一個不太妙的信號！

已經連跌兩天了。接下來還會跌嗎？

可以看一下換手率。

下圖藍線是過去20年A股的換手率。黃線是A股全指（全部公司股價集合）的走勢。

過去20年，A股換手率波動范圍在2%~18%。

其中，12%以上的換手率（上圖紅線），算是相對高位。

換手率達到相對高位，也就意味著市場交易非?；钴S，通常出現于牛市，特別是在短期一波上漲后。

歷史上，A股達到12%的換手率，總共有10次。

分別是2007年5月、2014年12月、2015年3月、2015年10月、2019年3月、2020年2月、2020年7月、2024年10月、2025年3月和2025年8月。

這10次全都是在牛市上漲后出現的。

區別只在于，有的是小漲，比如2025年2月，deepseek橫空出世后刺激了一波市場。

有的是大漲，比如2024年10月，A股暴力反彈后。

不過，此時的高換手率是后驗指標，是在牛市大漲后出現的。對市場沒有任何預示性。

但如果反過來，在換手率達到相對高位后，會發生什么？有無規律？

是有的。

在換手率達到12%的高位后，A股往往會出現回調

過去10次，有8次都應驗了。

以大家熟悉的過去10年為例。下圖黃線是股市走勢，藍線是換手率。

換手率達到12%后的股市走勢，我都用紅圈圈出來了。

你會發現，每次換手率來到高位后，股市都會回調。

比如2015年11月，國家出手救市后A股大漲，換手率最高飆升到15%。但等到12月，第二次股災爆發，股市大跌了30%。

再比如2019年1月~3月，A股觸底反彈暴漲30%，換手率上到12%。但等到4月份，A股大幅回撤了15%。

以及2020年7月，A股一波大漲后，換手率也達到了15%。隨后有所回調，回調幅度在5%~10%。

包括最近的幾次，2024年10月和2025年3月，A股大漲后換手率飆升，隨后都出現了明顯的回調。最大回調幅度也有5%~10%。

總之，此時的高換手率變成了一種先驗指標，對未來有一定的預示作用：

高換手率之后，通常會有一波回調；

回調出現時間在高換手率后的1~2個月內；

回調幅度不等，在5%~20%，個別情況下會大幅回調。

歷史上唯一一次例外是2014年12月。在那次高換手率后，A股沒有出現明顯回調，繼續暴力式上漲。

不過，這里我并不想預測市場。而是想說，所謂歷史規律的背后，不是刻舟求劍，而是有深刻邏輯的。

高換手之后，股市的脆弱性會增強。

簡單點說就是，牛市上漲后，吸引了很多新韭菜進來，導致了換手率飆升。但這些新韭菜并非堅定的看多資金，而是2700不買，3700狂梭的投機分子。本身就是抱著「賺一筆就跑」的心態，沒做好扛過回調的準備。

結果就是，本來只是小幅度的調整，被他們的恐慌性拋售越砸越深，甚至引發踩踏，讓盤面的脆弱性徹底暴露

回到當下。

8月中旬，A股的換手率已經飆升到了12%以上，達到了歷史高位。

所以之前我在評論區說過，理論上A股應該有一波回調。

但直到今天，A股也沒有大的回調。包括這兩天的下跌，幅度很小。在我們這幫老韭菜看來，不過爾爾，啥也不是。

也許現在就是，也許就沒有，一如2014年12月。

這是我想說的第一點。

第二，高換手率后的回調不代表牛市結束。

歷史上，幾次高換手率的回調后，牛市都繼續了。

因此，回調更像是一種洗盤。把不堅定的資金洗了出去，牛市才得以進一步展開

第三，也是最重要的，無論牛市是否繼續，回調都是一種機會。

你一輩子會有源源不斷的現金流，而股市又是長期上漲的。與此同時，存款和債券的收益率低到慘不忍睹，房子還在下跌。

所以你更應該擔心上漲后沒有機會買入，而不是所謂的回調下跌。

就像巴菲特所言，如果你打算一輩子吃漢堡維生，自己又沒有養牛，那么你是希望牛肉價格上漲還是下跌呢？答案顯然是降價。

所以，我還是以那句話結束本文：

與其擔心回調，不如擔心沒有回調！

報下格指1.97，投資機會為B+。周三說距離B-只有一步之遙，果然還沒到就下來了（投資機會從好到差為S、A、B、C、D）。

近期我們已大幅減少指數基組合的定投力度，提高了安如山的定投力度（6月，指數基組合每周定投1500，安如山500；9月指數基組合周定投300，安如山700）。如果后面持續回調，我們會重新提高指數基組合的定投力度。

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