湖南
美股研究社訊，近日花旗發(fā)布最新研究報(bào)告，對(duì)拼多多維持“買入”評(píng)級(jí)，并小幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)至154美元。
花旗指出，雖然拼多多從全托管模式轉(zhuǎn)向半托管模式，將繼續(xù)影響交易服務(wù)收入增長(zhǎng)，但相信價(jià)格上調(diào)、物流費(fèi)用實(shí)施以及旗下海外電商平臺(tái)Temu減少銷售與市場(chǎng)推廣(S&M)支出，將改善Temu在美國(guó)的盈利狀況，而Temu美國(guó)商品交易總額(GMV)放緩可能被Temu歐洲的穩(wěn)健增長(zhǎng)及巴西的積極擴(kuò)張所抵消。
花旗預(yù)期若拼多多決定加速推廣差異化模式，2025年下半年快速商務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局可能加劇。花旗對(duì)該股維持「買入」評(píng)級(jí)，并基于預(yù)測(cè)2026年每股盈利14倍計(jì)，目標(biāo)價(jià)從152美元微升至154美元，較預(yù)測(cè)2025至2027年盈利復(fù)合年均增長(zhǎng)率30%折讓約45%。
綜合來(lái)看，花旗對(duì)拼多多的預(yù)期仍呈“審慎樂(lè)觀”，看好中長(zhǎng)期平臺(tái)通過(guò)業(yè)務(wù)優(yōu)化與全球擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)修復(fù)的可能。
具體來(lái)看，花旗現(xiàn)預(yù)測(cè)拼多多2025年第二季度總收入按年增長(zhǎng)7%至1,036億元人民幣(下同)，其中線上市場(chǎng)服務(wù)收入按年增長(zhǎng)12%至548億元，交易服務(wù)收入按年增長(zhǎng)2%至487億元。花旗預(yù)測(cè)調(diào)整后凈利潤(rùn)至200億元(利潤(rùn)率19%)。
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