誰還在買銀行股？

最近一段時間看投資相關論壇，討論最多的是銀行和白酒這兩大板塊。一邊是迭創(chuàng)歷史新高，一邊是反過來不斷探底。

作為兩大高股息板塊，討論的熱度如此之高，實質上反映的是穩(wěn)健投資者迫切想知道：銀行股啥時候見頂，白酒股啥時候見底。

由于以色列和伊朗停戰(zhàn)和美聯(lián)儲提前降息預期的利好，今天市場普漲，成交量也比上一交易日放大3000多億，銀行板塊指數(shù)今天又創(chuàng)新高，并且連續(xù)7天上漲。市場可能已經(jīng)被“漲服”：打不過就加入。

這個現(xiàn)象顯示了一個特點，就是大家都關注到了銀行股，并且有越來越多的資金在買入。

有哪些資金在買入銀行板塊？我們不妨逐一分析。

首先是國家隊。4月7日中美貿易博弈后的大跌，央國企資金堅定增持，買入股票中，銀行板塊占比不少。進入5月份，指數(shù)有一波明顯上漲，國家隊應該沒有繼續(xù)增持銀行板塊了。

經(jīng)過4月7日的大跌，市場對平準基金的呼聲再次高漲。目前來看，名義上的平準基金雖然沒有推出，實際上匯金公司、中國誠通、中國國新等國家隊發(fā)揮著類平準基金的作用。

而作為市場權重最大的板塊，銀行股無疑是類平準基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)，在指數(shù)大跌、市場出現(xiàn)流動性危機的時候買入，大盤平穩(wěn)的時候持有，在指數(shù)高漲、市場狂熱的時候，才會考慮拋出平抑市場。

所以，我們應該看到，在高層多次強調要持續(xù)穩(wěn)定股市以后，整個市場格局已經(jīng)悄然發(fā)生較大變化。

越來越多的投資者傾向于相信，銀行股易漲難跌。關于銀行業(yè)績的討論已經(jīng)很多，但在各大高股息板塊中，銀行板塊的業(yè)績穩(wěn)定性相對最為出色。從估值來看，當前銀行板塊估值處于歷史和市場偏低水平，估值性價比仍仍然比較好。截至目前，銀行板塊的市凈率依然不到為0.7倍，位于2019 年以來58.7%百分位。

另一買入力量是儲蓄資金。由于銀行定期存款利率跌到極低水平，銀行理財?shù)念A期收益率同樣在下跌。一部分儲蓄資金在尋找風險較低的投資品，或者說是銀行理財?shù)奶娲贩N，買銀行股就是不少儲戶的選擇。還有一部分儲蓄資金風險偏好較高的，就會購買寬基指數(shù)基金，其中就會流入銀行股。

存款搬家其實喊了一段時間了，這個過程總體上是細水長流，較為緩慢，但銀行股長期上漲的賺錢效應又會加速這個進程。按照高層活躍股市、穩(wěn)定股市的要求，市場能穩(wěn)定上漲，在增加民眾財產(chǎn)性收入、提振消費方面也是一個很大的作用。

公募基金的欠配調倉是又一大買入力量。公募基金改革中，業(yè)績比較基準和考核體系優(yōu)化，推動公募基金增配銀行股。

從目前主動型公募產(chǎn)品的業(yè)績比較基準來看，多數(shù)以規(guī)模指數(shù)為基準，例如滬深300和中證800，而根據(jù)一季度報，主動型資金對銀行板塊的重倉比例僅有3.72%。如果以滬深300的銀行股權重13.67%進行調倉，預計可以帶來增量資金 1338.1億元。

從5月資金流入情況來看，銀行板塊獲得凈主動買入約250億元，其中，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、杭州銀行等凈買入額度居前，后續(xù)隨著公募基金倉位進一步調整，仍有較大修復空間。

而奉行啞鈴投資策略的部分私募、游資，也必配銀行股，要么是紅利+科技，或者紅利+小盤股，紅利板塊中銀行股占去了大頭。

對普通投資者來說，除了直接買銀行股，也可以買入銀行股占大頭的跟蹤金融指數(shù)的基金。而港股中的銀行、保險和證券股，由于相比A股普遍折價，也是不少資金瞄準的洼地。

比如中證港股通內地金融指數(shù)， 該指數(shù)從港股通范圍內選取內地控股金融主題上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通范圍內內地金融上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)過去5年的年復合收益率11.04%，今年表現(xiàn)尤其出眾，截止6月23日上漲了22%。

跟蹤該指數(shù)的唯一基金是港股通金融ETF（513190），根據(jù)一季報，基金的十大持倉股如下：

港股通金融ETF（513190） 2023年成立，去年上漲45.64%，今年以來上漲23.16%，跑贏滬深300指數(shù)近24個百分點。