富友支付十年六戰IPO 市占率0.8%又清倉式分紅3.65億

掙扎在巨頭陰影下，第八大支付機構的上市之路真坎坷！

7月7日，距富友支付向香港聯交所遞交上市申請快兩個月了，目前仍在排隊等待上市前的聆訊。

據了解，成立于2011年的富友支付，早在2015年就開始籌劃推進IPO上市，至今已有10年。

今年5月9日，富友支付再次向香港聯交所遞交上市申請，為其第六次IPO闖關。

根據弗若斯特沙利文的數據，在支付寶、財付通、銀聯商務三巨頭占據近八成的市場份額下，2024年富友支付只獲得了0.8%的市占率，市場排名跌至第八位。

在“馬太效應”加劇的綜合數字支付行業中，富友支付的營收不僅要受巨頭們的擠壓，而且還面臨稅收優惠與合規的壓力。

2024年7月，富友支付收到了上海浦東新區稅務局3180萬元的追繳令，這直接導致其2024年凈利潤同比下滑近一成。

數據顯示，報告期（2022—2024年），富友支付的經營業績持續滑坡。歸母凈利潤由2021年的1.49億元，降至2024年0.84億元，縮水超四成。

同期，因外匯管理、反洗錢領域等違規，富友支付遭到連續處罰金額合計超660萬元。

值得注意的是，在過去的四年中一邊籌劃IPO募資的同時，富友支付又大手筆的現金分紅——合計派發現金分紅3.65億元，接近同期歸母凈利潤（3.98億元）的九成，被指“清倉式”分紅。

這意味著，在巨頭們的擠壓下，“不差錢”的富友支付，似乎又將全部的注意力押在了IPO募資上……

一心求上市又清倉式分紅3.65億

歷經十年長跑，IPO屢敗屢戰，富友支付謀求上市的癡心依舊不改。

今年5月初，富友支付又一次向香港聯交所遞表，開啟了其港股IPO的新一輪征程。這是富友支付第三次尋求港交所IPO，也是富友支付近10年來第六次IPO。

前兩次的港股上市之旅，分別是2024年4月30日和11月8日兩次遞表聯交所，后因相關申請文件失效而終止。

公開資料顯示，富友支付成立于2011年，并于當年取得《支付業務許可證》，從事銀行卡收單及互聯網支付業務。

富友支付是一家科技驅動型的支付公司，擁有國內預付卡、互聯網支付、銀行卡收單、基金支付和跨境支付的支付業務許可證，還持有中國香港及美國的支付牌照。

早在2015年，富友支付就籌劃A股IPO上市，與興業證券簽訂輔導協議。2016年10月，興業證券終止了輔導工作，其首次A股IPO計劃推進僅一年就夭折。

2018年5月，富友支付籌劃第二次IPO，并與東方證券的前身東方花旗證券簽署了上市輔導協議。但在三年后，即2021年7月，東方證券終止對富友支付的上市輔導。

兩個月后，富友支付迅速調整，接受國金證券上市輔導。但是，到了2024年2月，國金證券也終止了富友支付的上市輔導。

興業證券、東方證券、國金證券，為何都終止對富友支付的上市輔導？無論是輔導機構還是富友支付自身，均未解釋個中緣由。

或許，因A股IPO無望，富友支付轉道H股市場“碰碰運氣”。

2024年4月30日，富友支付首次遞表港交所，時過半年沒有動靜，相關材料、申請失效。

2024年11月8日，富友支付第二次向港交所遞表，同樣因為未在6個月內完成聆訊或上市，招股書失效。于是，今年５月初再卷土重來，出現了第三次遞表。

過去10年間，從A股市場轉戰H股市場，6次謀劃IPO上市，足見富友支付對IPO上市的癡迷。

事實上，富友支付癡迷IPO募資的背后，似乎并“不差錢”。截至2024年底，富友支付其他短期投資(定期存款)1.5億元、現金及現金等價物(貨幣資金)3.52億元，對應的有息負債僅1.87億元。這也是其清倉式現金分紅的底氣。

根據招股書，2021年至2025年期間，富友支付共計進行了5次派息，分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元、0.4億元，累計分紅3.65億元，均以現金派發，這一金額接近同期合計歸母凈利潤的90%。

一邊清倉式分紅，一邊推進IPO募資，富友支付圈錢意圖明顯。但同時，清倉式分紅又是監管審核關注的重點之一。

在分析人士看來，富友支付IPO上市遲遲未果，曾經的資本股東急需獲取一定收益，現金分紅就能夠讓資本股東完成這一愿望。

實際上，目前已有股東清倉退出。2024年4月，上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜及陳兆陽等股東將合計持有的2981.89萬股股份轉讓給富友集團，完成了清倉撤退。

同時，富友支付還聲稱，公司沒有實際控制人。公司有68名股東，控股股東為富有集團，持有公司61%的股權，而富友集團股權結構分散，無控股股東及實際控制人。

創始人陳建家族直接間接合計持有富友支付13.58%的股權，控制富友支付的股權比例為16.62%，陳建擔任富友集團董事長、總經理，并兼任執行董事。因此，在外界看來，陳建實際上對富友支付進行了控制。

對此，證監會曾在去年問詢富友支付“無實際控制人”的合理性。

或許，監管機構擔憂在無實控人狀態下，上市后各類小中股東會加速減持套現。

掙扎在巨頭的夾縫中

在招股書中，富友支付稱其為中國第四大獨立綜合數字支付服務商，屬于綜合數字支付行業。

在業務模式上，富友支付主要提供幫助商戶客戶向終端客戶收款的收單服務、跨境數字支付服務、賬戶運營服務等。

簡單而言，即幫助客戶簡化支付流程，整合線上線下的支付信息，保障資金的安全流轉。

隨著互聯網科技發展日新月異，綜合數字支付行業的競爭日益激烈。根據弗若斯特沙利文的報告，截至2024年末，中國有175家第三方支付服務提供商獲得《支付業務許可證》。

“部分提供商的品牌知名度、財務資源及客戶群優于我們。”富友支付在招股書中承認。

不過，在綜合數字支付行業，富友支付存在三座難以跨越的大山——支付寶、財付通和銀聯商務。

據弗若斯特沙利文的數據，按2024年的TPV計，上述三者的市占率合計為75.6%，富友支付則排名第八位，市場份額為0.8%。

事實上，在支付行業的“馬太效應”下，富友支付還要面臨稅收優惠的影響。

據招股書，2024年7月，上海浦東新區稅務局開展了稅務整頓行動，因該局對企業享受若干稅收抵扣政策的解釋發生調整，經核查發現，富友支付過往年度（2019年4月—2023年12月）每年向稅務機關申請并獲得批準的若干增值稅抵扣計劃資格，不再符合調整后的政策執行標準。

因此，富友支付需償還上述期間的相關稅收抵扣及對應的逾期費用，合計3180萬元。這也導致了2024年其凈利潤下滑至0.84億元，同比增速-9.77%。

有意思的是，在享受上述增值稅抵扣政策的2022—2023年，富友支付的凈利潤也相較2021年明顯下滑。

Wind數據顯示，2021—2024年，富友支付分別實現營業收入11.02億元、11.42億元、15.06億元、16.34億元；2022—2024年，收入分別同比增長了3.6％、31.8％、8.54％，2024年營收增速雖有所下滑，但仍處于增長態勢。

同期，富友支付的凈利潤則呈現異常波動。2021—2024年，富友支付的凈利潤分別為1.49億元、0.72億元、0.93億元、0.84億元；分別對應的凈利潤同比增速分別為13.4％、-51.7％、29.2％、-9.8％。

從上述數據對比發現，2022年富友支付的凈利潤相較2021年同比大幅下滑，降幅直接腰斬。未來，在無法享受增值稅抵扣政策后，其凈利潤變動情況需重點關注。

值得注意的是，合規風險仍是富友支付另一突出問題。

2022年，富友支付因違反規定將境內外匯轉移境外、未經批準擅自經營其他外匯業務、違反規定將外匯匯入境內等三項違規，被責令改正，沒收違法所得11.27萬元并處罰款140.12萬元。

2023年，富友支付因未按規定履行客戶身份識別義務，未按規定報送大額交易報告或者可疑交易報告，為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶等違法行為，被處以罰款455萬元。富友支付董事長張軼群也被罰款8.5萬元。

2024年2月，富友支付因違反規定辦理經常項目資金收付，被國家外匯管理局上海市分局予以沒收違法所得1.75萬元，罰款65萬元。

不完全統計，2021年至2024年，富友支付累計被罰超660萬元。

同時，富友支付還因給P2P平臺點對點提供支付服務，卷入46件與P2P相關的訴訟，主要涉及富友支付于2019年底大規模撤銷與P2P平臺合作之前發生的交易。

截至最后實際可行日期，仍有8起P2P相關訴訟尚處于訴訟階段，其中涉及金額最大的訴訟貨幣風險總額高達1.25億元。

顯然，在巨頭擠壓與合規風險的雙重壓力下，富友支付又能否保持好盈利能力的持續提升？或將是其上市成功的關鍵所在！

（本文基于公開數據與資料分析，尚不構成任何投資建議。）