中短期投資的底倉選擇 廣發央企80打造穩健投資“利刃”

近兩年全球資本市場不確定性顯著增加，債券成為投資者對抗波動和風險的重要資產之一。同時，隨著利率的日漸走低，債券基金中，費率更低的債券指數基金成為個人投資者和機構投資者的配置優選。據華泰證券統計，截至2025年5月29日，全市場被動指數型債基合計規模為1.31萬億，較2023年底增長了69%。

在利率下行背景下，信用債指數尤其受到市場關注。廣發央企80債券指數基金的基金經理洪志認為，在經濟高質量發展的背景下，利率中樞系統性下降。無論是絕對收益率水平還是信用利差空間，主動挖掘的策略空間已被大幅縮窄。相比于主動管理債基，指數化產品，特別是票息收益尚可覆蓋資金成本的信用債指數基金，憑借較低的持有成本和交易便利性，有望獲得更廣泛投資者的認可。

高性價比的指數債基

今年以來，大行存款利率不斷調降，貨幣基金收益也有所收窄，穩健型投資者也在尋找性價比更高的低波動產品，一些歷史業績表現較好、綜合投資成本較低的債券產品也因此進入投資者視野，廣發央企80債券指數基金（簡稱：廣發央企80，A類：008482；C類：008483；D類：020393）就是其中之一。

廣發央企80成立于2020年4月29日，是市場上首只上清所央企信用債指數，也是目前唯一一只跟蹤該指數的基金。其跟蹤的上海清算所0-4年央企80債券指數，成分券主要是一些優質央企發行的、待償期為0-4年的高等級信用債。因此，廣發央企80也表現出“高等級、中短久期、低風險”的特點。

與同樣是中短端配置工具的貨幣基金、短債基金和中短債基金相比，廣發央企80最近一年具有較好的業績表現。銀河證券統計顯示，截至6月6日，廣發央企80過去一年的收益率為2.60%，高于同期貨幣基金、短債基金、中短債基金的平均回報。并且無論是管理費率還是托管費率，廣發央企80都體現明顯的成本優勢。

廣發央企80及短端理財品類過去一年收益及費率情況

來源：銀河證券、Choice，截至6月6日，過往數據不預示未來表現，貨幣基金取貨幣市場基金，短債基金取短期純債債券型基金(A類)，中短債基金取中短期純債債券型基金(A類)

不同于股票指數基金，債券指數基金的投資管理是在抽樣復制的基礎上，通過基金經理良好的交易能力和精細化管理，不斷進行動態優化。基金經理方面，廣發央企80由廣發債券投資部經理洪志管理，其歷任廣發基金債券交易兼研究員、投資經理，擁有12年證券從業經驗、6.42年公募投資經驗。

洪志表示，在管理指數產品上，他更強調規則的作用。“在日常指數管理中，我會設計一些相對穩定的投資規則，讓指數產品的風格更加清晰和穩定。指數基金可以為投資者提供一個高效、穩定且透明的投資工具。形象地說，對于指數產品的管理，我希望‘磨出一把好刀’給到投資者，通過每天不斷地打磨結構、優化結構，讓投資者任何時候拿到的都是一把稱手的‘利刃’。”

打磨一把風格穩定的穩健配置“利刃”

作為一只中短久期的高等級信用債指數基金，廣發央企80的投資目標是在守住信用債尾部風險的前提下，爭取獲得中短端穩健的票息收益，為客戶提供更優質的穩健配置工具。而要實現收益的穩定，需要在大框架和細節處防控好風險。

在信用風險管理方面，廣發央企80的成分券發行人是符合《商業銀行資本管理辦法》中關于投資級企業認定的央企發行人，并篩選債券存續規模前80的央企主體。從投向來看，這些資質較好、信用等級較高的央企，違約風險相對較低。而在實際管理中，投資團隊對組合的信用風險敞口也進行了嚴格的約束。

債券指數采取抽樣復制策略，成份券和備選券占非現金資產的比例一般不低于80%或90%，保留了10%-20%的靈活倉位。考慮到持基客戶較低的信用風險偏好，廣發央企80在基金合同中特別增加了一項條款：“本基金不投資于標的指數成份券發行主體之外的主體發行的信用債券”。洪志解釋說，“這一做法打消了投資者對是否會有額外信用風險敞口的顧慮，使這只基金在信用資產配置上更加純粹與透明。同時，我們拓寬了同一批央企發行人的其他期限債券作為指數的備選券，進一步豐富了底層資產的供給，提升了資產的流動性。”

在利率風險方面，洪志表示，廣發央企80會基于資產的中樞進行結構上的增厚，但不會進行大幅的久期漂移，主要通過部分杠桿倉位，久期會稍微正偏，但整體仍圍繞成份券和備選券展開，以保持風格的穩定。

此外，根據洪志介紹，央企80指數做到了每日調樣，有利于提升底層資產的流動性。“由于新券的流動性通常優于舊券，基準指數的每日調樣顯著提升了底層資產的流動性。這些是產品設計的細節，目的是把產品打磨得更好。”

綜合來看，廣發央企80定位為中短久期的央企全指債基，底層資產流動性是其最核心的優勢。基于對底層資產流動性的信心，廣發央企80還增設了D份額，7日免贖回費，為波段操作的投資者提供高效、低成本的投資工具。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）