股票市場，場內、場外，發行，一級市場

第二節 股票市場(走近股票市場)

在我們的日常生活中，各類商品的流通都依賴特定的市場環境。例如，當我們想要購買新鮮的蔬菜水果時，往往會前往菜市場，那里匯聚了眾多的供應商，為我們提供豐富的選擇。而若要購置日用百貨，超市便成為了理想之地，其完備的商品種類和舒適的購物環境，滿足了人們日常的消費需求。與之類似，股票作為一種特殊的金融商品，其發行與交易也離不開專門的股票市場。那么，股票市場究竟包含哪些種類，投資者又該通過怎樣的途徑進入股票市場開展交易呢？接下來，讓我們帶著這些疑問，一同深入探尋股票市場的奧秘。

1. 什么是股票市場？

股票市場，從本質上來說，是股票發行與交易活動發生的特定場所。從功能維度進行劃分，它可清晰地分為發行市場與流通市場。發行市場主要承擔著新股票首次進入市場的任務，是企業籌集資金的關鍵渠道。而流通市場則側重于已發行股票在不同投資者之間的流轉交易。若依據市場組織形式來區分，股票市場又可分為場內交易市場和場外交易市場。場內交易市場是在法律法規明確規范下，具有高度組織性和制度化特征的交易場所，如大家熟知的證券交易所。場外交易市場則是在證券交易所之外，進行證券買賣活動的市場空間。

可以將股票市場想象成一個龐大的金融生態系統。發行市場如同這個生態系統的“種子培育基地”，企業在這里將自己的股票作為 “種子” 播撒到市場中，吸引投資者的關注與認購，從而獲得發展所需的資金。流通市場則像是一個熱鬧的 “交易集市”，已發行的股票在投資者之間頻繁轉手，股票的價格也在這個過程中根據市場的供需關系不斷波動。場內交易市場就如同一個有著嚴格規則和秩序的大型正規商場，所有在這里交易的股票都必須滿足一系列嚴格的標準和要求，交易過程受到嚴密的監管和規范。場外交易市場則更像是商場周邊的一些小型交易攤位或集市，雖然交易規則相對靈活，但也存在一定的風險和不確定性。

以我國的股票市場為例，上海證券交易所和深圳證券交易所就是典型的場內交易市場。在這里掛牌交易的股票，其發行企業需要滿足諸如連續盈利記錄、股本總額、股權分布等多方面的嚴格條件。例如貴州茅臺，作為一家知名的白酒企業，其股票在上海證券交易所上市交易。茅臺公司在上市前，通過發行市場向投資者發售股票，成功籌集到大量資金用于企業的生產擴張、品牌建設等。上市后，其股票在流通市場中被眾多投資者頻繁買賣，股價也隨著公司業績、市場預期等因素不斷變化。而全國中小企業股份轉讓系統（新三板）則屬于場外交易市場。一些中小企業由于暫時無法滿足場內交易市場的嚴格上市條件，便選擇在新三板掛牌。這些企業的股票在場外市場進行交易，為中小企業提供了融資和股權流通的渠道。

2. 股票市場有哪些功能？

股票市場在國民經濟發展和世界經濟一體化進程中扮演著至關重要的角色，具備多種強大的功能。首先是籌集資金功能，這是股票市場最基礎且關鍵的功能，企業能夠借助股票市場，將社會上分散的閑置資金有效地聚集起來。其次是轉換機制功能，對于我國企業而言，股票市場為其轉換經營機制、構建現代企業制度提供了有力的推動作用。再者是優化資源配置功能，通過一級市場的籌資活動以及二級市場股票的自由流動，實現資源的合理分配。最后是分散風險功能，股票市場在為投融資雙方搭建橋梁的同時，也為他們提供了分散風險的有效途徑。

從籌集資金功能來看，股票市場就像是一個巨大的資金“蓄水池”。企業通過發行股票，如同在蓄水池中打開了一個個 “水龍頭”，將社會上零散分布在各個角落的資金匯聚起來，形成一股強大的資本力量，用于支持企業大規模的生產經營活動和長期發展戰略。對于轉換機制功能，股票市場如同企業發展的 “催化劑”。當企業有上市的目標時，就需要按照現代企業制度的要求進行改制，完善公司內部的控制制度，提升管理水平。上市后，持續的信息披露義務使得企業時刻處于公眾的監督之下，促使企業不斷優化治理結構，提高運營效率。在優化資源配置功能方面，股票市場類似于一個智能的資源 “分配器”。在一級市場，企業通過發行股票獲取資金，而在二級市場，投資者根據企業披露的各種信息，如財務報表、行業發展前景等，自主選擇投資對象。資金會自然而然地流向那些成長性良好、盈利潛力大的企業，就像水流會流向地勢較低的地方一樣，從而實現資源的優化配置。分散風險功能則讓股票市場成為了投融資雙方的 “風險緩沖墊”。對于資金需求者，發行股票不僅籌集到資金，還將部分經營風險分散給了眾多投資者。對于投資者來說，可以根據自身的風險承受能力，精心挑選不同的股票構建投資組合，如同將雞蛋放在不同的籃子里，降低單一股票帶來的風險沖擊。

在籌集資金方面，阿里巴巴在上市過程中，通過在股票市場發行股票，吸引了全球眾多投資者的資金。大量分散在不同地區、不同領域的資金被整合起來，助力阿里巴巴不斷拓展業務版圖，實現全球化發展戰略。在轉換機制方面，許多傳統國有企業在尋求上市的過程中，進行了股份制改造。例如某鋼鐵企業，改制為股份有限公司后，完善了公司治理結構，設立了獨立董事制度，加強了內部監督機制。上市后，公司嚴格按照信息披露要求，定期公布財務報表、重大項目進展等信息，企業治理水平得到顯著提升，市場競爭力也進一步增強。在優化資源配置方面，近年來隨著新能源汽車行業的興起，投資者通過對行業發展趨勢的研究和相關企業信息的分析，紛紛將資金投向比亞迪、寧德時代等具有領先技術和良好發展前景的新能源企業。資金的流入推動這些企業不斷加大研發投入，擴大生產規模，促進了整個新能源汽車行業的快速發展，實現了資源從傳統行業向新興高潛力行業的優化配置。在分散風險方面，一位投資者構建了一個投資組合，其中包括消費行業的貴州茅臺、科技行業的騰訊控股、金融行業的工商銀行等不同行業的股票。當某一行業出現不利因素，如科技行業受到政策調整影響時，由于投資組合的分散性，科技股的下跌對整體投資組合的沖擊被其他行業股票的穩定表現所緩沖，有效降低了投資風險。

3. 什么是場內市場和場外市場？

場內市場，是依據法律規定設立的正規證券交易場所，具有高度的組織性和制度化特征。在這個市場中，股票的交易活動遵循嚴格的規則和流程，并且對參與交易的股票設定了明確的準入標準。場外市場則是在證券交易所之外開展證券買賣的市場領域，其交易方式相對靈活，參與門檻也相對較低。

場內市場就如同一個管理嚴格、秩序井然的大型正規商場。商場內的每一個店鋪（股票）都需要經過嚴格的審核和篩選才能入駐（上市交易）。這里有完善的交易規則和監管機制，就像商場有明確的營業時間、商品質量標準和售后服務規范一樣。投資者在這里進行交易，能夠享受到公平、公正、透明的交易環境。場外市場則類似于商場周邊自發形成的一些小型交易攤位或集市。這些攤位的經營方式更加靈活，不需要像商場內店鋪那樣滿足眾多嚴格的條件。但也正因如此，場外市場的交易風險相對較高，投資者需要更加謹慎地進行交易決策。

上海證券交易所作為我國重要的場內交易市場，對上市公司的要求極為嚴格。以中國石油為例，其在上海證券交易所上市，必須滿足一系列財務指標要求，如連續多年的盈利記錄、較高的股本總額等。在交易過程中，嚴格遵循交易時間、漲跌幅限制等規則。而證券公司柜臺市場作為場外市場的一種，主要為一些不符合場內市場上市條件的企業提供股權轉讓服務。例如，某小型科技創業公司，由于成立時間較短，業績尚未穩定，暫時無法滿足場內市場的上市標準。但該公司通過在證券公司柜臺市場掛牌，實現了股權的流通，吸引了一些風險偏好較高的投資者關注和投資。

4. 什么是股票發行市場？

股票發行市場，也被稱為股票的一級市場或初級市場，是企業為籌集資金，將新發行的股票首次銷售給最初購買者的金融市場領域。在這個市場中，企業通過發行股票，將自身的所有權以股份的形式出售給投資者，實現資金的籌集。

可以把股票發行市場看作是一場企業的“融資盛宴”。企業作為主辦方，拿出自己的股票作為 “邀請函”，邀請投資者參與。投資者通過購買這些股票，成為企業的股東，將自己的儲蓄資金轉化為企業的資本。企業籌集到的資金可以用于擴大生產規模、研發新技術、開拓新市場等，為企業的發展注入強大動力。

京東在上市前，通過股票發行市場向全球投資者發售股票。京東作為一家在電商領域具有巨大發展潛力的企業，吸引了眾多投資者的關注。投資者們根據對京東商業模式、市場前景等方面的分析，紛紛認購京東的股票。京東成功籌集到大量資金，這些資金用于建設物流配送體系、拓展電商業務范圍等，助力京東在電商領域不斷發展壯大，成為全球知名的電商企業。

5. 普通投資者如何參與發行市場的交易？

普通投資者參與發行市場交易，主要通過網上或網下兩種申購新股的方式。網上申購新股，要求投資者持有對應市場非限售A 股總市值達到一定標準，且市值按照特定的計算方式確定。網下申購新股則對投資者的市值和其他條件有更為嚴格的要求。

網上申購新股就像是一場面向廣大普通投資者的“公平抽獎”。為了參與這場抽獎，投資者需要先滿足持有一定市值股票的條件，這就好比購買抽獎券的資格。市值的計算方式是按照 T - 2 日（T 日為發行公告確定的網上申購日）前 20 個交易日的日均持有市值來確定，這確保了投資者在一段時間內持續參與市場交易。而網下申購新股則類似于一場更為專業、門檻更高的 “精英選拔”。除了對市值有較高要求外，還需要投資者符合特定的條件，如投資經驗、資產規模等方面的要求。這是因為網下申購通常涉及較大規模的資金和更為復雜的交易操作，需要投資者具備更強的風險承受能力和專業知識。

投資者小李，平時關注股票市場，長期持有一定數量的非限售A 股股票。當某只新股發行時，小李符合網上申購的條件，其持有的市值在 T - 2 日前 20 個交易日的日均市值超過 1 萬元。于是小李在規定的申購時間內，通過網上申購系統參與了該新股的申購。而投資者小張，是一位資深的投資者，資產規模較大且具有豐富的投資經驗。他持有的深市非限售 A 股市值達到 1500 萬元，并且符合其他相關條件，因此他申請參與了某只新股的網下詢價和申購。在網下申購過程中，小張需要根據自己對新股的估值分析，合理報價，參與競爭申購。

6. 什么是股票交易市場？

股票交易市場，即股票的二級市場或流通市場，是已發行股票在不同投資者之間進行轉讓交易的市場空間。在這個市場中，投資者根據自己對股票價值的判斷和投資需求，自主決定是否買進或賣出股票，股票的交易價格由買賣雙方在市場交易過程中共同確定。

股票交易市場就像是一個熱鬧非凡的“股票交易大集市”。已發行上市的股票就如同集市上待售的各類商品，投資者們如同集市中的買家和賣家。每個投資者都根據自己的 “眼光”（對股票價值的判斷）和實際需求，在集市中尋找合適的交易機會。交易價格則如同集市上商品的價格，根據買賣雙方的供求關系不斷波動。當對某只股票的需求旺盛（買入意愿強烈）時，價格往往上漲；當供給過剩（賣出意愿強烈）時，價格則會下跌。

在某一時期，科技行業發展勢頭強勁，市場對科技股的關注度和需求大幅提升。投資者小王認為騰訊控股具有強大的技術實力和廣闊的發展前景，其股票價值被低估。于是小王在股票交易市場中，以當時的市場價格買入了一定數量的騰訊股票。隨著科技行業的持續發展，騰訊的業績不斷提升，市場對騰訊股票的需求進一步增加，股價也隨之上漲。此時，投資者小趙認為騰訊股價已經達到了自己預期的目標，決定賣出持有的騰訊股票，實現盈利。在這個過程中，騰訊股票的交易價格在投資者的買賣交易中不斷變化，反映了市場對該股票的供求關系和價值判斷。