下半年主線浮出水面！這個(gè)板塊成為反彈急先鋒

今天科技股領(lǐng)漲大盤(pán)，電子元件、光學(xué)電子、消費(fèi)電子、風(fēng)電設(shè)備、航天航空、半導(dǎo)體、通信設(shè)備等板塊的漲幅都在1%以上。

主要原因是迎來(lái)了幾個(gè)利好消息催化：

第一個(gè)，陸家嘴論壇開(kāi)幕，幾個(gè)金融領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表講話，其中證監(jiān)會(huì)要設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層，放松未盈利企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)。

第二個(gè)，市場(chǎng)傳出消息，由于英偉達(dá)Blackwell芯片銷(xiāo)售超預(yù)期，今年出貨量有望突破百萬(wàn)顆，帶動(dòng)中國(guó)供應(yīng)鏈的光模塊、PCB訂單排期至第四季度。

第三個(gè)，受到長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)DDR4芯片的影響，三星、SK海力士、美光等三大巨頭由于成本上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，被迫宣布停產(chǎn)DDR4，轉(zhuǎn)向更高端的DDR5和HBM芯片。

海外巨頭的退出，將導(dǎo)致短期的供給真空，因此5月DDR4芯片大幅上漲53%，創(chuàng)2017年以來(lái)最大漲幅。

這三個(gè)消息，一個(gè)是融資端的開(kāi)放，將帶來(lái)流動(dòng)性上升；

一個(gè)是AI海外需求的持續(xù)超預(yù)期，帶來(lái)市場(chǎng)層面的樂(lè)觀情緒；

一個(gè)是自主可控的進(jìn)展，直接卷死了對(duì)手，迎來(lái)價(jià)格戰(zhàn)的終局勝利。

宏觀刺激、高端海外需求拉動(dòng)、低端自主可控獲得階段勝利，三方面共振讓市場(chǎng)重新開(kāi)始審視科技股的基本面。

君臨之前分析過(guò)，3月之后科技股行情開(kāi)始走低，主要原因有幾點(diǎn)——

1，AI板塊受美國(guó)制裁影響，英偉達(dá)的中國(guó)版特供芯片被禁，將導(dǎo)致今年的銷(xiāo)量預(yù)期要下調(diào)；

2，關(guān)稅戰(zhàn)之下，科技行業(yè)的中國(guó)供應(yīng)鏈很可能被迫向海外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，或者訂單被轉(zhuǎn)移，或者硬吃下關(guān)稅的高成本，不可避免的都將影響到今年的業(yè)績(jī)；

3，自主可控、人形機(jī)器人等板塊在Q1炒了一波之后，二季度可能面臨消息層面的真空，或許要到9-10月HW的新品發(fā)布會(huì)才能獲得新一波的催化。

鑒于這些利空影響，以芯片為代表的科技股近三個(gè)多月的跌幅接近20%，導(dǎo)致很多科技股投資者損失慘重。

而今天，隨著三大利好的催化，科技股有沒(méi)有可能迎來(lái)拐點(diǎn)呢？

目前看，拐點(diǎn)是否成立，還不能確定。

但至少在投資上，有一定的勝率，君臨的判斷是——

首先是估值上，科技股已經(jīng)有吸引力了。

經(jīng)過(guò)二季度的輪動(dòng)，科技股普遍已經(jīng)回到了低點(diǎn)，而觀察一下今年主流的幾個(gè)板塊就可以發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)、醫(yī)藥、銀行、黃金，甚至采掘行業(yè)，經(jīng)過(guò)近幾天的爆炒之后，到已經(jīng)是高高在上。

這么一對(duì)比，比科技股更低的，也就是連續(xù)低迷好幾年的地產(chǎn)、白酒了。

地產(chǎn)這幾年跌的太慘，很多持有者都得抑郁癥了，白酒剛剛出臺(tái)了新一輪禁酒令，沒(méi)有一兩年緩不過(guò)來(lái)。

這兩個(gè)板塊，不是超長(zhǎng)線逆向投資者，一般不敢碰。

君臨之前的文章分析過(guò)，今年經(jīng)濟(jì)雖然還沒(méi)復(fù)蘇，但政策刺激持續(xù)發(fā)力，流動(dòng)性有保障，使得股市相當(dāng)穩(wěn)，類似于2019年的走勢(shì)。

這種“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”的基本面，在周期上屬于“牛市的早期階段”。

隨著流動(dòng)性的不斷注入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將像個(gè)病人持續(xù)打點(diǎn)滴一樣，慢慢的康復(fù)，逐漸進(jìn)入新一輪的上行周期。

因此現(xiàn)階段，大盤(pán)下跌空間有限，看空是沒(méi)必要的。

投資上，參考2019-2021年，消費(fèi)、科技等成長(zhǎng)股板塊都會(huì)有很多機(jī)會(huì)。

畢竟流動(dòng)性是看預(yù)期的，流動(dòng)性越泛濫，成長(zhǎng)股的彈性空間就越大。

而在成長(zhǎng)股里面，消費(fèi)和科技將輪動(dòng)著來(lái)上漲。

一季度的主線是科技，二季度的主線是消費(fèi)，那么進(jìn)入下半年、三季度，科技股在估值上重新獲得性價(jià)比的情況下，是有很大機(jī)會(huì)卷土重來(lái)的。

其次是業(yè)績(jī)上，科技股也是拿得出手的。

我們不否認(rèn)，一部分科技股就是純粹炒概念，缺乏業(yè)績(jī)支撐，一旦掉下來(lái)了，很可能就再也上不去了。

也有部分一季度業(yè)績(jī)出色的公司，經(jīng)歷了關(guān)稅戰(zhàn)的打擊后，下半年可能出現(xiàn)暴雷的情況。

但，肯定會(huì)有一部分優(yōu)質(zhì)的龍頭，是經(jīng)受得住考驗(yàn)的。

這些龍頭，只要股價(jià)跌下去了，就是絕佳的抄底機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)小很多。

我們以今天領(lǐng)漲的電子元件行業(yè)為例，看看有哪些今年業(yè)績(jī)出色的龍頭——

1，生益電子。

已經(jīng)提前漲上去了，但可以關(guān)注起來(lái)，等下一輪調(diào)整，機(jī)會(huì)肯定還會(huì)有的。

無(wú)它，這家公司近兩年業(yè)績(jī)太炸裂了，在去年凈利潤(rùn)+1428.23%的情況下，今年一季度再接再厲，同比+656.87%。

生益電子主營(yíng)PCB板，近兩年all in AI，2024年面向AI服務(wù)器產(chǎn)品的訂單占比已提升至48.96%。

尤其是在技術(shù)門(mén)檻較高的高多層HDI（高密互連電路板）產(chǎn)品上，公司近年迎來(lái)突破，推動(dòng)毛利率從23年14.29%一路上行至今年Q1的29.84%，漲幅翻倍。

另外，針對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，公司在24年已開(kāi)始建設(shè)泰國(guó)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)26年投產(chǎn)，正在補(bǔ)上最弱一環(huán)。

2，勝宏科技。

跟生益電子比肩的雙子星，今年業(yè)績(jī)爆炸，Q1凈利潤(rùn)同比+339.22%。

同樣是all in AI的代表，今年在超高多層板、高階HDI上取得突破，帶來(lái)毛利率的大幅提升。

去年毛利率還只有22.72%，今年一季度直接跳升至33.37%，提升了十幾個(gè)百分點(diǎn)。

另外海外生產(chǎn)基地也在快速補(bǔ)課，去年通過(guò)收購(gòu)的方式直接獲得一個(gè)泰國(guó)工廠，越南工廠也在建設(shè)中，多點(diǎn)布局。

3，滬電股份。

PCB核心龍頭，這兩年的業(yè)績(jī)同樣亮眼，今年Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊?8.11%，僅比前兩家略遜色一些。

遜色的地方在于，公司規(guī)模更大，業(yè)務(wù)方向更雜。

汽車(chē)板業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的20%，這塊業(yè)務(wù)拖累了營(yíng)收增速；在企業(yè)通訊板業(yè)務(wù)里，AI服務(wù)器PCB產(chǎn)品訂單也僅占比30%。

另外，毛利率維持穩(wěn)定，也導(dǎo)致難以獲得進(jìn)一步的業(yè)績(jī)彈性。

不過(guò)，公司最大的優(yōu)勢(shì)就是“穩(wěn)”。

一來(lái)，規(guī)模大，議價(jià)能力強(qiáng)，高多層HDI板早就掌握，毛利率常年維持在30%以上。

二來(lái)，泰國(guó)的海外生產(chǎn)基地2022年就開(kāi)始建設(shè)了，今年將投產(chǎn)。

滬電股份和生益、勝宏的關(guān)系，就像光模塊行業(yè)的中際旭創(chuàng)和新易盛，前者是很多年的行業(yè)老大，后者是新晉的黑馬。

4，深南電路。

老牌PCB龍頭之一，今年業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，Q1凈利增長(zhǎng)29.47%。

但還是遜于前幾個(gè)，導(dǎo)致股價(jià)反彈力度也弱一些。

主要原因有幾點(diǎn)：

第一是業(yè)務(wù)更雜，PCB業(yè)務(wù)僅占比六成，受益于AI算力爆發(fā)的800G產(chǎn)品僅貢獻(xiàn)不到兩成營(yíng)收。

第二是技術(shù)迭代方面落后了，公司在HDI領(lǐng)域積累較弱，擠不進(jìn)高端市場(chǎng)，導(dǎo)致毛利率承壓。

近4個(gè)季度的毛利率分別為26.20%、25.91%、24.83%、24.74%，隱憂較大。

另外，在泰國(guó)的海外生產(chǎn)基地建設(shè)也落后了，今年才開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)土地，準(zhǔn)備建設(shè)，防風(fēng)險(xiǎn)能力不足。

5，東山精密。

老牌PCB龍頭之一，主要生產(chǎn)柔性電路板（FPC），在蘋(píng)果供應(yīng)鏈中占據(jù)重要地位。

今年的業(yè)績(jī)也可圈可點(diǎn)，Q1同比增長(zhǎng)57.55%，但主要是因?yàn)槿ツ晏盍耍?44.74%，今年只是恢復(fù)性增長(zhǎng)。

前兩年AI大爆發(fā)，PCB行業(yè)需求旺盛，但東山精密受益程度不大，主要原因有兩點(diǎn)：

第一，東山精密的核心客戶是蘋(píng)果，不屬于英偉達(dá)鏈。

第二，公司的業(yè)務(wù)也非常雜，除了電子代工、新能源車(chē)零部件，還有LED顯示器件等業(yè)務(wù)，后者對(duì)業(yè)務(wù)的拖累嚴(yán)重。

另外，公司有美國(guó)、墨西哥、泰國(guó)三大海外生產(chǎn)基地，前兩個(gè)已經(jīng)投產(chǎn)，泰國(guó)工廠今年也會(huì)投產(chǎn)。

雖然產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的更早，但美國(guó)工廠常年虧損，效率低下，成為了重要的業(yè)績(jī)虧損點(diǎn)。

以上5家PCB龍頭，今年Q1的業(yè)績(jī)各有亮點(diǎn)，近期股價(jià)反彈的速度基本跟業(yè)績(jī)?cè)鏊俪烧取?/p>

可見(jiàn)市場(chǎng)還是很有效的，好公司大家都在盯著。

一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒趨緩，抄底的資金就會(huì)火速搶籌碼，早早將最優(yōu)質(zhì)的公司炒了上去。

當(dāng)然，市場(chǎng)機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)都有，只要大盤(pán)穩(wěn)住，下半年科技股迎來(lái)第二波行情，還是有很大概率的。