牛市還能繼續嗎？就看這個硬指標！

今天行情沒啥好說的，漲就完事了。恒科也沒啥好說的，信我就是了。

聊下大股東的增減持。

先說下，大股東減持是一個正常現象。

畢竟大股東也有資金需求——可能是創業多年，想兌現部分收益改善生活；可能是旗下其他業務遇到資金缺口，需要補充現金流；也有可能是為了布局新賽道。

這是資本循環的正常環節，和「是否看好公司」沒有必然關聯。既然允許公司上市，就要允許人家減持

而問題的關鍵在于，減持的多與少，以及是否增持。

下圖是滬深300（≈A股市值最高的300家公司）過去7年的凈減持情況。藍線是指數走勢。黃線是每年各月份300家公司凈減持金額的累計。

你會發現，大股東們凈減持最多的年份剛好就是2020~2021年。其中，2020年減持金額最高。

而這正是上一次牛市的頂部。

大股東凈減持最少的年份恰好是2024年。這又是上一輪熊市的最底部。

事實上，2024年不僅沒凈減持，甚至還出現了凈增持。彼時股市大跌，散戶很慌，對未來很悲觀，但大股東反而不慌不忙地買入自家股票

說白了，大股東對公司包括行業的理解往往超過普通投資者，更相信公司的基本價值而不是股價本身。

因此，他們也相對更理性，往往會選擇在低位增持，高位減持。他們的增減持操作能從側面反映出市場點位的高低。

而目前滬深300成分股的大股東凈減持也很少，說明滬深300所代表的大盤股風險并不高。當下，上漲歸上漲，但不應過于杞人憂天。

咱再來看看當下的熱門行業。比如半導體。

半導體行業的增減持情況如下圖黃線。藍線是半導體指數走勢。

同樣的，半導體行業的凈減持最多的年份，也是2020~2021年。

與滬深300不同的是，半導體指數上一輪牛市的最高點是2021年。

因此，半導體行業凈減持最多的年份是2021年，其次才是2020年。

另外，2023年因為chatGPT橫空出世，帶動半導體股價暴漲。該年也出現了一波減持高峰。

而2024年是半導體行業凈減持最少的年份。

特別是2024年9月暴漲之前，幾乎沒有減持，可見彼時股價之便宜，大股東自己都舍不得賣

而到了今年，半導體的凈減持又上來了。特別是7、8、9月份大漲后，減持速度明顯加快。

目前還比不上2020~2021年的減持力度。但也不要認為大股東是不想減持。

主要是因為去年落實了減持新規，對大股東減持有所限制。尤其是對于半導體等新興行業，會影響他們的減持速度。

總體來看，半導體行業的減持在加速，逐漸向2020~2021年靠近了。

還可以看下光伏風電為主的新能源行業。

和滬深300以及半導體不同的是，光伏風電的減持高峰是2022年，其次才是2020和2021年。

這主要也是行情決定的。2022年股市整體熊市，但部分光伏風電股又漲了一波，續了一年命。很多大股東也趁這波大漲做了減持。

相同的點在于，2024年也是減持最少的年份。準確滴說，在9月大漲前，大股東甚至已轉為增持。

而到了今年，光伏風電股的減持也開始增加，特別是最近3個月大漲后。

目前的減持速度在每月20億左右，而2020~2022年牛市減持速度在40億左右。還未趕上當年，但不得不說，這大概率已是牛市半途了。

最后看創新藥。

（港股創新藥50ETF(513780)，聯接A/C(023597/023598)）

相同點就不多說了：都是2020~2021年大減持，然后2024年在增持。

區別在于，即使2024年9月A股大漲后，創新藥板塊的大股東依然在持續增持。

彼時創新藥漲幅落后于市場。但是，創新藥企業的大股東并不認為股價落后是公司有問題，反而在大膽增持。

而從結果看，大股東這次又對了，今年創新藥大漲

目前，創新藥大股東的減持也在增長，但比半導體和光伏風電好多了，減持量并不大。

一定要說個數的話，那就是當前創新藥板塊減持金額在2~3個億每月，而2020~2021年牛頂在20~30個億每月。

最后的最后，給大家做個總結：

（1）大股東情緒更為穩定，對公司、行業和宏觀理解更為充分。這也使得他們通常是逆向投資：在牛市一片看好聲中，反而大量減持；在熊市一片悲觀絕望中，卻大膽增持。

（2）目前滬深300為代表的大盤股，減持還是比較少的。說明大股東依然保持淡定，并沒想著跑路，牛市還未到高位。

（3）半導體和光伏風電的減持在加快，雖然還趕不上2020~2021年牛市，但也達到當年一半的水平了。創新藥的減持相對要好一些，在牛市的十分之一左右。

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