道富-橋水全天候ETF的多元資產配置透視

府庫第1081期基金投顧觀察原創內容

昨天咱們看了道富橋水全天候ETF的資產配置情況，主要分為四大類資產，其中包含71%的債券、42%的股票，37%的通脹保值債券，36%的大宗商品。因為使用的投資工具中包含杠桿，所以持倉比例加起來并不是100%的。

畢竟是ETF嘛，就有相關披露的信息，咱們就可以通過披露的內容，按照上面這4大類資產，看一下全天候ETF實際的持倉到底都是什么。

大家可以看到表格中我特地標注了一列，叫做杠桿，因為全天候ETF中很多資產是以期貨這樣杠桿類工具實現的，雖然持倉占比并不高，但如果計算上杠桿的比例，整體持倉就不小了。

在這部分持倉中，很大一部分資產是貨幣基金，為整個投資組合來提供流動性，除此之外還有美元現金、短期國債這些資產。

除此之外，通過杠桿的方式配置了美國10年期國債、20年期國債，德國、英國、澳大利亞的長期國債資產，除此之外還有一些現金頭寸。

債券部分持倉占比為32.4%，實際配置比例為71.68%。

股票類資產中，持倉最大的是標普500ETF，占比為13.65%，同時還配置了新興市場ETF與中國ETF。除此之外，通過期貨的形式配置了英國富時100、澳大利亞股票指數、歐洲和日本指數類資產。

整體股票類資產持倉占比為20.9%，而在整個投資組合中的占比是42.50%。

商品部分配置比較簡單，只有兩類，一類是黃金，另外一類是大宗商品合約，整體持倉比例只有1.36%，但實際的配置比例高達36.17%。

最后一類通脹保值債券基本都是以現貨的形式持有的，咱們國內目前沒有這類的投資品種，通脹保值債券整體持倉比例為37.58%。

當前全天候ETF的持倉是44個，雖然很多品種在持倉占比中比多，但通過杠桿工具撬動的整個資產規模是很大的。全天候ETF提供了很多可以借鑒的思路，但是自己去實現一個這樣的投資組合，難度相當大了。

昨天有朋友留言問到，說整個投資組合中，有可能部分資產會處于比較極端的情況，比如說特別貴，那樣的話應該怎么投入。

我是覺得確實在追高的時候，有時會有風險，同時投資組合里面，因為擔心追高，長期各類資產的配置比例偏離預期也是一種風險。如果這類投資組合像美股一樣，很難做擇時的話，就慢慢投入，如果是A股大周期擇時有效性比較高的情況下，可以做一定大周期的擇時。最后讓整個組合運行在自己的投資策略之下，就沒有問題。

拉開時間，慢慢買也沒啥問題。

從和各位朋友交流的情況，大家在投顧組合上，大部分時候會把它作為解決一部分投資需求的方式，看著大家整體的投資組合里面，都自己做了比較多的融合呀，我自己也是這么干的。

昨天說到搞了多元資產配置之后變懶了，有位朋友說“我覺得不該叫懶，應該叫做放松，工作養娃都卷，投資還要卷，多累啊”，我覺得這個恰當多了。

咱們吃著火鍋唱著歌，就把投資這事給干成了，那可美滋滋了。

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