分析一下最近的人民幣“補漲”

上周，人民幣突然加速升值，短短幾日內從橫盤狀態(tài)轉向7.1182元的高點，并穩(wěn)定在7.13上下，估計會進一步逼近“7”這個心理關口。

這一波波動，美元指數(shù)其實并無異動，歐元日元也不見劇烈反應，卻唯獨人民幣表現(xiàn)突出，這應該是主動調節(jié)的結果，而且內在邏輯明確。

從趨勢上看，人民幣此前行情長期被壓制，無論在匯率的合理估值層面，還是外貿表現(xiàn)支撐層面，都具備一定“補漲”的合理性。

今年以來，美元指數(shù)從年初高點一路回調近10%，歐元、英鎊、日元、韓元等多國貨幣趁機升值兩位數(shù)，而人民幣僅上漲約2.4%，在亞洲貨幣中表現(xiàn)偏弱。CFETS人民幣匯率指數(shù)也觸及了2021年以來的新低，可見人民幣真實被壓得太低，補漲之勢可謂勢在必行。

眼下匯率升值，應該是一次管理層有目的、有節(jié)奏的釋放——這一點從7月中證監(jiān)和廣發(fā)證券提前“吹風”、再到8月央行連續(xù)上調中間價的動作可見一斑。中間價不僅僅是市場指引，更代表著貨幣政策意圖。通過漸進式“開閘放水”，讓匯率逐步回歸更合理區(qū)間，更重要的是不要驚擾了市場，這一點自然是懂得都懂。

然后就是與出口的關系。7月，中國貨物貿易進出口總值創(chuàng)下全年來的新高，增速同比達6.7%。出口的成績如此優(yōu)秀，那么人民幣適度回升也就壓力不大，反而更有空間。

出口承壓階段已過，這一輪升值體現(xiàn)出對競爭力已有足夠信心，從“便宜”轉向“合理”，既不太傷害出口，又能為未來布局。

更重要的是：以人民幣為結算貨幣的國家在減少對美元依賴方面會更放心。小幅升值，并且保持一定的升值預期，能讓他們不用擔心今天收款明天因匯率下跌而損失，逐步提升人民幣在國際貿易與儲備中的吸引力。

展望未來，人民幣的升值路徑可能還會持續(xù)。市場廣泛預期美聯(lián)儲降息，尤其若超出預期展開，將壓低美元走弱。

資本流向人民幣資產、尤其A股的趨勢已經(jīng)非常明顯了，在“股匯雙升”的良性互動中，人民幣可能承接這波國際資金轉移的紅利。與此同時，港幣在人民幣升值環(huán)境下相對“便宜”，既提升了香港對內地經(jīng)濟和金融資源的吸附力，也提升了金融環(huán)境的活力和靈活度，或為香港資產帶來反彈機會。

最后總結一下：這輪人民幣升值，背后有經(jīng)濟基本面支撐、有出口韌性作為保障，更有政策目標與市場預期的共振。而且選時也是恰到好處，步調不急不緩，目標穩(wěn)定且預期也給的很足。可以打個良好以上的分數(shù)。