小馬智行二季度漲勢強勁，Robotaxi乘客車費收入漲3倍

美股研究社訊，8月12日，自動駕駛公司小馬智行（NASDAQ: PONY）披露未經審計的2025年第二季度財報，業績漲勢強勁，Robotaxi商業化加速。小馬智行Robotaxi車輛總數已突破500臺，預期年底超1000臺；公司二季度總營收達1.54億元人民幣（2150萬美元），同比增長75.9%，環比增長53.5%，其中Robotaxi乘客車費收入同比激增超3倍。截至二季度末，現金等價物及長短理財投資為53.56億元人民幣（7.48億美元）。

小馬智行加速Robotaxi業務商業化和量產落地進程，Robotaxi收入在二季度翻倍增長，帶動公司整體營收持續上漲。小馬智行創始人、CEO彭軍表示，非常有信心在2025年底實現千臺Robotaxi目標。公司自6月起與北汽、廣汽的合作啟動第七代Robotaxi量產，已完成產能爬坡并進入穩態生產，在兩個月內生產超200臺Robotaxi車輛。此前，小馬智行宣布第七代Robotaxi采用100%車規級零部件，自動駕駛套件成本較前代大幅下降70%，擁有10年/60萬公里的設計壽命，這些重大突破是其今年加大一線城市Robotaxi部署、提速商業化的基礎。

小馬智行二季度Robotaxi業務收入達1090萬元人民幣（150萬美元），同比增長157.8%，其中來自乘客端的車費收入實現同比增長超過300%。財報分析，這一增長得益于用戶覆蓋范圍擴大、一線城市用戶需求攀升，以及Robotaxi運營車輛規模增長。目前小馬智行是國內唯一在北京、上海、廣州、深圳開展全無人Robotaxi收費運營服務的公司，一線城市運營總面積超2000平方公里。用戶增長方面，針對不同客群優化定價及運營策略，Robotaxi注冊用戶同比增長136%，用戶粘性與運營效率提升。近期，小馬智行在北京、廣州、深圳、韓國首爾均開展7×24小時自動駕駛測試，并在廣州、深圳上線24小時Robotaxi打車服務，因覆蓋深夜時段出行需求而備受用戶好評。

小馬智行CFO王皓俊表示，公司業績的強勁增長證明了可規模化、持續盈利的商業模式，通過優化“人員-車輛”遠程運營比例、降低車輛的保險成本，Robotaxi單位經濟模型（UE）改善顯著。2025年第二季度，小馬智行經調整研發費用為3.16億元人民幣，在產線、物料、人員建設上加速第七代Robotaxi生產和商業落地。“隨著第七代車型量產落地進程加速，公司正處在商業化全面提速階段。”

小馬智行對Robotaxi量產的持續押注在二季度初見成果。多款第七代Robotaxi車型順利通過多地嚴苛復雜的智能網聯汽車檢驗標準和測試要求，獲批北京、上海、廣州、深圳的L4級自動駕駛測試許可。第七代車型已在四大一線城市開啟公開道路上累計測試超200萬公里，在城區、高速場景以及極端天氣和工況下，充分驗證其L4級自動駕駛系統的安全性、穩定性。

在剛剛結束的2025上海世界人工智能大會（WAIC）期間，小馬智行為大會觀眾提供了真實、可用、流暢的無人駕駛打車體驗和服務，進一步印證其L4級技術成熟度和領先性。據了解，小馬智行在多家參會的L4自動駕駛企業中，唯一做到打破固定路線演示、開放全無人駕駛打車服務，并在臺風“竹節草”帶來極端暴雨中成為唯一維持運營的Robotaxi服務商。幾天后，上海市首個全無人Robotaxi收費服務在浦東地區上線，由小馬智行推出，引發網友和市民的熱情打卡。

公司創始人、CTO樓天城認為，這樣的領先地位背后是小馬智行已具備成熟的“全無人駕駛”和“規模化落地”能力，“我們不僅將完成千臺的數字目標，更要為Robotaxi產業爆發式增長打好根基——包括最嚴格的工程實踐、可靠穩定的自動駕駛軟件算法以及由PonyWorld世界模型賦能的強大技術泛化性。”

小馬智行在第二季度在中東、歐洲和亞洲持續發力全球化布局。中東方面，小馬智行與迪拜道路交通管理戰略合作，2025年實現首批Robotaxi路測，計劃在2026年實現全無人商業化運營。歐洲方面，小馬智行6月率先在盧森堡倫寧根市（Lenningen）啟動測試并計劃擴展至更多地區。亞洲方面，小馬智行已取得韓國頒發的國家級別自動駕駛測試許可，4月起首爾江南區的測試拓長至7×24小時測試，能夠嫻熟應對韓國最繁忙、復雜的城市路況。

市場分析指出，小馬智行Robotaxi商業化進展和技術壁壘被投資機構看好。根據投資機構最新披露的13F文件（機構投資經理持倉報告），2025年第二季度期間，小馬智行獲得至少14家國際資金大幅增持。其中，曾成功投資特斯拉、騰訊、阿里巴巴等的英國老牌資管機構柏基投資（Baillie Gifford）新建倉位7,137,437股，日本日興資產管理（Nikko Asset Management）同步建倉291,539股，持倉占比躋身流通股重要股東。彭博社截止8月11日匯總的分析師評級顯示，小馬智行獲得8個“買入”評級，未出現“賣出”或“中性”評級。

值得一提的是，今年6月，小馬智行成為首個也是唯一納入納斯達克中國金龍指數的L4自動駕駛公司，標志中國自動駕駛科技受主流投資認可，吸引ETF基金、對沖基金、長線投資者的投資，該公司股票流動性得到顯著提升。