真狠！這家芯片股從89跌到26，葛衛東和社保果斷抄底，結果被ST了

牛散果然跟一般散戶的風格不一樣，連跌好幾年的公司，一般人還真不敢抄底。因為股價連年下跌，一般是公司的基本面出問題了。但是牛散卻敢逆勢抄底，然后持有躺平。

比如，知名牛散葛衛東，就在2024年4季度抄底一家芯片股，一出手就買了155萬股。但是很不幸，抄底后公司當年的業績炸雷，直接被ST了。

24年年報股東數據

你以為這就結束了？轉折來了，公司自從發布ST預警后，股價吃了三個跌停板，接著，兩家社?；饋沓琢?/strong>

25年1季度股東數據

這家公司，為什么這么慘，會被ST，而葛衛東和兩家社保基金，為什么敢抄底？

這家公司，主要從事微波毫米波模擬相控陣T/R芯片的研發、生產、銷售和技術服務

其中，2024年

第一大業務，T/R芯片，收入1.94億，占總營收91.48%，毛利率66.08%，占總利潤94.6%

第二大業務，研制技術服務，收入1801萬，占總營收8.52%，毛利率40%，占總利潤5.4%

可以看出，公司主要業務就是T/R芯片，其他業務對公司的業績貢獻幾乎可以忽略不計

公司的主營業務是微波毫米波模擬相控陣T/R芯片的研發、生產、銷售和技術服務。公司產品主要包含功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、模擬波束賦形芯片及相控陣用無源器件等。公司產品主要應用在大型國防裝備中，裝備生產周期長，單筆訂單金額大，主要客戶包括國內大型軍工集團及其下屬單位等

所以公司實際上，是一家軍工芯片企業。是國內少數能夠提供相控陣T/R芯片完整解決方案的企業

公司在微波毫米波模擬相控陣T/R芯片領域，技術實力已經獲得國內大型軍工集團及其下屬單位的認可，這就不難理解葛衛東和社保基金也想來分一杯羹。

公司的技術實力毋庸置疑，那公司的經營情況怎么樣呢？

第一，先看公司的營業收入，從2018年-2023年，公司營收基本處在上升趨勢。但是到2023年，公司營收增速明顯變慢，再2024年，公司營收甚至下滑了。

營業總收入

第二，看公司的凈利潤，公司的凈利潤自2021年出現高點后，就逐年下滑，在2024年甚至出現了虧損。不過不是只有他一家虧，全行業在2021年后及凈利潤都開始下滑。

營收和利潤雙雙下滑，難怪公司股價會從89跌到26

凈利潤

第三，看公司的應收賬款周轉天數，最近6年，公司的應收賬款周轉天數從96.52天上升到713.15天。足足上升了6倍，表明公司非常難收回貨款。表明公司的議價能力越來越弱

而根據財務報表編制規則，

應收賬款在1年內的，壞賬準備計提比例約3%

1-2年的比例約20%

2-3年的比例約50%

3年以上約為100%

按公司24年年報所述（見下圖），公司應收賬款4.98億，壞賬準備0.7億，計提比例約14%，這個比例也是相當大了

公司2024年年報

按理來說，按照去年年報，公司基本面已經壞了，為什么葛衛東和兩家社保基金敢去抄底呢？我們重點看他的一季度報：

1.盈利能力方面：

一季度毛利率75.38%,去年同期為38.51%,主營獲利能力大幅增強

一季度凈利率32.41%,去年同期為-75.36%,企業經營效益扭虧為盈

一季度總資產凈利率1.97%,去年同期為-1.02%,總資產收益能力大幅提升

2.成長能力方面：

一季度營業收入增長率365.26%,去年同期為-50.72%,營業收入由虧轉盈

一季度營業利潤增長率256.05%,去年同期為-248.73%,營利增速步入上升通道

一季度凈利潤增長率300.06%,去年同期為-222.09%,企業成長潛力得到恢復

一季度總資產增長率1.00%,去年同期為-2.65%,公司規模結束收縮開始擴張

難怪同花順對公司一季度報的評價是：財務狀況明顯改善（見下圖）

因此，這家芯片股從89跌到26，葛衛東和社保敢去抄底，邏輯是：

過去幾年，公司因為業績不行，導致股價從89跌到26。但是公司在今年一季度財務狀況明顯改善，不管是營業收入還是利潤方面，都明顯改善，基本面開始變好，于是葛衛東和兩家社?；鸪鍪至?/strong>。

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