A股：22728億成交，指數反包，“牛市旗手”逼空，原因是什么？

導讀：今天是不是又有一種“銀行落，萬物生”的感覺，銀行為什么下跌？

我前期跟大家說過，銀行主要有三個層面的優勢：高股息、中特估（1倍PB）和GJD！從數據上看，農行已經來到了0.92倍PB，但這不是主要原因，核心還是股息率的變化。

最近5年，銀行的年均股息率為5.266%，隨著中報的披露，中證銀行最新的平均股息率為3.89%，下降明顯，這是為什么？首先，銀行這兩年的資本利得太大了，問題是銀行的分紅率并沒有增加，所以股息率隨著資本利得的放大而下降。

中證銀行這股息率已經逐漸沒有了吸引力，雖然也還算高股息，但市場上想要選出股息高于銀行，且估值性價比也高于銀行的行業并不難，就純粹看股息率數據，現在中證白酒的股息率達到4.14%，比銀行要高。

第二個原因，我認為是情緒所致，牛市行情里，投資者最需要的是什么？彈性！彈性通常來源于成長風格，所以切換是遲早的事情，細數國有大行的成分股后發現一些品種已經跌了兩個月，還有個把品種高位維持，分化極大，但理論上講，大家都得經歷一番殺業績的可能！

前幾日的時候我說過一句話，叫作“銀行切換出來的資金，拉成長綽綽有余”，前述內容加在一起，用戶們應該就能理解為什么銀行落會萬物生了，這是好事，第一輪是權重拉升的行情，第二輪該輪到成長了，第三輪還不敢肯定，但遲早會落到傳統消費上，咱們拭目以待……

指數能在今天實現反包，只能說明資金情緒活躍，體現在數據上，今天跟昨天幾乎是逆轉了，為什么這么說？

首先，全A上漲股票4625支，下跌600支，漲幅3%以上的股票達到1078支，所以賺錢效應也明顯回來了，可不就是逆轉了？

其次，滬深兩市成交額小幅縮量346億，依然達到2.24萬億的水平，而主力資金日內實現空翻多，流入了151億，沒有延續昨天大幅流出的現象，所以，日內的兌現需求快速縮小的同時，場外的承接依舊很強，逆轉也就順勢而來了。

我強調一下，前高附近是要洗洗盤的，甚至會做出一些無法有效突破的假象，連續上漲的行情，必須要清洗浮籌，但牛市格局尚未改變之前，每一次下跌都有可能是上車的機會，牛市下的倉位最低應該也要在五成左右，方能做到進可攻退可守。

行情沒啥好擔心的，“系好安全帶”，別輕易被狗莊甩下車！

券商和保險本身也是權重，想要走行情，自然就需要流動性，若是資金一直圍繞銀行打轉，那就沒有足夠的流動性去拉非銀，今天是銀行調整，非銀領漲，尤其是券商一度逼空。

這就說明從銀行出來的資金加速在做切換，也就有了“券商搭臺”的現象，券商又稱之為“牛市旗手”，拉券商的效果跟拉銀行和保險是截然不同的，在銀行領跌的狀態下都能看到上證0.83%的上漲，就只能說明投資者情緒非常旺盛，為成長唱戲提供了舞臺！

反內卷主題：理論上講，今天并無突出的熱點效應，反內卷主題和成長風格能同步上漲，只能說明資金對彈性的需求，風險偏好的提高還在繼續，而反內卷主題之所以反彈，譬如玻璃玻纖、光伏設備等領漲，其實是個逆勢的動作，什么意思？

很簡單，今天公布了一些數據，7月規模以上工業增加值同比增長5.7%，看起來還挺高，但該數據是今年以來最低的一個月，故而理論上不該這么漲，但這卻增加了市場新的預期，所以，反內卷主題的走強源于對預期的提升。

成長唱戲：哇哦，太多了，AI產業鏈的上中下游一個都沒落下，譬如機器人的PEEK材料、人形機器人；譬如AI服務器中上游的PCB、銅纜高速連接；譬如集成電路的光刻機、第四代半導體、先進封裝；譬如固態電池、充電樁等等。

太多了，數不過來，大家可以理解為成長風格都在漲，今天這種成長唱戲的局面，已經不需要去找什么消息刺激了，切換和跑步入場是主因……

方向跟蹤：關注本周日訂閱文策略

分享我的認知，但不作為投資依據，盈虧同源，知行合一！

#優質圖文扶持計劃#