股市：一個大事件！

據央視新聞消息，當地時間17日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。

美聯儲降息，將是今年首次降息，是今年金融市場的一件大事。

因為這個大事出現，市場已經提前有反應。對于利率最為敏感的美股、金價都創了歷史新高。

陸港兩地股市也出現微妙變化。最近港股表現明顯優于A股，本周三港股、港股科技股大漲。其中港股科技ETF基金（159251）大漲3.25%。一大原因是相對A股，美聯儲降息對港股特別是香港科技股影響更大，而這個指數是港股科技類指數里行業覆蓋最全面、近幾年業績最好的。

我們常說，A股就像一個有圍墻的、相對獨立的大池塘。雖然也有管道連接著外面的海洋，但閘門（資本管制）管理得很嚴格。里面的水位（股市漲跌）主要取決于自己下雨（國內經濟政策、公司業績）的多寡。

港股則像一個直接建在太平洋上的大水庫。它幾乎沒有圍墻，四面八方的海水（全球資金）可以自由進出。它的水位高低，極大程度上取決于太平洋的潮起潮落（全球流動性）。

美聯儲就像是那個能控制整個太平洋水位的人。 它一降息，就相當于開始 “開閘放水”了。

對于全球的基金巨頭來說，美聯儲一降息，他們借錢的成本變低了，手里可用的錢變多了，就敢去買更多港股（以及其他海外資產）。他們一動，整個港股市場就跟著動。

另一方面，美聯儲降息之后，很多港股上市公司融資成本也明顯降低。特別是對港股創新藥來說更是如此。

一款成功上市并大賣的創新藥，往往有漫長且燒錢的研發和臨床試驗，他們需要持續投入巨資購買裝備、雇傭人手，這是一個極度依賴“輸血”（融資）的行業。所以美聯儲降息對港股是利好，對港股創新藥更是利好。

港股創新藥ETF基金（520700）是近一年漲幅第一的港股創新藥ETF，近一年漲幅超88%。這里面有它自身的邏輯。一是創新藥逐漸進入“成果收獲期”，頭部企業已率先實現盈利。比如百濟神州2025年上半年首次實現凈利潤4.5億元。 二是估值還處在低位，目前PE為38倍，僅位于40%分位。三是避開了妖股藥捷安康-B，這個指數成分股主要是百濟神州、信達生物和藥明生物等領軍企業，成分股不含有藥捷安康-B。

美聯儲降息及今年10月和12月的降息預期之下，必然會對港股特別是港股創新藥ETF基金（520700）帶來流動性催化，帶來新一輪機會。

對中國來說，美聯儲降息也為中國央行降息打開更大的空間，預計今年國內仍有一次降息。如果降息來臨，那么將是國內從供需兩側促進物價回升，反內卷是供給側，而降息則是需求側，無論如何對股市都是利好。

整體而言，今年的A股到目前來看，已經算是牛市。這輪行情中最大的特點是輪動，包括小的輪動，比如A股內部主要是在中特估-反內卷-科技股之間輪動。也包括大的輪動，比如今年以來，先是港股行情，之后是A股行情。隨著美聯儲開始降息，那么接下來會不會輪動到港股行情？且讓我們拭目以待。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！