅次于耐克和阿迪達斯的全球第三大運動品牌。

斯凱奇新東家也大有來頭，它就是巴西私募巨頭3G資本，大家對于這個名字也許陌生，但大家耳熟能詳的漢堡王、百威啤酒、卡夫亨氏等品牌，都是它旗下的資產。

其創始人豪爾赫·保羅·雷曼，“股神”巴菲特對他盛贊有加，因他在消費領域連番完成大手筆收購，被業內譽為“消費投資之王”。

雖說3G資本實力雄厚，但美國“鞋王”斯凱奇混得也不差，何至于要“賣身”呢？

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最近，運動服飾領域大動作不斷，安踏不久前以超21億元的價格，將德國知名品牌狼爪（Jack Wolfskin）收歸麾下。如今，又一運動巨頭“賣身”了。

投資家網獲悉，美國鞋業巨頭斯凱奇前不久宣布，3G資本將以每股63美元的現金價格收購公司全部已發行股本，交易價格約為94億美元（約合人民幣680.6億元），預計將于今年三季度完成交易。

隨即，“斯凱奇宣布退市”直接沖上熱搜第一！

誰能想到，這家靠“熊貓鞋”收割中國年輕人的美國品牌，最終卻被3G資本以94億美元打包帶走，美國“鞋王”長達26年的上市之旅也將走至盡頭。

值得一提的是，這也是業內迄今為止涉資金額最大的一筆收購案。

有傳言稱，股神巴菲特也參與了收購競爭，最終放棄出手。往前追溯，上一次金額超十億美元的收購，發生在2021年。當年，銳步被阿迪達斯以25億美元的價格，出售給了美國品牌管理公司ABG。

不一樣的是，斯凱奇的“賣身”處處透露著“詭異”。

2024年，斯凱奇銷售額近90億美元（約合人民幣650億元），同比增長12%。過去五年，公司營收幾乎翻了一番。

正值上升期的斯凱奇，為什么突然要退市“賣身”呢？

要知道，斯凱奇在中國擁有著不錯的用戶基礎，主打運動休閑且平價，被譽為“鞋中老頭樂”，被中國年輕人買爆了。

斯凱奇在全球擁有大約5300家零售店，三分之二收入來自美國以外市場的銷售。

在剛過去的2025財年第一季度，斯凱奇實現了創紀錄的24.1億美元季度銷售額，其中，國際銷售額占比達65%。按區域看，歐洲、中東和非洲地區銷售額增長了14%，美洲地區銷售額增長了8%。

不過，亞太地區銷售額卻下降了3%，如果不算中國市場的話，其銷售額還是增長12%的。

當然，并不是在中國市場賣不動，而是“不好賣”，究其根本還是“關稅”問題。

因為斯凱奇等美國大型鞋類企業生產線大部分集中于亞洲，美國政府大打關稅牌讓這些企業面臨巨大壓力。

一雙出廠價600元的鞋，疊加關稅后成本直奔900元，終端價直接翻倍到1700元，硬生生把“高性價比”變成“韭菜價”。

據美國服裝與鞋類協會數據，美國消費者在本國購買的服裝和鞋類產品中約97%為進口貨，大部分來自亞洲。

彼時，包括耐克、阿迪達斯、斯凱奇、安德瑪等76個鞋類品牌聯名簽署的信件表示，美國政府的關稅政策對鞋業構成“生存威脅”。斯凱奇最終在申訴無果后，只能含淚私有化。

現在，全球矚目的中美關稅戰被按下“暫停鍵”，斯凱奇私有化卻早已成定局，你說一代“美國鞋王”斯凱奇郁悶不郁悶？

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在運動鞋服市場，斯凱奇是相對特殊的存在，不少穿過它的朋友都表示：很丑、但舒服得讓人欲罷不能。

1992年，格林伯格父子在美國加州創立斯凱奇，比阿迪達斯成立晚了43年，比耐克成立晚了20年。想要在兩大運動巨頭夾縫下生存，就不得不另辟蹊徑。

斯凱奇一開始就以“舒適科技”為核心，定位做穿著舒適、價格適中的日常休閑鞋，避開了耐克、阿迪達斯的專業運動賽道，瞄準日常休閑鞋市場，做更多人的生意。

1996年，斯凱奇推出了一款女士運動鞋。這款鞋子的樣式和顏色新穎百搭，同時兼顧舒適性和性價比，一推出便廣受好評，為公司帶來了超過1億美元的銷售額。

憑借“厚底一腳蹬”、高性價比的差異化定位，斯凱奇迅速崛起，并通過簽約布蘭妮、金·卡戴珊等明星打開年輕市場。

當競爭對手都在宣傳氣墊科技時，格林伯格捕捉到年輕人對過度設計產品的厭倦。

“我們的技術就是讓你忘記技術的存在。”他在董事會上用馬克筆寫下這句話，背后顯示屏顯示當年銷售額突破10億美元。

明星效應如同颶風，1999年斯凱奇登陸紐交所，成功上市。

2007年，斯凱奇正式進入中國市場。沒有阿迪、耐克的高價，國內安踏、李寧還在發展階段，獨特的設計和性價比，給了斯凱奇很大的市場空間。

數據顯示，2008年，斯凱奇在中國的銷售額只有0.74億元；而到了2019年，銷售額已經達到166億元。

不知道大家是否聽過“我很丑，可是我很溫柔”這首歌，同樣就是“很丑，但很舒適”成就了斯凱奇10年200倍的“銷售神話”。

相信大家對“熊貓鞋”還印象深刻，設計笨拙卻有著舒適的厚底，總結來說就是“很丑，但穿起來很舒服”。

為了貫徹“舒適”路線，斯凱奇在鞋類產品上下了不少功夫。比如其標志性的記憶棉鞋墊，據說能貼合腳型、分散壓力，長時間穿著走路不累；其寬楦的鞋型設計，據說對腳寬、高腳背人群友好。價格上，斯凱奇大部分產品定價低于耐克、阿迪達斯，比如曾經滿大街可見的“熊貓鞋”，據稱定價比耐克平均低30%。

是的，斯凱奇的成功，在于差異化的市場定位策略，避開了耐克和阿迪達斯主打的專業運動領域，專注于日常休閑，以“輕便、好走路、長時間穿腳不累”為賣點，收獲了一大批粉絲。在美國市場，斯凱奇已成為僅次于耐克的第二大休閑鞋品牌。從全球范圍看，斯凱奇的市場占有率排第三，也僅次于耐克和阿迪達斯。

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“舒適+性價比”讓斯凱奇在市場殺出一條自己的路。

在2020-2024年間，斯凱奇全球銷售額從約46億美元增長至約90億美元，短短四年內差不多翻了一倍。其中在2024年的銷售額同比增長12.1%，增速超過耐克和阿迪達斯。

不過，在4月發布的一季度財報中，斯凱奇并沒有依照慣例發布關于下一季度營收預期的“業績指引”。其首席財務官約翰·范德莫爾解釋說，“當前環境變動過于頻繁”，公司無法作出足夠可靠的業績規劃。

斯凱奇雖然是個美國品牌，但它有約40%的產品是在中國生產的。關稅不穩定時，斯凱奇的供應鏈風險不言而喻。

另外值得一提的是，在中國市場，斯凱奇正遭遇前所未有的競爭壓力，銷量頹勢十分明顯。

斯凱奇中國去年賣了240億，但2025年一季度暴跌16%，被安踏、李寧按在地上摩擦。

到5月初，斯凱奇2025年股價下跌超過20%。幾天后，私有化的消息便被公布了。

巴西首富雷曼一出手就創下鞋類行業迄今為止最高并購交易紀錄，不愧為“股神”巴菲特都稱贊的“消費投資之王”。

雷曼的3G資本，擅長“成本屠宰術”——曾把百威裁員30%、關廠50家。這次收購斯凱奇，表面溢價30%，實則想用中國供應鏈降本：把60%的越南產能再壓到40%，順便把中國門店從3500家砍到2000家。

對于斯凱奇的退市，有分析認為是想通過退市，擺脫上市公司財務披露的約束，獲得更大的經營自主權。

其實，“退市就像離婚冷靜期，斯凱奇想甩掉財報壓力偷偷搞小動作，但關稅這把達摩克利斯之劍還在頭頂晃悠！”若3G資本搞不定供應鏈，這波94億美元可能變成“資本煙花”——放完就沒了。

當然，從目前的表現來看，斯凱奇所做的都尚屬于正常的商業操作。而消費者只要關心斯凱奇的質量有沒改變就是了。

那么，你覺得在此背景下，斯凱奇選擇“賣身”給3G資本，究竟是無奈之舉，還是蓄謀已久的戰略轉身呢？