牛市結束了？

先說一下，今天的下跌說明不了任何問題。

就好像前幾天的暴漲，本質上也是很無腦的，其實并沒有什么利好。

反之，下跌同理。完全可以是無腦的，僅僅是資金共同的心理作用。

僅此而已。

當然，如果你偏要搞什么陰謀論。

比如之前很多人留言的，說是國家隊在炒牛市，說護盤是國家意志，說9月3日前不會跌。

那不好意思，收割的就是你

認知決定財富，性格決定命運。

關于本輪牛市的形成，我的觀點從來就沒變過，就四大因素：

a.水位面：基準利率極低，2%的國債和1%的存款利率會增加股市吸引力。

b.資金面：場外存款高增，資金入市會帶來A股暴漲。

c.基本面：反內卷邏輯下，上市公司的盈利會轉暖。

d.估值面：股市估值太低，尤其2700點太便宜了，必會估值修復。

現在牛市有沒有結束，會不會結束。咱還看這4點就完事了。

這里我們搞一個打分制。

考慮到水位面和資金面是次要因素，是輔助性的，因此權重均為20分；

而基本面和估值面是主要因素，是決定性的，權重均為30分。

四者加起來，總分剛好100分。

（1）水位面（滿分20分）：

近期國債利率有所回升，從1.6%回升到1.8%。對股市有一定的負面性，但影響并不算大。如果上升到2.5%或者3%，那影響會比較大，目前談不上。

所以滿分肯定算不上，打個8折，給16分。

（2）資金面（滿分20分）：

場外的存款依然是很大的。目前在160萬億，遠超過A股當前的115萬億（已包括港股部分，不包括僅港股上市的）。

隨便流進來些就能從邊際上改變A股的走勢，帶來暴漲。事實上，從7月至今的上漲，大部分都是存款入市帶來的。

當然我也有看到一種說法是機構資金入市帶來的。我看完都笑了，機構（像ETF就屬于機構資金）背后不還是散戶的嘛

之前我給大家算過，如果存款按照歷史規律入市，是完全有機會沖擊4000點以上的，甚至5000點。

但目前也快4000點了。資金面也給不了滿分，咱打個9折，給18分。

（3）基本面（滿分30分）：

目前的基本面并沒有明顯好轉。企業的利潤非一日之寒，不會說反內卷政策一出來，基本面立馬就好轉。

事實上，光伏的反內卷說法一兩年前就有了，但在行業的供需上還沒能看到顯著變化。

而近期樓市還在下跌，作為經濟的三駕馬車之一，依然在拖累市場。

當然，考慮到未來，也不應悲觀，經濟啟動本就是一個緩慢的過程。這里咱中性一點，打個5折，給15分。

（4）估值面（滿分30分）：

2700點的A股非常便宜，可能是A股有史以來最便宜的時候，幾乎沒有之一。

可現在已經3900點了，A股的上漲已有40%。

在本周一和周二的文章，我已經連續兩次提醒大家估值的問題。

周一文章的原話：「很明顯，A股的小盤股是偏貴的。即便如此，中證2000指數今天也大漲了1%。沒有任何原因，純靠情緒推動和資金買入。」

周二文章的原話：「大盤股的估值已經修復到了中立位，而中小盤股的估值已經到了相對高位。」

不過，A股這些年的分紅水平確實在提升，所以看股息率還算好。

綜合一下，估值層面也只能打個中立分，給15分。

最后算下總分：16+18+15+15=64分。

你說他不好吧，他好歹也及格了；你說他好吧，他也就剛剛及格

現在可以回到標題，牛市結束了嗎？

在我看來，股市里從來就沒有確定的答案，只有概率，只有邏輯，只有理性以及數學的美。

上面的64分，除以滿分100分，那就是64%。

我們可以把64%看成是繼續牛市的概率。

這個概率算高還是算低，答案是唯心的。

我們可以做的是唯物，所以前兩天文章我要求大家把股票倉位控制到6~6.5成。

另外，咱們投的組合也做了相應調整。如果你有買入組合，你會發行：

本周一，組合降低了股票倉位，提高了現金倉位。并降低了小盤股基金的倉位。

另外，在組合發車上，也做了相應提醒。7月3600點之前，發車情緒一直是樂觀，3600點后降到偏樂觀，上周已降到了中性。

最后我想說，今天雖然跌了，咱的讀者是不可能難受的，應該是很從容、很淡定的。心中有底，手里有糧，動作不慌。

其實，在A股這個高波動市場里，只要你高位不站崗，就超過80%的投資者了，就能獲取6%~8%以上的年化收益。

如果你再低位堅持買入，10%~15%的年化收益會向你招手

。。。。。。

個人持倉：38%指數基組合等、14%納指、10%恒科、20%風雨不動安如山、3%股票、15%中小銀行存款。

個人操作：倉位6~6.5成。

投資機會：格指2.01，投資機會為B+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D）。

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