A股牛市下半場：產業主線估值高企VS低位板塊蓄勢待發？

“牛市還在半山腰，我的賬戶卻已跌回起點！”近期A股萬億成交頻現，但投資者分化加劇：有人死磕新能源、半導體等主線，堅信“強者恒強”；有人轉戰消費、金融等低位板塊，押注“估值修復”。究竟該堅守產業趨勢還是切換至洼地？十大券商最新策略透露關鍵信號。

市場情緒與資金流向的“溫度計”

6月以來，兩市日均成交額突破1.1萬億元，北向資金連續三周凈流入超500億元，散戶單周新增開戶數環比增長15%，多項指標顯示市場仍處牛市中期。但分歧暗流涌動：新能源板塊交易擁擠度達歷史85%分位，半導體設備股平均回撤超20%，資金在高位板塊的撤離跡象已現。

產業主線的“估值天花板”與“成長性底牌”

當前三大主線面臨估值與成長的拉鋸戰：
新能源板塊PE普遍處于近五年80%分位以上，但政策端風電光伏新增裝機目標仍保持20%年增速；半導體設備國產化率雖從15%提升至30%，但部分公司股價已反映未來兩年訂單預期；AI算力概念股多數尚未盈利，但英偉達等巨頭的資本開支指引強化長期邏輯。機構持倉數據顯示，主力對主線板塊的配置比例較年初上升12%，但加倉速度明顯放緩。

低位輪動的“修復劇本”與“陷阱識別”

消費板塊呈現典型“低估值+弱預期”特征：食品飲料PE處于5年30%分位，但端午旅游收入僅恢復至2019年同期的89%；券商股因成交放量受益，但銀行凈息差壓力導致板塊內部分化。需警惕部分傳統周期股的低PB陷阱——煤炭、鋼鐵等行業的低估值實為產能過剩所致，而非短期錯殺。

歷史牛市的“資金遷徙地圖”

復盤近兩輪牛市，中期階段往往呈現三大特征：主線板塊加速沖頂（如2015年互聯網+、2020年白酒）、補漲行情擴散（如2019年券商、2021年周期股）、公募發行規模見頂領先市場拐點2-3個月。當前新基金發行量較4月高點下降40%，或預示波動加劇。

十大券商策略的“多空對決”

中金堅定看好科技成長：“國產替代與AI革命是十年維度機會”；海通則預警風險：“滬深300股權風險溢價已低于均值1倍標準差”；廣發提出折中方案：“Q3需緊盯中報業績，光伏組件、創新藥等細分領域有望超預期”。

散戶投資者的“生存指南”

三條鐵律助你穿越波動：其一，回避機構持倉超25%且年內漲幅超50%的擁擠賽道；其二，挖掘消費電子（庫存周期見底）、航空（油價下行）等低位反轉品種；其三，保留機動資金應對可能的劇烈震蕩。記住，牛市最大的風險不是錯過機會，而是在輪動中迷失方向。

當產業趨勢與估值安全邊際難以兩全，聰明的投資者早已做好選擇題：不在盛宴尾聲貪杯，也不在黎明前棄守。你的持倉結構，經得起這場壓力測試嗎？