首旅酒店三大核心指標連續下滑，進入增店不增收不增利階段

4月28日，北京首旅酒店（集團）股份有限公司（以下簡稱“首旅酒店”）發布2025年一季度報告。

根據報告，首旅酒店一季度實現營業收入17.65億元，上年度為18.45億元，同比增長-4.34%。凈利潤1.43億元，上年度為1.21億元，同比增長18.37%。

主營業務中，酒店業務收入占比為88.52%，營業收入15.63億元，上年度為16.39億元，同比下降4.65%。景區運營業務收入占比為11.48%，營業收入2.03億元，上年度為2.06億元，同比下降1.83%。

2024年全年，酒店運營業務營業收入50.67億元，上年度為53.34億元，同比下降5.01%。營業成本為41.20億元，上年度為41.96億元，同比下降1.81%。平均單店收入851.35萬元，上年度為832.59萬元，同比增長2.25%。

酒店管理業務營業收入21.68億元，上年度為19.42億元，同比增長11.64%。營業成本為4.84億元，上年度為4.65億元，同比增長4.09%。平均單店收入33.84萬元，上年度為34.55萬元，同比下降2.05%。

一季度，首旅酒店平均房價212元，上年度為217元，同比下降2.5%。平均入住率58.3%，上年度為60.1%，同比下降1.8%。RerPar為124元/間，上年度為131元/間，同比下降5.3%。

一季度，首旅季度經濟型酒店數量為1998家，占比28.2%，中高端酒店數量2057家，占比29.04%，輕管理酒店數量為3012家，占比為42.52%。

一季度，首旅酒店銷售毛利率35.36%，上年度為36.59%，同比下降1.23個百分點。銷售凈利率為9.07%，上年度為7.25%，同比增長1.82個百分點。

勁旅銳評：
中國酒店業在疫情恢復之后的第一年2023年，隨著出行、出差、出游人群的快速恢復，市場需求一度報復性增長，平均房價(ADR)、入住率(Occ)和每間可售房收入(RevPAR)等三項主要指標可謂齊頭并進，漲漲漲。但進入2023年第四季度及2024年第一季度，隨著報復性出行的退去，市場回歸常態并開始下探。
但到了2024年第二季度開始，隨著商旅及休閑旅游消費的進一步回歸理性，首旅酒店的Revpar 、Occ 、 Adr三大核心經營指標全線下降，導致營收持續下滑，凈利潤持續承壓的狀態。
進入2025年隨著國際國內形勢紛繁演變及新酒店供給仍在較快增加的背景下，預計首旅酒店三項主要經營指標均有持續下降的可能。
對于新的酒店加盟投資者來講，因為上述判斷，投資回收期必將極大拉長，投資風險加大，財報顯示，2024年公司新開店數量 1,353 家，凈開店 739 家，意味著一年中有開業中的614家門店翻牌到其他品牌，接近于新開兩家新店，就有一家老店翻牌出走。
首旅酒店已進入增店不增收不增利新發展階段。